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■事件：公司發(fā)布2022年Q3業(yè)績(jī)公告，公司2022年Q1~Q3季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.54億元，同比增長(zhǎng)64.09%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)3.25億元，同比增長(zhǎng)151.33%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.62億元，同比增長(zhǎng)134.44%。
　　從Q3單季度來(lái)看，2022年Q3實(shí)現(xiàn)單季營(yíng)收5.65億元，同比+42.91%，環(huán)比-13.82%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.80億元，同比+101.13%，環(huán)比-54.02%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利0.42億元，同比+8.31%，環(huán)比-73.25%。
　　■SoC測(cè)試、三溫分選機(jī)持續(xù)放量，行業(yè)景氣致Q3營(yíng)收環(huán)比承壓：公司22Q3實(shí)現(xiàn)單季營(yíng)收5.65億元，同比+42.91%，環(huán)比-13.82%，營(yíng)收同比延續(xù)高增長(zhǎng)，主要系Soc測(cè)試機(jī)、三溫分選等新產(chǎn)品持續(xù)放量，環(huán)比下滑主要因?yàn)榉鉁y(cè)行業(yè)景氣度承壓設(shè)備以及交付確認(rèn)節(jié)奏所致。從盈利能力來(lái)看，22Q3公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.80億元，同比+101.13%，環(huán)比增加-54.02%；毛利率和凈利率分別為50.38%、14.87%，同比分別+2.7pct、+3.58pct；環(huán)比分別-7.69pct、-10.17pct，公司整體利潤(rùn)率同比有所提高，環(huán)比下滑。
　　■擬低估值收購(gòu)長(zhǎng)奕科技，分選機(jī)品類進(jìn)一步豐富:公司擬通過(guò)發(fā)行股份購(gòu)買長(zhǎng)奕科技的97.6687%股權(quán)，長(zhǎng)奕科技100%股權(quán)估價(jià)為2.8億元，公司本次發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的發(fā)行價(jià)格為40.27元/股，合計(jì)募集資金2.77億元。長(zhǎng)奕科技持有EXIS100%股權(quán)，EXIS主要業(yè)務(wù)系為半導(dǎo)體和自動(dòng)化行業(yè)的測(cè)試部門設(shè)計(jì)和制造適配的測(cè)試設(shè)備及解決方案，核心產(chǎn)品為轉(zhuǎn)塔式分選機(jī)，下游客戶包括博通、恩智浦半導(dǎo)體、MPS、比亞迪半導(dǎo)體、艾為電子等知名半導(dǎo)體公司，以及日月光、聯(lián)合科技、通富微電、華天科技等封測(cè)企業(yè)。長(zhǎng)奕科技2020年收入2.06億元，凈利潤(rùn)0.47億元，2021年前三季度營(yíng)收2.49億元，凈利潤(rùn)0.67億元。此次收購(gòu)估值較低，對(duì)應(yīng)2020年的PS和PE分別為1.36倍、5.96倍。通過(guò)此次收購(gòu)，不僅有助于上市公司豐富產(chǎn)品類型，實(shí)現(xiàn)重力式分選機(jī)、平移式分選機(jī)、轉(zhuǎn)塔式分選機(jī)的產(chǎn)品全覆蓋，還可以通過(guò)上市公司與EXIS在銷售渠道、研發(fā)技術(shù)等方面的協(xié)同效應(yīng)，提升公司的盈利能力與可持續(xù)發(fā)展能力。
　　■投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2022年~2024年收入分別為28.49億元、40.82億元、51.19億元，歸母凈利潤(rùn)分別為5.78億元、8.86億元、11.36億元，維持“買入-A”投資評(píng)級(jí)。
　　■風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求衰減風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期，客戶拓展不及預(yù)期。