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公司發(fā)布2022年三季報(bào)，業(yè)績(jī)保持強(qiáng)勢(shì)增長
　　公司發(fā)布2022年三季度報(bào)告，2022年前三季度實(shí)現(xiàn)收入40.08億元，同比增長28.03%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.67億元，同比增長28.28%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.48億元，同比增長40.71%。單季度看，2022年Q3實(shí)現(xiàn)收入15.23億元，同比增長40.99%；歸母凈利潤1.04億元，同比增長46.23%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.99億元，同比增長57.83%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異。伴隨公司持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品迭代升級(jí)和訂單開拓落地，我們持續(xù)看好公司前景。我們維持預(yù)計(jì)2022-2024歸母凈利潤分別為4.14/6.00/8.31億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.87/1.26/1.75元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為41.1/28.3/20.5倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　毛利率穩(wěn)健，費(fèi)用控制良好，研發(fā)投入加大
　　盡管面臨外部環(huán)境波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)，公司產(chǎn)品毛利率仍維持了較穩(wěn)健的表現(xiàn)，2022年前三季度單季度毛利率分別為21.98%、21.07%、22.68%，同比微降1.03/1.33/0.79pct。費(fèi)用方面隨著規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)銷售和管理費(fèi)用率顯著下降，研發(fā)投入力度加大，2022年第三季度銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為4.05%、2.75%、8.71%，同比變動(dòng)-1.33/-0.65/+0.39pct。前三季度凈利率達(dá)到6.66%，同比增長0.01pct，維持穩(wěn)健態(tài)勢(shì)。
　　智能化+輕量化雙輪驅(qū)動(dòng)，HUD域控制器推動(dòng)公司邁入發(fā)展快車道
　　華陽集團(tuán)是國內(nèi)汽車電子領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，形成全面覆蓋智能座艙、自動(dòng)駕駛的完善產(chǎn)品線，同時(shí)擁有智能制造、光學(xué)精密零部件生產(chǎn)等優(yōu)異的產(chǎn)品落地和量產(chǎn)能力。公司智能中控、HUD產(chǎn)品配套長城、長安等優(yōu)質(zhì)客戶，推出雙焦面產(chǎn)品已經(jīng)獲得定點(diǎn)，斜投影產(chǎn)品已經(jīng)向市場(chǎng)推廣，同時(shí)與華為合作的LCOS項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)研發(fā)，2022年9月15日與深圳瓏璟光電達(dá)成協(xié)議，共同推進(jìn)光波導(dǎo)技術(shù)在AR-HUD中的應(yīng)用，有望進(jìn)一步加強(qiáng)公司在HUD領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)力。此外公司精密壓鑄順應(yīng)汽車輕量化趨勢(shì)，配套比亞迪、博世等客戶持續(xù)拓展規(guī)模。同時(shí)新布局座艙域控制器、車載功放等板塊，打開市場(chǎng)空間，向汽車零部件龍頭邁進(jìn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期、下游需求增速不及預(yù)期、疫情反復(fù)。