久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件:
　　2022年10月28日，科沃斯發(fā)布2022年三季報(bào)。2022Q1-Q3公司實(shí)現(xiàn)營收101.25億元（同比+22.81%），歸母凈利潤11.22億元（同比-15.65%）。單季度來看，2022Q3公司實(shí)現(xiàn)營收33.02億元（同比+14.44%），歸母凈利潤2.45億元（同比-48.94%）。
　　投資要點(diǎn):
　　科沃斯掃地機(jī)短期承壓，添可洗地機(jī)增長較樂觀。1)掃地機(jī)：據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022Q3線上掃地機(jī)銷額15.01億元（同比-4.3%），科沃斯銷額6.09億元（同比-10.5%），銷額市占率40.6%（同比-2.8pct）。科沃斯掃地機(jī)業(yè)務(wù)因整體市場需求較弱、市場競爭加劇而短期承壓。2）洗地機(jī)：據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022Q3線上洗地機(jī)銷額11.94億元（同比+38.3%），添可銷額5.79億元（同比+7.6%），銷額市占率48.5%（同比-13.9pct）。添可洗地機(jī)業(yè)務(wù)乘行業(yè)東風(fēng)而實(shí)現(xiàn)較快增長，銷額市占因市場競爭加劇而有所下降。
　　新渠道增長較快，期待Q4大促刺激傳統(tǒng)電商平臺(tái)銷售。據(jù)蘿卜數(shù)據(jù)，2022Q3科沃斯/添可在1）天貓?zhí)詫殹⒕〇|：銷額總計(jì)分別為7.61/8.68億元，分別同比-28.4%/-28.3%，出現(xiàn)較明顯下滑，期待Q4“雙11”等大促節(jié)點(diǎn)刺激消費(fèi)。2）抖音：銷額分別為0.81/1.23億元，分別同比+13.1%/106.5%，添可實(shí)現(xiàn)高增。3）拼多多：銷額分別為2010/323萬元，分別同比+378.1%/+6.2%，科沃斯在低基數(shù)下增速亮眼。
　　毛利率相對(duì)穩(wěn)健，期間費(fèi)用率明顯提升。1）毛利率：2022Q3公司毛利率47.17%，同比-0.84pct，表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健。2）凈利率：2022Q3凈利率7.45%，同比-9.22pct，跌幅大于毛利率，系費(fèi)用端增加。2022Q3公司銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為30.10%/4.84%/5.72%/-2.16%，分別同比+6.71/+0.45/+1.28/-1.87pct，銷售費(fèi)用率增加或系市場需求較弱，投入產(chǎn)出效率下降，研發(fā)費(fèi)用率增加或系加大新品研發(fā)力度。
　　布局割草機(jī)新品類+進(jìn)軍商用清潔領(lǐng)域，產(chǎn)品矩陣不斷豐富。2022年10月科沃斯舉辦秋季戰(zhàn)略新品發(fā)布會(huì)，發(fā)布多款新品：1）戶外割草機(jī)器人GOATG1，在邊界劃定、視覺定位、導(dǎo)航避障方面解決行業(yè)痛點(diǎn)，并邀請德國足球名宿巴拉克先生作為產(chǎn)品代言人，擴(kuò)大產(chǎn)品影響力。2）商用清潔機(jī)器人DEEBOTPROK1&M1，升級(jí)視覺精度，搭載HIVE實(shí)現(xiàn)多機(jī)協(xié)同，采用租賃模式降低使用成本等。
　　盈利預(yù)測和投資評(píng)級(jí)：行業(yè)龍頭仍具優(yōu)勢，進(jìn)軍商用清潔構(gòu)造第二成長曲線，維持“買入”評(píng)級(jí)?？紤]國內(nèi)疫情反復(fù)或?qū)?dǎo)致公司業(yè)務(wù)增速放緩，下調(diào)盈利預(yù)測。公司作為家用智能清潔領(lǐng)域龍頭，積累研發(fā)、產(chǎn)品、渠道優(yōu)勢，盈利能力具備較大改善空間，維持“買入”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)，2022-2024年公司歸母凈利潤為17.26/21.65/25.57億元，對(duì)應(yīng)EPS為3.01/3.78/4.46元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為20.44/16.29/13.79倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：芯片短缺、海運(yùn)緊張、市場競爭加劇、疫情反復(fù)、研發(fā)受阻等。