>> 國盛證券-電子行業(yè)周報：海外公司業(yè)績亮眼，國內(nèi)各板塊表現(xiàn)不一-221031
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
大小： |
1784KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄭震湘 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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電子行業(yè)三季報總結(jié)：（1）數(shù)字IC設(shè)計：Q2、Q3起板塊轉(zhuǎn)負增長，整體增速放緩；（2）模擬IC設(shè)計：22Q3業(yè)績端初現(xiàn)端倪；（3）功率半導(dǎo)體：產(chǎn)能充足期，產(chǎn)品&客戶結(jié)構(gòu)為核心競爭力；（4）半導(dǎo)體設(shè)備：營收持續(xù)高增，規(guī)?；?yīng)逐步顯現(xiàn)；（5）半導(dǎo)體材料：各品類持續(xù)突破，業(yè)績佐證國產(chǎn)替代正式開幕；（6）半導(dǎo)體零部件：海外廠商主導(dǎo)，總體分散局部集中；（7）消費電子：Q3業(yè)績喜憂參半，蘋果鏈表現(xiàn)優(yōu)異。
海外公司法說會：（1）KLA：營收接近指引上限，供應(yīng)鏈緊張邊際改善。KLA發(fā)布FY2023 Q1業(yè)績，公司營收處于指引上端，凈利潤超指引。FY2023 Q1營收27.24億美元，yoy +31%，qoq +10%。凈利潤10.07億美元。毛利率63.4%，營業(yè)利潤率44.1%，GAAPEPS為7.20美元。（2）意法半導(dǎo)體：業(yè)績高增長，資本支出翻倍。22Q3凈收入43.2億美元，凈收入增長35.2%，毛利率從41.6%上升至47.6%；凈利潤12.7億美元，環(huán)比增長12.6%，同比增長超一倍。（3）德州儀器：營收凈利潤增長亮眼，業(yè)績展望反應(yīng)下游需求疲軟。德州儀器2022Q3實現(xiàn)總營業(yè)收入52億美元，yoy+13%，qoq+1%；毛利潤36億美元，毛利率69%，yoy+1.1%；營業(yè)利潤27億美元，營業(yè)利潤率51%，yoy+16%；凈利潤23億美元，每股凈利潤2.47美元。
本周行情回顧。根據(jù)Wind，本周（10.24~10.28）申萬電子板塊漲幅為-2.32%，半導(dǎo)體漲幅-0.4%，消費電子漲幅-5.0%。個股方面，半導(dǎo)體（申萬2021分類）漲幅前5的個股分別為：國科微（17.11%），長電科技（7.65%），聯(lián)動科技（7.55%），阿石創(chuàng)（6.99%），聲光電科（6.72%）。消費電子（申萬2021分類）領(lǐng)域漲幅前5的個股分別為：興瑞科技（32.87%），東尼電子（26.29%），碳元科技（15.19%），朝陽科技（14.70%），信維通信（13.50%）。滬深300指數(shù)周度漲跌幅-5.39%，電子相對滬深300超額收益3.06%。細分板塊中，半導(dǎo)體設(shè)備、集成電路封測漲幅相對較高，本周漲幅分別為1.72%、3.92%。目前行業(yè)整體估值水平位于歷史低位，根據(jù)Wind，電子（申萬）板塊整體PETTM（月度）為25.07x，與2012、2019年低位接近。除行業(yè)景氣外，建議著重關(guān)注國產(chǎn)替代進展、各領(lǐng)域平臺型龍頭崛起等。
高度重視國內(nèi)半導(dǎo)體及汽車產(chǎn)業(yè)格局將迎來空前重構(gòu)、變化，以及消費電子細分賽道龍頭：1）半導(dǎo)體核心設(shè)計：光學(xué)芯片、存儲、模擬、射頻、功率、FPGA、處理器及IP等產(chǎn)業(yè)機會；2）半導(dǎo)體代工、封測及配套服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈；3）智能汽車核心標的；4）VR、Miniled、面板、光學(xué)、電池等細分賽道；5）蘋果產(chǎn)業(yè)鏈核心龍頭公司。相關(guān)核心標的見尾頁投資建議。
風險提示：下游需求不及預(yù)期；中美貿(mào)易摩擦。
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