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本周，Meta、谷歌、亞馬遜、微軟四大云廠商陸續(xù)公布了2022Q3財(cái)報(bào)，第三季度，受到全球經(jīng)濟(jì)下行以及美元持續(xù)走強(qiáng)影響，在廣告業(yè)務(wù)與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩下，四家云廠商業(yè)績(jī)均出現(xiàn)放緩并低于預(yù)期。此前投資者普遍預(yù)期，隨著北美宏觀經(jīng)濟(jì)下行下，云廠商業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?，?huì)帶來(lái)數(shù)通側(cè)需求疲軟。但從此次財(cái)報(bào)來(lái)看，云廠商在業(yè)務(wù)下行下，的確放緩了如辦公場(chǎng)所，人員招聘等方面的支出節(jié)奏，但在核心的云資本支出方面，各家口徑依舊積極。其中，Meta明年將繼續(xù)加碼資本支出至340-390億美元，用于支持元宇宙建設(shè)，大幅超出預(yù)期。同時(shí)，從新易盛、天孚通信、中際旭創(chuàng)等光模塊龍頭企業(yè)的三季報(bào)來(lái)看，超預(yù)期的業(yè)績(jī)也驗(yàn)證了云支出依舊韌性十足，數(shù)通板塊景氣度依舊很高。我們認(rèn)為，隨著本輪財(cái)報(bào)披露，之前悲觀預(yù)期下的“利潤(rùn)與云支出聯(lián)動(dòng)減少”的最悲觀邏輯已經(jīng)被打破，后續(xù)隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息逐步達(dá)峰，北美投資重新擴(kuò)張，光模塊需求側(cè)預(yù)期存在較大的修復(fù)機(jī)會(huì)。
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　　三大運(yùn)營(yíng)商蜂窩物聯(lián)網(wǎng)終端用戶達(dá)到17.45億戶。本周，工信部發(fā)布《2022年前三季度通信業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況》。報(bào)告顯示，電信業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，電信業(yè)務(wù)總量保持兩位數(shù)增幅。前三季度，電信業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成11971億元，同比增長(zhǎng)8.2%，截至9月末，三家基礎(chǔ)電信企業(yè)發(fā)展蜂窩物聯(lián)網(wǎng)終端用戶17.45億戶，比上年末凈增3.5億戶；已超移動(dòng)電話用戶數(shù)6586萬(wàn)戶，占移動(dòng)網(wǎng)終端連接數(shù)（包括移動(dòng)電話用戶和蜂窩物聯(lián)網(wǎng)終端用戶）的比重已達(dá)51%。
　　LightCounting：第三代ODN正在路上。近期，LightCounting發(fā)布一份關(guān)于光分配網(wǎng)（ODN）的研究報(bào)告，該機(jī)構(gòu)表示，第三代ODN正在路上。LightCounting表示，在過去十年中，ODN在無(wú)源光網(wǎng)絡(luò)的廣泛應(yīng)用和部署中發(fā)揮了關(guān)鍵作用，這一階段的開發(fā)工作集中在降低前期成本而不是增加功能上。現(xiàn)在，業(yè)界正在推動(dòng)將更多先進(jìn)技術(shù)引入到ODN中，以降低運(yùn)營(yíng)成本，提高接入網(wǎng)絡(luò)的性能。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：貿(mào)易摩擦加劇，5G進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。