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新能源業(yè)務(wù)有望逐漸放量，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
　　2022年前三季度，公司持續(xù)加大新能源產(chǎn)品投入，拖累利潤(rùn)增長(zhǎng)。考慮到公司加大研發(fā)和銷(xiāo)售投入，我們下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022-2024年歸母凈利潤(rùn)為1.51、3.04、4.52（原為4.83、6.70、9.17億元），EPS為0.33、0.67、1.00（原為1.07、1.49、2.03元），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為118.9、59.0、39.6倍，目前公司充電樁、新能源診斷設(shè)備等產(chǎn)品已陸續(xù)落地，靜待新能源業(yè)務(wù)放量，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　事件：公司發(fā)布2022年三季報(bào)
　　（1）2022年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)收入15.44億元，同比下滑5.55%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.02億元，同比下滑70.13%；2022年單三季度，公司實(shí)現(xiàn)收入5.11億元，同比下滑13.21%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.17億元，同比下滑85.07%。公司利潤(rùn)有所下滑主要系新產(chǎn)品研發(fā)投入、充電樁產(chǎn)品市場(chǎng)推廣導(dǎo)致的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用增長(zhǎng)，拖累利潤(rùn)增長(zhǎng)。（2）前三季度，分地區(qū)來(lái)看，北美、歐洲、中國(guó)及其他市場(chǎng)收入分別為6.8、2.5、5.7億元，同比分別-15.91%、+13.33%、-2.49%。北美地區(qū)收入下滑主要系公司ADAS前裝大客戶(hù)推廣力度下降，ADAS和電池檢測(cè)產(chǎn)品有所下滑；歐洲地區(qū)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，診斷產(chǎn)品、TPMS產(chǎn)品和軟件云服務(wù)持續(xù)高增長(zhǎng)。（3）前三季度，公司毛利率為58.38%，同比提升1.19個(gè)百分點(diǎn)；銷(xiāo)售、管理、研發(fā)費(fèi)用率分別為16.50%、13.06%、25.55%，同比分別+6.52、+2.71、+4.79個(gè)百分點(diǎn)，由于公司加大新能源、充電樁等新產(chǎn)品研發(fā)和推廣力度，費(fèi)用投入增長(zhǎng)。
　　持續(xù)前瞻布局，靜待新能源產(chǎn)品放量
　　公司深耕海外多年，擁有全球化布局和銷(xiāo)售能力，在歐美市場(chǎng)有較強(qiáng)品牌知名度和市場(chǎng)影響力。2021年公司前瞻布局新能源市場(chǎng)，交流樁和直流樁系列產(chǎn)品已通過(guò)美國(guó)、歐盟機(jī)構(gòu)認(rèn)證，陸續(xù)拿到北美、歐洲、亞洲等地區(qū)多國(guó)訂單并逐步實(shí)現(xiàn)交付；在國(guó)內(nèi)發(fā)布新能源診斷平板MS909EV，支持全球主流新能源車(chē)型，適配國(guó)內(nèi)新能源車(chē)維修需求。新能源汽車(chē)后市場(chǎng)蓄勢(shì)待發(fā)，有望打開(kāi)新的成長(zhǎng)空間。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車(chē)診斷新產(chǎn)品銷(xiāo)量增速放緩；新能源產(chǎn)品銷(xiāo)量不及預(yù)期。