>> 信達證券-隆盛科技(300680)Q3公司業(yè)績回暖，收入同比增長超30%-221101
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
大小： |
622KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
陸嘉敏 |
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事件：公司發(fā)布前三季度業(yè)績y]報告，Q1-Q3實現(xiàn)營業(yè)收入8.07億元，同比+30.61%，歸母凈利潤0.67億元，同比-5.59%。
點評：
疫情影響逐漸減弱，公司Q3業(yè)績環(huán)比高增。公司Q3實現(xiàn)營業(yè)收入2.96億元，同比+33.37%，環(huán)比+31.56%；歸母凈利潤0.27億元，同比-3.69%，環(huán)比+45.46%。主要系：（1）國內商用車市場面臨供給沖擊、需求收縮雙重壓力，Q1-Q3累計實現(xiàn)銷量248.2萬輛，同比-34%，公司商用車業(yè)務收入受到壓制；（2）三季度疫情影響逐漸減弱，新能源汽車維持高景氣度，公司新能源業(yè)務收入快速增長。
費用率大幅下降，盈利能力環(huán)比明顯改善。公司Q3銷售毛利率19.09%，同比-6.32pct，環(huán)比+2.69pct，銷售凈利率9.40%，同比-3.53pct，環(huán)比+5.04pct，三費合計6.05%，同比-2.60pct，環(huán)比-2.65pct。盈利能力變化的原因主要系：（1）低毛利率的新能源業(yè)務收入占比提高；（2）新能源業(yè)務處于量產爬坡階段，毛利率隨著產能利用率的提高而提高。
定增募集資金7億元，新能源電驅核心零部件業(yè)務再加碼。2019年公司定增募集+自有資金共2.2億元用于新能源汽車驅動電機馬達鐵芯項目，120萬套的年產能于2021年已基本建成，當年產能利用率已達到90%；2022年公司再次發(fā)布公告，擬使用定增募集+自有資金共7.1億元用于新能源高效高密度驅動電機系統(tǒng)核心零部件研發(fā)及制造項目（一期），擬建設10條新的驅動電機鐵芯生產線，建設周期為3年。公司驅動電機鐵芯具有較強競爭力，合作客戶包括聯(lián)合汽車電子、蔚來、理想、上汽、長安等優(yōu)質客戶，我們預計此次定增募集有望繼續(xù)提升公司新能源業(yè)務收入。
盈利預測與投資評級：公司是國內領先的汽車零部件（ERG、電驅鐵芯）廠商，考慮到商用車行業(yè)低點已過，新能源車景氣度維持高位，公司有望繼續(xù)取得較好業(yè)績。我們預計公司2022-2024年歸母凈利潤為1.20、2.16、3.54億元，對應PE分別為44、25、15倍。
風險因素：原材料價格波動、產能釋放不及預期、客戶開拓不及預期、疫情緩解不及預期。
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