久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2022Q3公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.18億元，同比+138.62%，環(huán)比-16.40%，業(yè)績略超預(yù)期。公司戰(zhàn)略規(guī)劃清晰，聚焦研發(fā)創(chuàng)新支撐的先進(jìn)制造，持續(xù)完善全球營銷網(wǎng)絡(luò)，打造有品牌支撐的全球快速市場進(jìn)入平臺。我們長期看好公司全產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)貫通，考慮到農(nóng)資產(chǎn)品持續(xù)高景氣以及公司to C業(yè)務(wù)的快速發(fā)力，我們上調(diào)2022-2024年歸母凈利潤預(yù)測至16.35/18.48/22.00億元，對應(yīng)EPS預(yù)測分別為5.92/6.69/7.97元，維持“買入”評級。
　　▍農(nóng)資產(chǎn)品高景氣，2022Q3業(yè)績超預(yù)期。2022Q3公司實(shí)現(xiàn)營收41.37億元，同比+50.75%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.18億元，同比+138.62%，公司銷售毛利率及凈利率分別為20.46%/10.61%，環(huán)比分別+0.46/-0.43pct。受人民幣貶值影響，公司Q3存在較大的公允價(jià)值變動(dòng)損益，扣除浮虧，公司凈利潤環(huán)比增速略高于Q2。整體來看，公司業(yè)績超預(yù)期，主要受益于：1）豐富的制劑產(chǎn)品組合，避免了單一原藥價(jià)格波動(dòng)帶來的影響，同時(shí)受益于原藥價(jià)格下滑；2）To C端持續(xù)發(fā)力，內(nèi)生增長保持強(qiáng)勁；3）依托全球營銷網(wǎng)絡(luò)，有效抵御了單一市場波動(dòng)對經(jīng)營的影響。
　　▍研發(fā)創(chuàng)新持續(xù)發(fā)力，有效支撐先進(jìn)制造。公司從2019年以來持續(xù)加大研發(fā)投入，2022年前三季度研發(fā)費(fèi)用達(dá)到3.04億元，同比+74.71%。公司堅(jiān)持做難而正確的事，積極布局多個(gè)重要活性組分，除技改復(fù)產(chǎn)草甘膦外，據(jù)公司公告，公司計(jì)劃在2023，2024年分別有望投產(chǎn)2個(gè)除草劑原藥產(chǎn)能，且在生產(chǎn)規(guī)模及技術(shù)上具備全球領(lǐng)先優(yōu)勢，在2024-2026年另有5個(gè)重要原藥裝置有望投產(chǎn)。隨公司多個(gè)原藥裝置建成投產(chǎn)，將增強(qiáng)公司在多個(gè)重要活性組分中的全球市場話語權(quán)，助力公司全球市場拓展。
　　▍“輕架構(gòu)+快速響應(yīng)”，持續(xù)完善全球營銷網(wǎng)絡(luò)。公司持續(xù)深化全球營銷網(wǎng)絡(luò)的搭建以及渠道下沉。據(jù)公司公告，公司計(jì)劃在2024年前在除美國、加拿大、日本之外的全球所有主要市場初步完成“快速市場進(jìn)入平臺”的構(gòu)建，并于2025-2029年完成對全球所有主要市場“快速市場進(jìn)入平臺”的構(gòu)建。此外，公司在業(yè)務(wù)模式方面做持續(xù)的豐富及優(yōu)化升級，加快to C業(yè)務(wù)的建設(shè)。我們看好潤豐憑借“輕架構(gòu)+快速響應(yīng)”、完整產(chǎn)業(yè)鏈及全流程通透理解，實(shí)現(xiàn)在全球主要農(nóng)化市場滲透率的持續(xù)提升。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：制劑價(jià)格持續(xù)上漲抑制下游需求；匯兌損失風(fēng)險(xiǎn)；公司募投項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期。
　　▍盈利預(yù)測、估值與評級：公司戰(zhàn)略規(guī)劃清晰，聚焦研發(fā)創(chuàng)新支撐的先進(jìn)制造，持續(xù)完善全球營銷網(wǎng)絡(luò)，打造有品牌支撐的快速全球市場進(jìn)入平臺。我們長期看好公司全產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)貫通，考慮到農(nóng)資產(chǎn)品持續(xù)高景氣以及公司to C業(yè)務(wù)的快速發(fā)力，我們上調(diào)2022-2024年歸母凈利潤預(yù)測至16.35/18.48/22.00億元（原預(yù)測為9.56/12.22/15.42億元），對應(yīng)EPS預(yù)測分別為5.92/6.69/7.97元，給予一年期維度目標(biāo)價(jià)114元（參考行業(yè)可比公司中農(nóng)立華、安道麥A及諾普信估值，對應(yīng)2023年17xPE，給予公司2023年17xPE），維持“買入”評級