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事項(xiàng)：
　　9月全球輕型車(chē)銷(xiāo)量約628萬(wàn)、同比+17%、環(huán)比+13%，中國(guó)248萬(wàn)、同比+28%、環(huán)比+9%，海外合計(jì)約380萬(wàn)、同比+10%、環(huán)比+15%，其中北美134萬(wàn)、同比+8%、環(huán)比-3%，歐洲約126萬(wàn)、同比-1%、環(huán)比+39%。
　　3Q22全球輕型車(chē)銷(xiāo)量合計(jì)約1762萬(wàn)、同比+11%、環(huán)比+10%，中國(guó)706萬(wàn)、同比+33%、環(huán)比+35%，海外合計(jì)約1056萬(wàn)、同比持平、環(huán)比-2%，其中北美409萬(wàn)、同比持平、環(huán)比-3%，歐洲約320萬(wàn)、同比-9%、環(huán)比-6%。
　　評(píng)論：
　　基數(shù)低、季末沖量，9月海外輕型車(chē)銷(xiāo)量同環(huán)比正增長(zhǎng)。9月海外輕型車(chē)合計(jì)約380萬(wàn)輛、同比+10%、環(huán)比+15%，是去年6月后首次實(shí)現(xiàn)同環(huán)比正增長(zhǎng)，主要由于9月季末車(chē)企沖量、且去年缺芯影響基數(shù)較低，但俄烏沖突導(dǎo)致的能源危機(jī)、高通脹仍對(duì)海外銷(xiāo)量的恢復(fù)節(jié)奏有擾動(dòng)。具體各地區(qū)：
　　1)北美：9月134萬(wàn)輛、同比+8%、環(huán)比-3%，3Q22409萬(wàn)、同比持平、環(huán)比-3%；其中美國(guó)9月115萬(wàn)輛、同比-12%、環(huán)比+2%，3Q22353萬(wàn)輛、同比-20%、環(huán)比+6%，供給、需求仍面臨瓶頸。
　　2)歐洲：9月約126萬(wàn)輛、同比-1%、環(huán)比+39%（估計(jì)季末沖量影響），3Q22320萬(wàn)、同比-9%、環(huán)比-6%，從季度看俄烏沖突衍生的能源危機(jī)、持續(xù)高通脹依然影響供給、需求端（后文附2月末以來(lái)海外車(chē)企停產(chǎn)情況表）。
　　3)其它亞洲地區(qū)：9月75萬(wàn)輛、同比+44%、環(huán)比+37%，3Q22192萬(wàn)輛、同比+14%、環(huán)比+6%。
　　4)南美：9月27萬(wàn)輛、同比+15%、環(huán)比-5%，3Q2282萬(wàn)輛、同比+12%、環(huán)比+10%。
　　5)中國(guó)：9月248萬(wàn)輛、同比+28%、環(huán)比+9%，3Q22706萬(wàn)輛、同比+33%、環(huán)比+35%。7-8月限電對(duì)生產(chǎn)端的影響在8月下旬開(kāi)始減弱，9月國(guó)內(nèi)車(chē)企基本都恢復(fù)了滿負(fù)荷生產(chǎn)，9月終端需求表現(xiàn)符合預(yù)期、但相較于歷史季節(jié)性略偏弱（經(jīng)銷(xiāo)商促銷(xiāo)活動(dòng)推遲、疫情防控影響），預(yù)計(jì)10月行業(yè)整體表現(xiàn)較好，但仍有部分地區(qū)受到疫情影響，且不同車(chē)企差異可能略大。
　　9月全球新能源車(chē)銷(xiāo)量約103萬(wàn)輛、同比+66%、環(huán)比+14%。9月中國(guó)67萬(wàn)輛、同比+99%、環(huán)比+6%，北美8.8萬(wàn)輛、同比+47%、環(huán)比-3%，歐洲約24萬(wàn)輛、同比+11%、環(huán)比+55%，海外合計(jì)約36萬(wàn)輛、同比+26%、環(huán)比+35%；3Q22全球約276萬(wàn)輛、同比+71%、環(huán)比+30%。
　　受需求疲弱、供應(yīng)瓶頸影響，預(yù)計(jì)海外銷(xiāo)量恢復(fù)節(jié)奏將延遲。9月中國(guó)汽車(chē)行業(yè)出口同比繼續(xù)增長(zhǎng)：狹義乘用車(chē)出口24.7萬(wàn)輛，同比+87%、環(huán)比-4%；9月汽車(chē)制造業(yè)出口交貨值565.7億元，同比+32%、環(huán)比-7%。由于俄烏沖突及衍生的能源危機(jī)仍在持續(xù)影響供應(yīng)、能源危機(jī)導(dǎo)致的持續(xù)高通脹也在抑制需求，我們預(yù)計(jì)海外景氣度仍將下行、海外銷(xiāo)量恢復(fù)節(jié)奏將放緩。
　　初步預(yù)計(jì)2022、2023年海外銷(xiāo)量增速分別為-7%、-5%，我們預(yù)計(jì)4Q22海外輕型車(chē)銷(xiāo)量1082萬(wàn)輛、同比+2%、環(huán)比+2%，對(duì)應(yīng)2022年銷(xiāo)量4277萬(wàn)輛、同比-7.3%，初步估計(jì)2023年海外銷(xiāo)量下行至4068萬(wàn)輛、同比-4.9%。
　　但對(duì)于國(guó)內(nèi)整車(chē)及零部件企業(yè)的外銷(xiāo)業(yè)務(wù)而言，美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致的人民幣貶值有望提高換算后的海外經(jīng)營(yíng)所得，也有望促進(jìn)出口規(guī)模提升。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)仍將繼續(xù)緊縮抑制通脹，因此有持續(xù)穩(wěn)定海外訂單的公司有望保持經(jīng)營(yíng)韌性。（后文附零部件海外業(yè)務(wù)占比表）。
　　投資建議：短期海外汽車(chē)景氣仍較弱拖累中國(guó)企業(yè)海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)，中長(zhǎng)期中國(guó)汽車(chē)業(yè)在全球不斷上升的比較優(yōu)勢(shì)仍帶來(lái)更多份額提升潛能。短期估計(jì)國(guó)內(nèi)零部件企業(yè)外銷(xiāo)業(yè)務(wù)恢復(fù)節(jié)奏將放緩，有持續(xù)穩(wěn)定海外新訂單的零部件公司營(yíng)收、盈利有望保持一定韌性。零部件推薦繼峰股份、愛(ài)柯迪、立中集團(tuán)、拓普集團(tuán)；整車(chē)推薦吉利汽車(chē)、長(zhǎng)安汽車(chē)、比亞迪。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治及宏觀經(jīng)濟(jì)影響、原材料漲價(jià)、芯片供給恢復(fù)低于預(yù)期等。