>> 國信證券-通信行業(yè)2022年11月投資策略暨三季報總結(jié)：關(guān)注國內(nèi)資本開支的確定性方向-221101
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
大小： |
4064KB |
| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
馬成龍,付曉欽 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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10月行情回顧：板塊估值有所回升，仍位于近十年底部。10月滬深300指數(shù)全月跌幅7.8%，通信（申萬）指數(shù)全月漲幅5.5%，跑贏大盤，在申萬31個一級行業(yè)中排名第5名。10月底通信行業(yè)估值相比9月底有所回升，但仍處于2011年以來較低水平。各板塊均實現(xiàn)普遍上漲，其中可視化、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、專網(wǎng)等板塊領(lǐng)漲。
通信行業(yè)2022年三季報總結(jié)。2022年前三季度，通信行業(yè)整體實現(xiàn)營業(yè)收入和歸母凈利潤分別同比增長8.3%和25.9%。22Q3相比22Q2，收入和利潤環(huán)比提升，收入與利潤增速基本持平。分板塊來看，前三季度光器件光模塊、企業(yè)數(shù)字化、運營商及物聯(lián)網(wǎng)板塊的整體營收增速居前，高于10%。
22Q3需求側(cè)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性特征，新能源、汽車等方向維持較高景氣度，連接器等板塊實現(xiàn)較好增長。但消費類場景需求仍處于低位，受制于此，物聯(lián)網(wǎng)板塊中包括模組、控制器與AIoT芯片均呈現(xiàn)需求側(cè)整體承壓的狀況，靜待后續(xù)觸底反彈。成本端，原材料壓力逐步緩解，包括大宗商品、芯片等在內(nèi)的通信產(chǎn)業(yè)上游原材料在三季度價格走向平緩，成本端壓力有所緩解，包括儲能溫控、智能控制器等板塊有望逐步實現(xiàn)盈利能力回暖。三季度匯率波動也顯著增厚了部分板塊企業(yè)利潤表現(xiàn)。
投資建議：關(guān)注國內(nèi)資本開支的確定性方向。7月以來大盤回調(diào)幅度較大，不少基本面優(yōu)質(zhì)標的估值已經(jīng)下調(diào)至歷史較低水平，長期投資價值凸顯。而在內(nèi)外部經(jīng)濟環(huán)境不確定性較大背景下，我們建議關(guān)注投資方向明年確定性增長的賽道：（一）新能源方向：海上風電，空間較大，明年招標景氣度高，受益標的有中天科技、亨通光電等；儲能溫控，明年國內(nèi)大儲有望加速建設(shè)，溫控作為重要配套環(huán)節(jié)，迎來發(fā)展良機，受益標的有英維克、申菱環(huán)境等；
?。ǘ┬l(wèi)星通信：低軌衛(wèi)星明年進入落地發(fā)展階段，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈配套估值有望提升，同時在軍工市場景氣度高背景下，相關(guān)標的業(yè)績有較好支撐，受益標的有國博電子等；
?。ㄈ〇|數(shù)西算：算力網(wǎng)絡(luò)是后續(xù)運營商資本開支的重要方向，配套設(shè)備明年有望迎來景氣提升，如光纖光纜、ICT設(shè)備，受益標的有長飛光纖、紫光股份等。
2022年11月份的重點推薦組合：中國移動、申菱環(huán)境、移遠通信、亨通光電、國博電子、鼎通科技。
風險提示：全球疫情加劇風險、5G投資建設(shè)不及預期、中美貿(mào)易摩擦等。
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