>> 中信證券-虛擬現(xiàn)實(shí)行業(yè)重大事項(xiàng)點(diǎn)評：行業(yè)指導(dǎo)文件發(fā)布，新目標(biāo)引導(dǎo)新機(jī)遇-221102
| 上傳日期： |
2022/11/2 |
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| 451KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
徐濤,許英博,黃亞元 |
| 下載權(quán)限： |
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2022年11月1日，工信部等五部門聯(lián)合印發(fā)《虛擬現(xiàn)實(shí)與行業(yè)應(yīng)用融合發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2022-2026年）》，明確提出到2026年，我國虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模超過3500億元，虛擬現(xiàn)實(shí)終端銷量超過2500萬臺的整體目標(biāo)。我們認(rèn)為，自上而下的政策支持，有望為國內(nèi)虛擬現(xiàn)實(shí)行業(yè)奠定發(fā)展基礎(chǔ)，明確的銷量目標(biāo)亦有望持續(xù)推進(jìn)行業(yè)繁榮。我們看好虛擬現(xiàn)實(shí)行業(yè)的長期發(fā)展機(jī)遇，推薦關(guān)注整機(jī)、關(guān)鍵零部件、內(nèi)容端的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
▍事件：2022年11月1日，工信部等五部門聯(lián)合印發(fā)《虛擬現(xiàn)實(shí)與行業(yè)應(yīng)用融合發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2022-2026年）》（以下簡稱《計(jì)劃》），其中重點(diǎn)內(nèi)容包括：
1. 《計(jì)劃》提出，到2026年，產(chǎn)業(yè)生態(tài)持續(xù)完善，我國虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模超過3500億元，虛擬現(xiàn)實(shí)終端銷量超過2500萬臺；
2.強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新能力，強(qiáng)調(diào)重點(diǎn)突破近眼顯示、渲染處理、感知交互、網(wǎng)絡(luò)傳輸、內(nèi)容生產(chǎn)、壓縮編碼、安全可信等核心關(guān)鍵技術(shù)，建設(shè)廣播電視和網(wǎng)絡(luò)視聽虛擬現(xiàn)實(shí)制作等實(shí)驗(yàn)區(qū)；
3.提出推進(jìn)關(guān)鍵技術(shù)融合創(chuàng)新、提升全產(chǎn)業(yè)鏈條供給能力、加速多行業(yè)多場景應(yīng)用落地、加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)公共服務(wù)平臺建設(shè)、構(gòu)建融合應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)體系五大重點(diǎn)任務(wù)。
▍聯(lián)合點(diǎn)評：政策支持明確，高目標(biāo)帶來新機(jī)遇。我們認(rèn)為，行業(yè)發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃的印發(fā)有望推動(dòng)國內(nèi)虛擬現(xiàn)實(shí)行業(yè)持續(xù)發(fā)展，自上而下的政策支持為行業(yè)發(fā)展奠定長期基礎(chǔ)，相關(guān)企業(yè)有望在稅務(wù)、人才引進(jìn)、產(chǎn)業(yè)園政策、成果曝光度等方面得到政策支持。其中，《計(jì)劃》明確樹立了到2026年，我國虛擬現(xiàn)實(shí)終端銷量超過2500萬臺的目標(biāo)，這一明確目標(biāo)對于國內(nèi)虛擬現(xiàn)實(shí)行業(yè)而言，標(biāo)志其將迎來快速發(fā)展的重大機(jī)遇。
▍行業(yè)：多品牌迭代新品，硬件創(chuàng)新升級持續(xù)進(jìn)行中。2022年，VR硬件持續(xù)看到創(chuàng)新升級，光學(xué)方案從菲涅爾升級到Pancake，攝像頭數(shù)量增加，彩色See-through、眼球追蹤等功能陸續(xù)出現(xiàn)在市場新品上。展望2023年，我們預(yù)計(jì)Meta、Pico等品牌將繼續(xù)迭代產(chǎn)品，蘋果亦有望于明年推出首款頭顯產(chǎn)品，手機(jī)品牌如小米、OPPO、vivo等亦有望切入賽道。我們預(yù)計(jì)2022年全球VR出貨量約1100+萬臺，2023年隨著新品推出，行業(yè)整體有望達(dá)到1500+萬臺，2024年看至2000+萬臺。國內(nèi)而言，IDC數(shù)據(jù)顯示2022Q1 VR頭顯出貨25.7萬臺，同比增長14.8%，我們預(yù)計(jì)全年出貨約百萬臺，具備較大成長空間。
▍整機(jī)、關(guān)鍵零部件、內(nèi)容端機(jī)會突顯。國內(nèi)VR/AR產(chǎn)業(yè)鏈較為完善，各環(huán)節(jié)長期均有望受益于虛擬現(xiàn)實(shí)行業(yè)的發(fā)展。同時(shí)，海外科技巨頭陸續(xù)布局虛擬現(xiàn)實(shí)賽道，關(guān)鍵產(chǎn)品有望在未來持續(xù)推出，亦可能進(jìn)一步帶動(dòng)行業(yè)景氣度和關(guān)注度。在《計(jì)劃》的明確指導(dǎo)下，國內(nèi)VR/AR整機(jī)商有望持續(xù)受益，終端品牌的發(fā)展是虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)核心機(jī)遇。同時(shí)，國內(nèi)關(guān)鍵零部件，特別是《計(jì)劃》中所明確指出的顯示、光學(xué)、芯片等環(huán)節(jié)亦能持續(xù)受益于行業(yè)增長，我們認(rèn)為在Micro OLED、Micro LED、Pancake光學(xué)方案、光波導(dǎo)光學(xué)方案、芯片、組裝等領(lǐng)域具備核心競爭力的企業(yè)有望持續(xù)取得增長?？紤]到國內(nèi)VR/AR行業(yè)尚處于發(fā)展早期，內(nèi)容端可能在工業(yè)生產(chǎn)、體育、教育、文旅、智慧城市等方向率先開啟探索，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)虛擬現(xiàn)實(shí)內(nèi)容與各行業(yè)的有機(jī)融合。
▍風(fēng)險(xiǎn)因素：VR行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；VR關(guān)鍵技術(shù)升級迭代進(jìn)度、效果不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；VR新品市場推廣不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；VR應(yīng)用、內(nèi)容、生態(tài)建設(shè)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；全球宏觀經(jīng)濟(jì)承壓導(dǎo)致需求疲軟的風(fēng)險(xiǎn)等。
▍投資策略：我們看好虛擬現(xiàn)實(shí)行業(yè)的長期發(fā)展機(jī)遇，《虛擬現(xiàn)實(shí)與行業(yè)應(yīng)用融合發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2022-2026年）》的印發(fā)為國內(nèi)VR/AR行業(yè)奠定了發(fā)展基礎(chǔ)，國內(nèi)明確的2026年出貨量目標(biāo)和海外科技巨頭的持續(xù)布局有望繼續(xù)推動(dòng)行業(yè)景氣度和關(guān)注度。當(dāng)前節(jié)點(diǎn)從投資角度出發(fā)，我們對虛擬現(xiàn)實(shí)賽道的偏好依次為VR/AR產(chǎn)業(yè)鏈、VR/AR整機(jī)、VR/AR內(nèi)容，建議重點(diǎn)關(guān)注整機(jī)領(lǐng)域的歌爾股份、立訊精密、創(chuàng)維數(shù)字、字節(jié)跳動(dòng)（未上市）等，光學(xué)領(lǐng)域的舜宇光學(xué)、三利譜、韋爾股份等，顯示領(lǐng)域的京東方A、TCL科技、隆利科技、鴻利智匯等，零部件領(lǐng)域的長盈精密、領(lǐng)益智造、兆威機(jī)電等，設(shè)備領(lǐng)域的杰普特、智立方、華興源創(chuàng)等，內(nèi)容和應(yīng)用領(lǐng)域的寶通科技、佳都科技等。
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