>> 中泰證券-成都銀行(601838)詳解成都銀行2022年3季報：業(yè)績維持高增，凈利潤同比+31.6%，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異-221030
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
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| 1442KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
戴志鋒,鄧美君 |
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投資要點
財報綜述：1、營收增長保持穩(wěn)健，同比增速16.1%。凈利息收入同比+16.6%，凈非利息收入同比+14%。凈利潤同比高增31.6%，在高位延續(xù)上行趨勢，為2012年底來最好增速。2、單季度凈利息收入環(huán)比增5%，單季年化凈息差環(huán)比基本持平。生息資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比增1.7%，主要是貸款、債券投資貢獻(xiàn)；同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模有所下降。單季年化凈息差環(huán)比基本持平，小幅下行1bp至1.98%，資產(chǎn)端負(fù)向貢獻(xiàn)，資產(chǎn)收益率環(huán)比下行6bp至4.09%，預(yù)計定價是主要拖累因子。受LPR下調(diào)以及新發(fā)放貸款利率下行影響。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)總體維持穩(wěn)定，信貸占比環(huán)比提升0.6%至51.3%。負(fù)債端正向貢獻(xiàn)，付息率環(huán)比下降2bp至2.22%，預(yù)計主要是利率貢獻(xiàn)，存款定價上限下調(diào)對成本壓力的緩釋。而結(jié)構(gòu)維度看，存款定期化趨勢延續(xù)。3、資產(chǎn)負(fù)債：對公信貸維持高增，存款定期化趨勢延續(xù)。資產(chǎn)端：Q3新增貸款131億、同比略少增5億元，其中對公（含票據(jù)）、零售分別新增114億和16億，同比+11億和-16億。負(fù)債端：存款同比增15%（1H22同比+21.8%）。Q3新增存款-18億，同比少增291億，主要是對公存款余額有所下降。單季新增對公、個人存款-177億和+130億，同比變動-353億、+40億。4、資產(chǎn)質(zhì)量：不良率低位持續(xù)改善，撥備達(dá)歷史新高。不良維度：不良率在低位繼續(xù)環(huán)比下降2bp至0.81%，為2014年來的低位。累積年化不良凈生成率0.13%，環(huán)比上行12bp，仍然保持非常低的水平。關(guān)注類貸款占比，環(huán)比下降8bp至0.42%，處于歷史較低水平，未來不良壓力不大。撥備維度：撥備對不良的覆蓋程度環(huán)比提升23.8%至498.21%，達(dá)到歷史最高水平。撥貸比環(huán)比上升9bp至4.03%。
投資建議：公司2022E、2023EPB 0.96X/0.81X；PE 5.07X/4.13X，公司經(jīng)營穩(wěn)中向好，營收、凈利潤維持高增速，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異且持續(xù)優(yōu)化。公司主營區(qū)域優(yōu)勢顯著，扎根成都，深耕川渝，多重戰(zhàn)略加持帶來可持續(xù)增量市場。公司業(yè)務(wù)基礎(chǔ)扎實，零售公司雙輪驅(qū)動，基建優(yōu)勢明顯，財富管理發(fā)力，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。維持增持評級，建議積極關(guān)注。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)下滑超預(yù)期、公司經(jīng)營不及預(yù)期。
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