>> 中泰證券-立訊精密(002475)Q3接近預告上限，展望Q4仍有較高增長-221030
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
大?。?/td>
| 399KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王芳 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：10.28日公司發(fā)布三季報和年度業(yè)績預告。
1）前三季度營收為1452.5億，同比+79.3%；歸母凈利潤為64.0億元，同比+36.5%；扣非歸母凈利潤為59.8億，同比+49.7%。
2）單三季度營收為632.9億元，同比+92.6%，環(huán)比+56.8%；歸母凈利潤為26.2億元，同比+63.5%，環(huán)比+32.1%；扣非歸母凈利潤為25.9億元，同比+75.7%，環(huán)比+38.5%。
3）預計22年歸母凈利潤為95.5～99.0億元（中值97.2億元），同比+35.0%～40.0%；扣非歸母凈利潤為92.2～96.1億元（中值94.2億元），同比+53.3%～59.8%。
Q3業(yè)績接近預告上限，展望Q4仍有較高增長：此前，公司預計3Q22實現(xiàn)歸母凈利潤23.1-27.8億元，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤20.8-25.9億元，實際業(yè)績接近預告上限。主因大客戶新品發(fā)布帶動消費電子業(yè)務實現(xiàn)較大幅度增長。隨著大客戶新品持續(xù)上量，加上立鎧精密Top Module份額提升疊加盈利改善，以及watch量價齊升的邏輯不斷兌現(xiàn)，公司展望Q4仍有大幅增長。按照預告中值測算，預計22Q4歸母凈利潤為33.2億元，同比+39.5%，環(huán)比+27.0%；扣非歸母凈利潤為34.4億元，同比+70%，環(huán)比+32.8%。且公司備料增加，Q3存貨規(guī)模達421.8億元，環(huán)比增加132.4億元。
AR/VR開啟新一輪創(chuàng)新周期，布局整車ODM把握智能車機遇：AR/VR作為消費電子未來最重要創(chuàng)新方向之一，公司從零組件、模組到系統(tǒng)級產(chǎn)品均有深厚積淀，多年的精密制造經(jīng)驗和精細化的成本管控能力為客戶賦能的同時，也將核心受益AR/VR產(chǎn)業(yè)帶來的全新創(chuàng)新機遇。此外，公司在車身控制、智能駕艙、智能駕駛、電源模塊、車聯(lián)網(wǎng)等汽車產(chǎn)品早有布局，同時積極搭建整體ODM平臺，進一步帶動汽車零部件業(yè)務發(fā)展，隨著合作項目陸續(xù)落地和客戶合作深入，未來成長潛力可期。
投資建議：考慮全球宏觀環(huán)境不確定性增加抑制終端需求，我們下調(diào)公司盈利預測，預計2022-24年公司歸母凈利潤為97/123/156億元（此前為100/132/164億元），對應PE為19.5/15.4/12.1倍，維持“買入“評級。
風險提示：下游需求不及預期，新業(yè)務進展不及預期，研報使用信息數(shù)據(jù)更新不及時的風險。
|
|
