>> 興業(yè)證券-通信行業(yè)周報：重視數(shù)字經(jīng)濟加速，11月金股中瓷電子-221030
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
大小： |
1690KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王楠,章林,代小笛 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
【板塊走勢】
上周（10.24-10.30）中信通信板塊下跌2.67%，其中通信設(shè)備制造下跌2.84%，增值服務(wù)下跌2.63%，電信運營下跌1.41%，同期滬深300指數(shù)下跌5.39%，中小板指數(shù)下跌4.11%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌6.04%。
【周觀投資】
國務(wù)院辦公廳印發(fā)全國一體化政務(wù)大數(shù)據(jù)體系建設(shè)指南，其中建設(shè)目標提到，2023年底前，全國一體化政務(wù)大數(shù)據(jù)體系初步形成。十三屆人常會上，發(fā)改委主任作關(guān)于數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展情況的報告，提出要牢牢抓住數(shù)字技術(shù)發(fā)展主動權(quán)，把握新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革發(fā)展先機，大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟。數(shù)字經(jīng)濟成為重組全球要素資源、重塑全球經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、改變?nèi)蚋偁幐窬值年P(guān)鍵力量。數(shù)字經(jīng)濟大力發(fā)展，牢牢掌握數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展自主權(quán)，全面加強網(wǎng)絡(luò)安全和數(shù)據(jù)安全保護，推動硬件半導(dǎo)體、軟件信創(chuàng)等領(lǐng)域自主可控；適度超前部署數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以光模塊、數(shù)據(jù)中心為代表的算力基礎(chǔ)設(shè)施長期受益；大力推動數(shù)字產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，元宇宙等新型產(chǎn)業(yè)生態(tài)將逐步完善；加快深化產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)加速發(fā)展。
算力基礎(chǔ)設(shè)施：光模塊是典型的由產(chǎn)品升級驅(qū)動的周期成長性行業(yè)，判斷行業(yè)景氣度的關(guān)鍵是產(chǎn)品升級階段。目前，光模塊板塊正處在2019年以來由400G升級驅(qū)動的新一輪周期中段，但在后100G時代，全球云服務(wù)商光模塊升級路徑開始顯著分化（400G或者200G），未出現(xiàn)過去整齊劃一的升級路徑，驅(qū)動數(shù)通市場產(chǎn)品周期熨平，2021年景氣度相對低，2022年預(yù)計將大幅提升。重點推薦中瓷電子、中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信；適度超前部署數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，IDC建設(shè)及配套有望率先啟動，建議關(guān)注英維克（IDC、儲能溫控設(shè)備龍頭）、龍宇燃油（邊緣計算數(shù)據(jù)中心廠商）。
中瓷電子：數(shù)字經(jīng)濟政策下關(guān)鍵核心技術(shù)自主可控重要性持續(xù)凸顯，公司作為軍工研究所旗下上市平臺，集中力量從底層攻堅突破電子陶瓷外殼、SiCMOS芯片等國產(chǎn)化需求迫切產(chǎn)品，未來有望迎需求加速機遇，作為11月金股持續(xù)重點推薦；2022年前三季度電子陶瓷外殼逆勢增長，SiCMOS主驅(qū)進展順利。公司發(fā)布三季報，2022年前三季度實現(xiàn)收入9.99億元(同比增長25.46%)，歸母凈利潤1.23億元(同比增長22.79%)；2022Q3單季度實現(xiàn)收入3.65億元(同比增長21.89%)，歸母凈利潤0.45億元(同比增長3.55%)。受益于光模塊、消費電子等電子陶瓷外殼國產(chǎn)替代進程加速，疊加公司消費電子新業(yè)務(wù)的持續(xù)爆發(fā)，在行業(yè)需求較弱背景下，公司前三季度營收和業(yè)績持續(xù)保持高增長，單Q3收入與業(yè)績環(huán)比持續(xù)提升。未來，在數(shù)字經(jīng)濟政策推動下光模塊等行業(yè)高增長推動上游電子陶瓷外殼需求顯著提升，公司電子陶瓷外殼業(yè)務(wù)在國內(nèi)“一枝獨秀”，國產(chǎn)替代空間巨大，業(yè)務(wù)持續(xù)拓展，消費電子新產(chǎn)能釋放在即，助力業(yè)績持續(xù)高增長；國聯(lián)萬眾SiCMOS繼OBC用產(chǎn)品實現(xiàn)批量交付后，主驅(qū)產(chǎn)品進展順利，有望在國內(nèi)率先突破；氮化鎵業(yè)務(wù)海外市場持續(xù)高增長，博威前瞻布局衛(wèi)星通信、6G等領(lǐng)域保持持續(xù)競爭力。我們持續(xù)將公司列為11月金股，持續(xù)看好。中天科技再次中標新能源業(yè)務(wù)訂單，海洋業(yè)務(wù)訂單進一步夯實，業(yè)績確定性增強；2022年中標儲能訂單已接近30億元，儲能業(yè)務(wù)被顯著低估；如東光伏項目開始啟動，光伏業(yè)務(wù)訂單確定性強。鼎通科技三季度業(yè)績超預(yù)期，通信產(chǎn)品品類持續(xù)擴張，汽車業(yè)務(wù)訂單放量。中國移動方面表示，2020-2022年是投資高峰，2022年是三年投資高峰的最后一年，如無重大特殊事項，2023年起資本開支不再增長，并呈現(xiàn)逐漸下降的趨勢，三年后資本開支占收比降至20%以內(nèi)。5G驅(qū)動運營商收入中樞抬升，資本開支下行緩解成本壓力，運營商迎來基本面拐點，且估值處于低位，重點推薦中國移動，建議持續(xù)關(guān)注中國電信、中國聯(lián)通。
風險提示：疫情反復(fù)影響；中美摩擦擾動風險；5G應(yīng)用落地不及預(yù)期。
|
|
