>> 申萬宏源-汽車行業(yè)周報：疫情擾動短期交付，新車價格內(nèi)卷強化銷量增長趨勢-221031
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 1687KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
屠亦婷 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
由于多地疫情小范圍爆發(fā)導(dǎo)致出行受阻，10月需求兌現(xiàn)低于預(yù)期，乘聯(lián)會預(yù)計乘用車零售銷量在191萬輛左右，同比+11.4%，環(huán)比-0.7%，其中新能源零售銷量55萬，同比+73.5%，環(huán)比-10.0%。當(dāng)下消費者的成交動力不強，需要促銷等刺激活動來加速消費意愿的轉(zhuǎn)化，自9月以來，山西省、黑龍江省、浙江省紹興市、河南鄭州市、海南三亞市等多地持續(xù)推出鼓勵汽車消費的相關(guān)政策，涉及現(xiàn)金補貼、消費券發(fā)放等多項舉措，對于汽車終端消費將會起到很大的推動作用。年末燃油車購置稅減半政策和新能源補貼政策到期、經(jīng)銷商折扣力度加大、地方鼓勵汽車消費政策等因素會刺激搶裝行情到來，預(yù)計11、12月份月均銷量環(huán)比上升，處于200-230萬輛的區(qū)間。
特斯拉降價將加劇行業(yè)競爭，或引領(lǐng)新一輪降價潮帶來行業(yè)銷量提升。特斯拉中國大陸地區(qū)在售Model Y、Model 3全系降價，降幅最高達3.7萬元，降價后訂單增長較為明顯。特斯拉降價將加劇行業(yè)競爭，后續(xù)部分主機廠可能會選擇性地跟進降價，有望帶領(lǐng)行業(yè)成交均價中樞下行，加速新能源銷量提升。據(jù)統(tǒng)計，問界、小鵬、理想已經(jīng)跟進降價。
今年以來支持放寬皮卡進城限制的政策力度持續(xù)加強，皮卡消費向好，皮卡市場領(lǐng)頭羊長城汽車最為受益。今年以來，國務(wù)院層面文件三次提及，釋放全面解禁的信號。據(jù)報道，全國將近340個地級及以上城市中已有80%放寬進城限制或全面取消限制；全國各省市大力推進放寬皮卡通行限制，有利于加快皮卡推廣，促進皮卡消費。目前皮卡主要市場需求因素是投資和工程建設(shè)，主力市場為中小城市和縣鄉(xiāng)市場，中西部和北方銷量占比較高；隨著皮卡進城限制放開，私人乘用化皮卡發(fā)展?jié)摿^大，預(yù)計二三線城市高端化、乘用化、越野玩車的皮卡用戶和運載貨物的個體經(jīng)營消費者會增加。長城汽車在皮卡行業(yè)占據(jù)絕對主導(dǎo)地位，9月長城皮卡全球銷售17111臺，國內(nèi)市場份額約38%，出口市場份額41%?！芭?、風(fēng)駿、金剛炮”三大車型并駕齊驅(qū)，支撐長城市占率獨占鰲頭。全國范圍內(nèi)城市皮卡解禁或放寬進城，利好皮卡市場領(lǐng)頭羊長城汽車。
本周傳統(tǒng)車原材料價格指數(shù)小幅下滑，新能源車原材料價格指數(shù)有所回升，碳酸鋰價格創(chuàng)新高（55.6萬元/噸）。澳洲鋰礦新一輪鋰精礦拍賣價格創(chuàng)下新高，年末旺季新能源汽車搶裝鋰電池需求增加，鋰資源供需錯配加劇，四季度碳酸鋰價格有繼續(xù)上漲趨勢。
小鵬在科技日上發(fā)布“城市NGP”和“全場景智能輔助駕駛XNGP”落地計劃，堅持難而正確的成長路徑。小鵬城市NGP 9月17日在廣州落地試點，成為行業(yè)首個在城市場景中量產(chǎn)落地的高階輔助駕駛功能。小鵬汽車科技日上發(fā)布，計劃在2023年至2024年逐步實現(xiàn)全場景智能輔助駕駛XNGP，軟件技術(shù)上基于XNet深度神經(jīng)視覺網(wǎng)絡(luò)和全閉環(huán)、自成長的AI和數(shù)據(jù)體系，實現(xiàn)包含無高精地圖區(qū)域的導(dǎo)航輔助駕駛、停車場導(dǎo)航輔助駕駛、高速NGP、城市NGP在內(nèi)的日常行駛場景的全覆蓋。
投資分析意見：需求復(fù)蘇充滿波折，市場出現(xiàn)情緒波動實屬正常。展望明年，競爭加劇將是行業(yè)發(fā)展的必然選擇，因此我們更堅定看好有自身技術(shù)、品牌壁壘的整車企業(yè)，看好比亞迪、特斯拉、長安汽車、吉利汽車，以及長城汽車。同時在降本增效，客戶突破上有著較強競爭力的零部件企業(yè)，看好華陽集團、科博達、愛柯迪、星宇股份、英搏爾、精鍛科技等。
核心風(fēng)險：供應(yīng)鏈缺芯風(fēng)險，上游原材料漲價超預(yù)期，疫情反復(fù)持續(xù)時間超預(yù)期。
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