>> 招商證券-電子行業(yè)跟蹤報告：UMC 2022Q3季報總結及法說會紀要-221031
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
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| 995KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄢凡,曹輝 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
聯(lián)華電子（UMC，2303.TW）于10月26日發(fā)布2022Q3財報，22Q3單季營收754億新臺幣，環(huán)比+4.6%/同比+25.6%，歸母凈利潤270億新臺幣，環(huán)比+2.6%/同比+54.6%。綜合財報及交流會議信息，總結要點如下：
評論：
1、2022前三季度收入同比穩(wěn)健增長，22Q3產(chǎn)能利用率維持滿載，季度收入創(chuàng)歷史新高。
1）2022前三季度：實現(xiàn)營收2109億新臺幣，同比+37%，主要得益于出貨量和ASP的提升及更有利的匯率；毛利率45.8%；歸母凈利潤686億新臺幣，同比+72.2%；2）22Q3：單季度實現(xiàn)營收754億新臺幣，同比+25.6%/環(huán)比+4.6%，并創(chuàng)季度歷史新高；毛利率47.3%，高于指引（22Q2指引45%左右），；歸母凈利潤270億新臺幣，同比+54.6%/環(huán)比+2.6%，22Q3業(yè)績穩(wěn)健增長主要系產(chǎn)品結構優(yōu)化和更有利的匯率；3）產(chǎn)能、產(chǎn)能利用率及ASP：22Q3蘇州8寸產(chǎn)能環(huán)比小幅提升，其他產(chǎn)線產(chǎn)能環(huán)比基本持平，產(chǎn)能利用率維持100%以上，整體出貨量和ASP環(huán)比小幅提升，和22Q2指引基本一致。
2、22Q3汽車/工業(yè)和22/28nm占比環(huán)比提升，亞洲地區(qū)占比環(huán)比略有下滑。
1）按下游應用拆分：22Q3環(huán)比22Q2占比保持穩(wěn)定，其中22Q3通信占比45%，環(huán)比持平；計算機占比14%，環(huán)比略有下降；消費電子環(huán)比27%，環(huán)比持平；汽車/工業(yè)等其他占比14%，環(huán)比+2ppts，主要系22Q3汽車/工業(yè)市場需求依舊穩(wěn)定，較其他市場表現(xiàn)更好；2）按地區(qū)拆分：各地區(qū)占比環(huán)比保持穩(wěn)定，22Q2亞洲地區(qū)收入占比62%，環(huán)比-3ppts；3）按制程拆分：22Q340nm及以下制程收入仍保持環(huán)比增長，占比為42%，環(huán)比增長2ppts，主要由22/28nm收入占比提升推動，其中22/28nm的收入占比環(huán)比提升3ppts至22%，主要得益于無線通信領域業(yè)務的提升，得益于公司在OLEDDDIC方面的領先地位，公司預計22/28nm業(yè)務將持續(xù)增長。
3、預期22Q4產(chǎn)能利用率下滑明顯，下修2022全年資本開支至30億美元。
1）22Q4指引：預計出貨量環(huán)比減少10%，以美元計算的ASP環(huán)比將持平；毛利率為40%左右，預計環(huán)比下滑超7ppts，主要系宏觀經(jīng)濟下行時通脹壓力較大及產(chǎn)能利用率下滑；2）資本支出：公司將2022年資本開支從此前預計的36億美元（包含2021年推遲的5億美元）下修至30億美元，主要系對市場低迷情況做出的調整；3）產(chǎn)能和產(chǎn)能利用率：預計2023年產(chǎn)能同比增長略低于5%，目前臺南廠產(chǎn)能仍在爬坡，新加坡P6工廠預計于2023年中投入使用，其他產(chǎn)能將在2024-2025年逐步釋放；公司預計22Q4產(chǎn)能利用率下滑至90%左右，其中8寸產(chǎn)品受手機、PC市場庫存調整的影響，產(chǎn)能利用率持續(xù)下滑，但28nm和其他12寸產(chǎn)品產(chǎn)能利用率較8寸表現(xiàn)更好；4）市場情況：22Q3汽車和工業(yè)市場保持穩(wěn)定，個人PC和手機市場仍在漫長的去庫存周期中，短期內沒有明顯復蘇跡象，預計消費電子下行趨勢將持續(xù)至23H1；在22Q4，預計汽車市場保持兩位數(shù)增長，其他市場將下滑，2023年半導體和代工行業(yè)將有所衰退。
風險提示：產(chǎn)能過剩風險；折舊成本上升風險；28nm產(chǎn)線擴產(chǎn)不及預期風險；設備交期延長風險；客戶需求低于預期；宏觀經(jīng)濟及政策風險。
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