>> 國海證券-中國交建(601800)2022三季報點評報告：業(yè)績增長穩(wěn)健，海外市場持續(xù)恢復(fù)-221101
| 上傳日期： |
2022/11/2 |
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| 538KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
盛昌盛 |
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事件:
中國交建發(fā)布2022三季度報告：2022年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入5419.79億元，同比增長4.99%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤158.15億元，同比增長5.68%。
投資要點:
業(yè)績增長穩(wěn)健，財務(wù)費(fèi)用改善利潤水平提高。報告期內(nèi)，公司業(yè)績增長穩(wěn)健，2022年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入5419.79億元，同比增長4.99%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤158.15億元，同比增長5.68%；報告期內(nèi)公司處置非流動性資產(chǎn)確認(rèn)收益24.73億元，前三季度扣非歸母凈利124.95億元，同比下降9.1%。受三季度局地施工進(jìn)度放緩影響，單三季度公司營收增速放緩，實現(xiàn)收入1780.55億元，同比小幅增長1.4%，單季度歸母凈利潤為47.33億元，同比下降8.9%。報告期內(nèi)，公司海外項目因美元升值所確認(rèn)匯兌收益增加、投資類項目利息收入增加，財務(wù)費(fèi)用大幅下降62.6%，毛利率、凈利率同比分別下降0.39pct、上升0.03pct至11.18%、3.64%。
境外訂單逐步恢復(fù)，收入增長可期。2022年，公司聚焦主責(zé)主業(yè)，緊盯優(yōu)質(zhì)項目、戰(zhàn)略類重點項目落地，三季度新簽合同額穩(wěn)步增長。截至第三季度，公司累計新簽項目10,321.61億元（基建部分9,033.40億元），同比增長2.5%，完成年度目標(biāo)的73%；其中，各業(yè)務(wù)來自于境外地區(qū)的新簽合同額為1,478.81億元（約折合229.16億美元），同比增長17.3%，約占公司新簽合同額的14%，公司未來收益可觀。
盈利預(yù)測與投資評級：公司2022年Q3業(yè)績穩(wěn)健，基建訂單平穩(wěn)，海外訂單逐步回暖，預(yù)計為公司提供可靠收入增長。隨著基建需求逐步回暖，我們認(rèn)為公司將維持穩(wěn)定增長。三季度公司歸母凈利有所下滑，前三季度利潤增速有所放緩，我們適當(dāng)下調(diào)公司盈利預(yù)測，預(yù)計2022-2024年歸母凈利潤分別為199.81、221.93、241.66億元，對應(yīng)PE分別為5.41、4.87、4.48倍，維持公司“買入”評級。
風(fēng)險提示：基建投資不及預(yù)期；下游訂單回款不及預(yù)期；上游原材料價格持續(xù)上漲；重組事項存在不確定性；疫情反復(fù)影響經(jīng)濟(jì)。
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