>> 國泰君安-北京銀行(601169)2022年三季報點評：營收回暖，零售轉(zhuǎn)型加快，資產(chǎn)質(zhì)量向好-221101
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
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| 832KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張宇,蔣中煜 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
投資建議：考慮行業(yè)降息和資產(chǎn)質(zhì)量壓力，下調(diào)2022-2024年凈利潤增速預(yù)測至7.64%(-4.00pc)/6.75%(-6.72pc)/7.06%(-7.97pc)。維持目標(biāo)價5.03元，對應(yīng)2022年0.45倍PB，維持增持評級。
營收增速邊際回暖。22Q3單季營收同比增長6.3%，增速邊際回升；單季歸母凈利潤同比增長3.3%，較Q2有所下降，總體符合預(yù)期。其中，Q3單季利息凈收入同比增長4.8%，增速較Q2環(huán)比提升3.5pc，推測是單季凈息差同比降幅邊際收窄所致，而凈息差改善可能來自零售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。
零售轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，中間業(yè)務(wù)收入延續(xù)高增。Q3末零售貸款占比環(huán)比上升0.8pc至34.7%，零售AUM穩(wěn)步升至9554億元。22Q3單季手續(xù)費凈收入同比增長18.3%，保持快速增長態(tài)勢，增長點主要來自代銷業(yè)務(wù)——Q3末代銷私募基金規(guī)模較年初增長52%，代銷保險規(guī)模較年初增長37%，前三季度中收創(chuàng)利同比增幅47%。8月末北銀理財獲準(zhǔn)籌建，零售金融布局進(jìn)一步完善，未來將帶來更多收益。
資產(chǎn)質(zhì)量邊際改善。22Q3不良貸款余額及不良率較Q2實現(xiàn)“雙降”，不良貸款余額環(huán)比下降12.3億元，不良率環(huán)比下降5bp至1.59%。此外，撥備覆蓋率較Q2回升5.3pct至200.3%。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)失速下行、零售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型不及預(yù)期。
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