>> 安信證券-食品飲料行業(yè)22Q3基金持倉分析：整體持倉繼續(xù)回升，白酒超配幅度加大-221031
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
大小： |
1196KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市-A |
作者： |
趙國防 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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■食品飲料整體持倉繼續(xù)回升，白酒超配幅度加大。22Q3基金食品飲料板塊（A股）配置比例為16.00%，較Q2提升0.42pct，持倉保持提升態(tài)勢。白酒股持倉繼續(xù)提升，超配幅度加大。22Q3白酒持倉比例13.92%，白酒市值占A股（剔除銀行石油石化）市值比重為6.14%，超配幅度為7.78pct，超配幅度連續(xù)5個季度增大（22Q2超配幅度為7.46pct）。食品股持倉現(xiàn)分化。22Q3乳品、食品綜合、調(diào)味發(fā)酵品、肉制品持倉0.79%、0.26%、0.07%、0.03%，環(huán)比變動-0.04pct、0.03pct、-0.01pct、-0.00pct。根據(jù)基金重倉股中食品飲料持股比例口徑，22Q3白酒持股總市值占基金重倉股總市值的比例為13.92%，環(huán)比提升0.30pct；食品飲料持股總市值占基金重倉股總市值的比例為16.45%，環(huán)比提升0.47pct。
■基金食品飲料重倉股標(biāo)的共6家，頭部白酒仍是機(jī)構(gòu)重倉。截至2022年9月底，基金持倉比例最高前20名中食品飲料股占6只，分別是貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液、山西汾酒、洋河股份和伊利股份，除伊利股份外均為白酒上市公司，與二季度保持一致。白酒股方面，貴州茅臺持倉環(huán)比上升，保持第1。貴州茅臺全市場持倉保持第1，22Q3基金重倉持倉比例為3.04%，環(huán)比上升0.12pct，連續(xù)4個季度提升，接近21H1水平。食品股方面，伊利股份基金持倉穩(wěn)定處于第20，22Q3持倉比例為0.40%，環(huán)比下降0.04pct，連續(xù)2個季度出現(xiàn)下降，主要系整體資金風(fēng)格切換，且伊利業(yè)績存在一定壓力。
■個股持有基金數(shù)分析：白酒前十占七，今世緣重回前十。白酒板塊，22Q3持有基金數(shù)量排名前10當(dāng)中白酒股占7席，分別為貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井貢酒、今世緣，今世緣重回前十，舍得酒業(yè)掉出前十，持有基金數(shù)和持股數(shù)量表現(xiàn)分化。啤酒板塊，青啤AH股均環(huán)比增加，燕京獲大幅加倉。食品板塊，部分龍頭食品公司持股數(shù)量增加，包括安井食品、絕味食品，持股數(shù)量分別環(huán)比上升7.6%、48.0%。伊利股份、海天味業(yè)、雙匯發(fā)展基金持股數(shù)較22Q3減少，分別環(huán)比下降5.0%、9.8%、28.9%。
■投資策略：短期而言，我們認(rèn)為在悲觀預(yù)期釋放后，板塊龍頭已經(jīng)具有配置或堅守的價值?？臻g和斜率或許由宏觀環(huán)境決定，節(jié)奏和時點則與刺激手段相關(guān)，但方向無疑是明確的。短期我們?nèi)砸匀径葮I(yè)績?yōu)橹饕埽攸c推薦有改善的績優(yōu)標(biāo)的，白酒具體標(biāo)的如：今世緣、山西汾酒、老白干酒、瀘州老窖、貴州茅臺、洋河股份等，基于復(fù)蘇和改善邏輯，我們重點推薦預(yù)期低、估值的五糧液和彈性大的次高端標(biāo)的如舍得酒業(yè)、酒鬼酒等。大眾品方面，我們看好龍頭企業(yè)集中度提升和部分有改革改善公司困境反轉(zhuǎn)邏輯，推薦成本轉(zhuǎn)嫁能力強(qiáng)的啤酒、受益集中度提升的大眾品龍頭，繼續(xù)重點推薦啤酒板塊，推薦燕京啤酒、青島啤酒、重慶啤酒、華潤啤酒等，食品中建議以中長期視角看競爭壁壘強(qiáng)化的龍頭，如絕味食品、立高食品、安井食品、安琪酵母、洽洽食品、涪陵榨菜、天味食品等。
■風(fēng)險提示：疫情影響可能反復(fù)；需求恢復(fù)不夠強(qiáng)勁；食品安全問題。
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