久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

受大修影響，前三季度歸母凈利潤(rùn)同比+0.55%。前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收584.2億元（同比-1.22%）、歸母凈利潤(rùn)87.9億元（同比+0.55%），其中Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收217.93億元（同比-2.14%），歸母凈利潤(rùn)28.86億元（同比-11.05%）。受機(jī)組大修影響營(yíng)收有所降低，而受益于電價(jià)上浮及非經(jīng)常性損益增加，業(yè)績(jī)?nèi)詫?shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。2022Q3公司資產(chǎn)負(fù)債率降至60.91%，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流同比+3.07%。
　　機(jī)組大修致Q3發(fā)電量下滑，Q4發(fā)電量預(yù)期改善。前三季度公司完成發(fā)電量（包括控股+合營(yíng)機(jī)組）1586億千瓦時(shí)（同比-4.0%），其中Q3發(fā)電量532億千瓦時(shí)（同比-7.6%），發(fā)電量下滑主要系臺(tái)山#1停機(jī)檢修、核電站大修時(shí)間增加以及寧德核電配合電網(wǎng)減載時(shí)間增多。6月紅沿河#6并網(wǎng)、8月臺(tái)山#1重新并網(wǎng)及防城港#3預(yù)期下半年投產(chǎn)，多機(jī)組貢獻(xiàn)電量增量，預(yù)計(jì)Q4核電發(fā)電量有望恢復(fù)正增長(zhǎng)。
　　核電核準(zhǔn)加速，公司規(guī)劃2035年裝機(jī)達(dá)70GW。陸豐#5于4月份核準(zhǔn)，9月開工建設(shè)，公司在建/核準(zhǔn)裝機(jī)分別達(dá)8.38/1.20GW（集團(tuán)委托建設(shè)4.82GW尚未注入）。我們持續(xù)看好核電的穩(wěn)定性，作為基荷電源可有效補(bǔ)充容量缺口。核電重啟打開公司中長(zhǎng)期成長(zhǎng)天花板，公司規(guī)劃2035年裝機(jī)達(dá)到70GW，21-35年復(fù)合增速6.7%。此外公司打造以核能為中心的多能互補(bǔ)，已獲得廣東省一抽蓄項(xiàng)目控股開發(fā)權(quán)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)2022~2024年歸母凈利潤(rùn)分別為103.6/115.2/124.9億元，按最新收盤價(jià)對(duì)應(yīng)PE為13.0/11.7/10.8倍。參考同業(yè)估值給予2022年15倍PE，對(duì)應(yīng)3.08元/股合理價(jià)值，參考AH股溢價(jià)比對(duì)應(yīng)H股1.89港元/股合理價(jià)值，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。政策風(fēng)險(xiǎn)；電價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；多基地安全穩(wěn)定運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)。