久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　10月A股下旬走弱，輕工板塊表現(xiàn)基本同步。A股10月上中旬震蕩調(diào)整，下旬持續(xù)走弱；港股后三周持續(xù)下跌；美股10月市場(chǎng)反彈。A股與港股輕工制造板塊略好于大盤；美股非必須消費(fèi)品顯著弱于大盤。
　　行業(yè)數(shù)據(jù)：上游地產(chǎn)數(shù)據(jù)9月同比降幅收窄，10月中下旬商品房成交環(huán)比小幅回暖。新開工與銷售面積降幅收窄，竣工數(shù)據(jù)持續(xù)兩月企穩(wěn)，保交付政策效果顯現(xiàn)。10城二手房成交跌幅擴(kuò)大，二手房及新房?jī)r(jià)格下行繼續(xù)。10月中下旬商品房成交環(huán)比回暖。消費(fèi)端震蕩復(fù)蘇，家居內(nèi)外銷承壓。9月文化辦公用品/日用品同比+8.7%/5.6%，家具零售額-7.3%、出口額同比下滑。成本端9月PPI同比漲幅回落，漿價(jià)維持高位。截至10月28日外盤與國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨漿價(jià)維持高位，其中國(guó)內(nèi)闊葉漿現(xiàn)貨價(jià)格小幅回落。文化紙與包裝紙基本持平上周，其中瓦楞紙小幅下降。線上數(shù)據(jù)：9月文具品牌強(qiáng)勁，商業(yè)/辦公家具與全屋定制品類同比轉(zhuǎn)正，雙十一天貓預(yù)售榜單顧家家居、索菲亞上榜。9月重點(diǎn)關(guān)注品牌中住宅家具類天貓銷售疲軟，京東索菲亞、喜臨門、顧家家居表現(xiàn)較好；個(gè)護(hù)清潔類品牌天貓表現(xiàn)分化，京東整體銷售穩(wěn)?。晃木哳愄熵埦〇|基本增速較快。雙11預(yù)售榜單中顧家家居位于住宅家具類前三，索菲亞登上全屋定制類前十。
　　三季報(bào)總結(jié)：收入增速放緩，優(yōu)質(zhì)龍頭業(yè)績(jī)韌性強(qiáng)。疫情反復(fù)疊加地產(chǎn)行情疲軟、成本高位，三季度泛家居行業(yè)承壓。部分龍頭企業(yè)仍有阿爾法。重點(diǎn)關(guān)注公司中，七成公司實(shí)現(xiàn)收入同比正向增長(zhǎng)，核心品類與渠道增長(zhǎng)表現(xiàn)穩(wěn)健，六成公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比正向增長(zhǎng)，其中顧家家居、志邦家居、尚品宅配實(shí)現(xiàn)高于收入增速的利潤(rùn)表現(xiàn)，降本提效成果顯著。四季度龍頭有望通過渠道與品類業(yè)務(wù)延展、降本提效增強(qiáng)業(yè)績(jī)支撐性，利潤(rùn)有望邊際改善。
　　輕工板塊公司公告、行業(yè)新聞。國(guó)慶新房市場(chǎng)低迷、多城二手房成交套數(shù)超去年同期2倍；多地下調(diào)首套房公積金貸款利率。10月底國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布第十次全國(guó)深化“放管服”改革相關(guān)通知，再次強(qiáng)調(diào)認(rèn)真做好保交樓、防爛尾、穩(wěn)預(yù)期相關(guān)工作。7月以來，已有近30省市出臺(tái)"保交樓"舉措。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)多次沖擊；地產(chǎn)開工持續(xù)下滑；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化。
　　投資建議：龍頭基本面彰顯韌性，看好估值底部布局機(jī)遇。看好經(jīng)營(yíng)韌性強(qiáng)、安全邊際高的龍頭集中市場(chǎng)份額，重點(diǎn)推薦優(yōu)質(zhì)家居及民用電工龍頭歐派家居、顧家家居、索菲亞、志邦家居、公牛集團(tuán)；文具板塊重點(diǎn)推薦短期消費(fèi)震蕩回暖、中期渠道優(yōu)勢(shì)下品類延展性強(qiáng)的晨光股份；其他板塊重點(diǎn)推薦盈利修復(fù)主線下長(zhǎng)期成長(zhǎng)確定性強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)：百亞股份、太陽(yáng)紙業(yè)。