>> 海通證券-造紙輕工行業(yè)周報：國內(nèi)電子煙政策基本落地，推薦思摩爾國際-221031
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
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| 1125KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
郭慶龍 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
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11月1日起電子煙消費稅開征，行業(yè)政策基本落地。根據(jù)國家稅務(wù)總局公告，2022年10月25日《財政部海關(guān)總署稅務(wù)總局關(guān)于對電子煙征收消費稅的公告》發(fā)布，將電子煙納入消費稅征收范圍，在煙稅目下增設(shè)電子煙子目，自2022年11月1日起執(zhí)行。
生產(chǎn)、進口、批發(fā)環(huán)節(jié)征稅，稅率基本與乙類卷煙相當。根據(jù)《財政部海關(guān)總署稅務(wù)總局關(guān)于對電子煙征收消費稅的公告》、《國家稅務(wù)總局關(guān)于電子煙消費稅征收管理有關(guān)事項的公告》、《關(guān)于<國家稅務(wù)總局關(guān)于電子煙消費稅征收管理有關(guān)事項的公告>的解讀》，在中華人民共和國境內(nèi)生產(chǎn)（進口）、批發(fā)電子煙的單位和個人為消費稅納稅人，實行從價定率的辦法計算納稅，生產(chǎn)環(huán)節(jié)的稅率為36%，相當于乙類卷煙比例稅率部分，批發(fā)環(huán)節(jié)的稅率為11%，與卷煙相同。生產(chǎn)環(huán)節(jié)：取得煙草專賣生產(chǎn)企業(yè)許可證并持有商標的企業(yè)為生產(chǎn)環(huán)節(jié)納稅人，以銷售給批發(fā)企業(yè)不含增值稅銷售額36%的金額納稅；批發(fā)環(huán)節(jié)：取得煙草專賣批發(fā)企業(yè)許可證并經(jīng)營電子煙批發(fā)業(yè)務(wù)的企業(yè)為批發(fā)環(huán)節(jié)納稅人，以不含增值稅銷售額11%的金額納稅；進口環(huán)節(jié)：進口電子煙的單位和個人為進口環(huán)節(jié)納稅人，以36%的稅率按照組成計稅價格計算納稅。
合成尼古丁煙草產(chǎn)品審核進展更新，截至10月14日無合法銷售產(chǎn)品。根據(jù)FDA官網(wǎng)新聞，截至10月14日，F(xiàn)DA已處理全部近一百萬份申請，對88.9萬份申請發(fā)出拒絕接收信，并接收超1600份進入后續(xù)審查環(huán)節(jié)，但暫無獲得營銷許可令的產(chǎn)品，因此目前所有合成尼古丁煙草產(chǎn)品均不能在美國市場合法銷售。
Logic兩款薄荷醇口味收到營銷拒絕令。根據(jù)FDA官網(wǎng)新聞，2022年10月26日對Logic Pro和Logic Power的薄荷醇口味煙彈發(fā)出了營銷拒絕令，此前Logic Pro和Logic Power的煙桿和煙草口味煙彈已獲得營銷許可令，而FDA認為Logic的申請中沒有充分證據(jù)證明薄荷醇口味電子煙比煙草口味電子煙更能完全轉(zhuǎn)化成年煙民或顯著減少卷煙使用，且最近一次調(diào)查顯示在美國使用電子煙的未成年人中有26.6%在過去30天中使用了薄荷醇口味電子煙，高于煙草口味的使用比例，因此做出以上決定。
總體來說，我們認為國內(nèi)電子煙消費稅落地有助于穩(wěn)定市場預(yù)期，且征稅額略低于乙類卷煙，預(yù)計經(jīng)過調(diào)整后產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均可實現(xiàn)合理的經(jīng)營利潤水平，看好國內(nèi)市場長期健康平穩(wěn)增長前景，高要求下代工環(huán)節(jié)有望加速向頭部集中，海外市場明年上半年或為重要節(jié)點，待PMTA審核基本結(jié)束后市場有望加速增長，推薦電子煙代工龍頭思摩爾國際，看好其代工環(huán)節(jié)份額持續(xù)提升。
風險提示：供應(yīng)鏈事件影響超預(yù)期，下游需求不振。
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