久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

第三季度營收同增24%，利潤端顯現(xiàn)拐點(diǎn)。公司2022前三季度實(shí)現(xiàn)總營收11.44億元（yoy+0.53%），歸母凈利潤1.20億元（yoy-15.49%），扣非歸母凈利0.89億（yoy-19.81%），毛利率同增5.49pcts至67.98%，歸母凈利率同降1.99pcts至10.49%。其中，第三季度營收3.27億元（+23.72%），歸母凈利潤為0.03億元（去年同期-0.47億元），歸母扣非凈利-0.12億元（去年同期-0.48億元），毛利率同增7.62pcts至64.9%，主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，銷售費(fèi)率下降10.35pcts至53.37%，主要系折扣力度把控趨嚴(yán)，歸母凈利率同增18.76pcts至0.9%。營運(yùn)指標(biāo)方面，截至期末，存貨較年初下降0.67%至1.38億元，經(jīng)營性現(xiàn)金流-0.62億元（去年同期-1.91億元）。
　　新品驅(qū)動客單價顯著提升，彩妝品牌戀火增速持續(xù)亮眼。2022年前三季度分品類來看，眼部/護(hù)膚/潔膚/美容及其他類實(shí)現(xiàn)營收2.95 /5.24/1.49/1.76億元，分別同比-9.7%/-22.5%/+37.3%/+552.4%，營收占比分別為31%/35%/13%/22%。各品類第三季度平均售價均有所提升，眼部/護(hù)膚/潔膚/美容類產(chǎn)品平均售價分別為84.2/51.5/42.2/59.0元/支，分別同比+52.3%/+31.4%/+36.0%/+4.4%，主要系公司主推新品售價高且銷售占比大，強(qiáng)化品牌中高端定位。分品牌來看，據(jù)我們跟蹤魔鏡數(shù)據(jù)，1）主品牌丸美主推高客單新品驅(qū)動均價提升，1-9月淘系GMV約3億（yoy-32%），均價217元（yoy+5.5%），抖快渠道持續(xù)加大自播布局；2）子品牌戀火增速亮眼，1-9月淘系GMV約1.48億元（yoy+390.9%），其中單三季度GMV仍同比高增107.4%至0.6億元，不斷豐富底妝SKU加大細(xì)分品類覆蓋，發(fā)力天貓、抖音及線下新零售等渠道，作為第二增長曲線有望持續(xù)貢獻(xiàn)優(yōu)異業(yè)績。
　　打造重組膠原蛋白一體協(xié)同平臺，持續(xù)加大年輕客群滲透。9月丸美生物入選廣東省重點(diǎn)領(lǐng)域研發(fā)計(jì)劃“綠色生物制造”項(xiàng)目，10月丸美重組膠原蛋白高峰論壇宣布建立重組膠原蛋白“產(chǎn)學(xué)醫(yī)研檢”一體化協(xié)同平臺，助力品牌科技產(chǎn)業(yè)大生態(tài)。主品牌MARUBI丸美9月官宣眼部護(hù)理代言人檀健次，不斷加大品牌在年輕客群中滲透；10月官宣雙膠原系列代言人Twins，強(qiáng)化產(chǎn)品抗老功效心智。繼小紫彈、小紅筆等明星產(chǎn)品后，9月推出新品紅鉆多肽眼霜，以七重大眼肽為核心成分，圍繞淡紋緊致賽道持續(xù)加大布局。
　　盈利預(yù)測與投資建議。公司深耕眼部護(hù)膚賽道并拓展發(fā)力其他護(hù)膚及彩妝品類，持續(xù)加大新興渠道轉(zhuǎn)型布局。基于2022三季報(bào)表現(xiàn)，我們維持預(yù)測公司2022-2024年收入分別為18.24/20.81/23.93億元，歸母凈利潤分別為2.28/2.59/2.97億元，公司目前市值115億元，對應(yīng)2022年P(guān)E為50倍，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：線下疫情反復(fù)，新品推廣不及預(yù)期；渠道結(jié)構(gòu)變革帶來挑戰(zhàn)