久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

石頭科技前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入43.9億元，同比+14.8%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.6億元，同比-15.8%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)8.6億元，同比-3.9%。其中，Q3單季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入14.7億元，同比-0.6%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.4億元，同比-34.5%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)2.7億元，同比-15.3%。
　　 Q3掃地機(jī)器人行業(yè)增速逐月改善，石頭科技國(guó)內(nèi)線上表現(xiàn)大幅提升。行業(yè)角度來(lái)看，據(jù)奧維數(shù)據(jù)，2022年7-9月掃地機(jī)器人行業(yè)線上銷(xiāo)售額分別同比-18.5%/-4.3%/+7.1%，銷(xiāo)售量分別同比-34.1%/-32.1%/-17.8%，銷(xiāo)量跌幅有所收窄，銷(xiāo)售額同比則實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，景氣度逐步回暖。公司層面來(lái)看，Q3營(yíng)業(yè)總收入同比-0.6%，我們預(yù)計(jì)內(nèi)銷(xiāo)延續(xù)今年以來(lái)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，同比微降主要受到外銷(xiāo)拖累。內(nèi)銷(xiāo)方面，Q3公司推出掃地機(jī)器人G10 Plus、G10s Auto和洗地機(jī)A10系列新品，其中全能基站產(chǎn)品G10s Auto首發(fā)價(jià)格3999元，通過(guò)削減結(jié)構(gòu)光避障等功能將價(jià)格下探至4000元以下，利用推新結(jié)構(gòu)性調(diào)價(jià)有力帶動(dòng)了公司國(guó)內(nèi)表現(xiàn)，據(jù)奧維數(shù)據(jù)，Q3公司線上市占率同比+7.0 PCT至18.0%，魔鏡統(tǒng)計(jì)7-9月石頭電商渠道同比增幅88%，我們預(yù)計(jì)公司Q3內(nèi)銷(xiāo)收入接近翻倍；外銷(xiāo)方面，公司收入占比較高的歐洲市場(chǎng)受到俄烏沖突導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)衰退影響，收入大幅下滑；美國(guó)市場(chǎng)Primeday錯(cuò)期與新品拉動(dòng)下，三季度增幅可觀；整體來(lái)看，今年海外宏觀環(huán)境不景氣對(duì)公司收入端造成一定拖累。
　　持續(xù)加大國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售費(fèi)用投放，短期盈利能力略有承壓。2022年Q3公司毛利率49.2%，同比+0.7 PCT，環(huán)比+0.4 PCT，公司在歐洲地區(qū)以毛利率偏低的經(jīng)銷(xiāo)渠道為主，今年歐洲市場(chǎng)下滑導(dǎo)致公司直營(yíng)渠道收入占比有所提升，進(jìn)而帶來(lái)毛利率改善，考慮到新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將運(yùn)輸費(fèi)用調(diào)整至營(yíng)業(yè)成本，因此公司毛利率實(shí)際提升幅度更大。費(fèi)用方面，公司在Q3持續(xù)加大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)投放，銷(xiāo)售費(fèi)用率同比+4.6 PCT；研發(fā)和管理費(fèi)用率則分別同比提升+0.5/+0.5 PCT；財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比-1.6 PCT，主要受益于人民幣兌美元匯率貶值，但公司遠(yuǎn)期外匯合同帶來(lái)0.3億元公允價(jià)值變動(dòng)損失。整體來(lái)看，公司Q3盈利能力短期有所承壓，歸母凈利率同比-8.4 PCT至16.2%。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年實(shí)現(xiàn)收入66/79/93億，分別同比+12%/+20%/+18%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.1/14.5/17.3億，分別同比-14%/+20%/+19%，對(duì)應(yīng)PE估值18/15/13倍，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新品表現(xiàn)不及預(yù)期，原材料價(jià)格大幅上漲，海外需求持續(xù)疲軟等。