>> 華創(chuàng)證券-同花順(300033)2022年三季報點評：收入平穩(wěn)增長，加大研發(fā)為發(fā)展蓄能-221031
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
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| 1158KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
強推 |
作者： |
鄧怡,魏宗 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
公司發(fā)布2022年三季度報告，2022年前三季度實現(xiàn)：營收22.76億元，同比增長4.15%，歸母凈利潤8.82億元，同比下降10.92%；歸母扣非凈利潤8.47億元，同比下降14.13%。公司2022Q3單季實現(xiàn)：營收8.86億元，同比增長3.32%；歸母凈利潤3.97億元，同比下降3.87%；歸母扣非凈利潤3.82億元，同比下降7.49%。
評論：
收入實現(xiàn)平穩(wěn)增長。2022年前三季度，公司營收整體保持平穩(wěn)增長，表現(xiàn)基本符合預(yù)期，毛利率/凈利率較同期下降1.03pct/6.56pct至88.42%/38.78%，主因公司成本相對剛性及加大研發(fā)投入所致。
積極踐行“All in AI”，構(gòu)筑技術(shù)壁壘。公司前三季度研發(fā)費用7.88億元，同比增長40.45%，研發(fā)投入不斷加大，致短期利潤承壓。中長期來看，公司積極踐行“All in AI”戰(zhàn)略，在機器學(xué)習(xí)、自然語言理解、語音識別、人機交互、數(shù)字人等關(guān)鍵技術(shù)應(yīng)用加大研發(fā)投入，發(fā)展邏輯向好。
合同負債環(huán)比增長，為后續(xù)發(fā)展蓄能。公司合同負債主要來源于增值電信服務(wù)的預(yù)收款，可作為觀測的先導(dǎo)指標(biāo)。截至9月30日，公司合同負債達11.5億，較上半年末增長2.6%，在三季度市場交易量下降的背景下，仍表現(xiàn)出較好韌性。
投資建議：考慮目前市場整體活躍度較差，我們調(diào)整公司盈利預(yù)測，預(yù)計2022-2024年歸母凈利潤為19.56億元、22.67億元、26.31億元（原22-23年預(yù)測值26.92億元、32.48億元），對應(yīng)增速分別為2.3%、15.9%、16.1%，對應(yīng)EPS分別為3.64元、4.22元、4.89元（原22-23年預(yù)測值5.01元、6.04元）。估值方面，參考公司歷史估值水平，我們給予公司2023年25倍PE，目標(biāo)價約106元，維持“強推”評級。
風(fēng)險提示：資本市場波動；公司流量轉(zhuǎn)化提升能力不及預(yù)期
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