>> 中信建投-影視院線行業(yè)簡評：行業(yè)觸底，關注《阿凡達2》《流浪地球2》等重點影片引進及定檔進展-221103
| 上傳日期： |
2022/11/3 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
楊艾莉 |
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簡評
1、供給端：近期國產(chǎn)片和進口片已有供給恢復信號
1）國產(chǎn)片：自十一國慶檔期后，影片供給出現(xiàn)短暫不足，但近期已有恢復跡象。據(jù)貓眼APP，近期陸續(xù)有多部國產(chǎn)影片定檔今年剩余檔期，其中在11月4日有共6部影片將上映。但定檔今年的影片中，除東野圭吾同名小說改編的《綁架游戲》定檔12月23日以外，其余均為中小成本電影。
2）進口片：據(jù)新浪電影10月31日報道，美國驚悚冒險電影《墜落》已確定引進內(nèi)地，但檔期未定。我們認為進口片引進及定檔，也是行業(yè)恢復的重要信號。
2、需求端：重磅影片定檔預計催化觀影需求復蘇
從市場來看，有《阿凡達2》《流浪地球2》等重磅影片的儲備。若相關影片能確定上映，預計將帶動觀影需求恢復。近期由于影片供給不足，觀影需求受較大影響。今年十一假期后的10月8日至31日累計票房6.42億元，而去年同期達31.89億元。我們認為主要系去年同期一方面國慶檔影片表現(xiàn)較好，另一方面有《沙丘》《007：無暇赴死》等補充10月剩余檔期。
我們認為現(xiàn)階段觀影需求的恢復，需要由重磅影片上映推動。據(jù)華策影視2022年三季報，《流浪地球2》預計2023年春節(jié)檔上映，同時建議關注《阿凡達2》引進進展。若重點影片陸續(xù)確定檔期，有望共同帶動行業(yè)復蘇。
《阿凡達》近期在國內(nèi)已開始頻繁活動。9月22日，迪士尼中國與20世紀影業(yè)攜手上海迪士尼度假區(qū)舉辦了“阿凡達中國慶典”。慶典上重映了4K高幀率重制CINITY版《阿凡達》。慶典也宣傳了沉浸式主題展《阿凡達：探索潘多拉》，展覽時間為2022年9月至2023年3月。我們認為，這個沉浸式主題展覽，也是配合《阿凡達2》在國內(nèi)可能的上映，為其做營銷宣傳上的鋪墊。
《阿凡達》今年已與中國電影旗下CINITY展開多次合作。據(jù)中國電影公告介紹，CINITY放映系統(tǒng)融合4K、3D、高亮度、高幀率（HFR）、高動態(tài)范圍（HDR）、廣色域（WCG）、沉浸式聲音（IS）等電影放映領域新技術，可提升科幻影片觀影體驗。
據(jù)中國電影報和中國電影中報，2022年6月舉辦的歐洲電影博覽會（CineEurope）中，CINITY獨家放映了《阿凡達：水之道》片段，并榮獲博覽會主辦方授予的“特別技術成就獎”。據(jù)每日經(jīng)濟新聞和迪士尼影業(yè)公眾號，8月，迪士尼影業(yè)和中影集團在研討會后，確定CINITY放映系統(tǒng)將成為《阿凡達》全新重制版及《阿凡達：水之道》國內(nèi)大型慶典活動的獨家放映技術合作伙伴。據(jù)中國電影公告，截至三季度末，萬達、金逸、博納、百老匯等已正式運營CINITY影廳71個。
據(jù)中國電影報，10月，CINITY與橫店影視達成戰(zhàn)略合作，將在全國17個省市新建超20個CINITY影廳。
《阿凡達2》如確定引進，或?qū)⑼苿有袠I(yè)復蘇，同時有望修復整體影視行業(yè)相關公司的業(yè)績。我們認為如果該影片能確定引進，中國電影將在兩方面受益。1）發(fā)行板塊：公司作為進口片發(fā)行方，可獲得扣除合計8.3%的電影事業(yè)專項資金和特別營業(yè)稅后，約17%的票房分成。2）科技板塊：如《阿凡達2》上映或?qū)有袠I(yè)對高新技術格式電影放映系統(tǒng)CINITY的關注，從而推動該板塊的收入增長。
國產(chǎn)電影方面，全市場仍有《流浪地球2》《深海》《無名》等眾多重磅電影儲備。據(jù)華策影視2022年三季報，公司參投的《流浪地球2》預計將于2023年春節(jié)檔上映；光線傳媒儲備重磅動畫《深?！?、張藝謀執(zhí)導的《堅如磐石》、反腐題材電影《掃黑·撥云見日》等；博納影業(yè)儲備主旋律商業(yè)片《無名》等。建議關注近期《流浪地球2》《無名》等重點國產(chǎn)影片的定檔。我們預計將共同帶動供給和觀影需求復蘇。
投資建議：近期國產(chǎn)片恢復定檔及進口片引進的消息，或?qū)⑹枪┙o端恢復信號?！栋⒎策_：水之聲》將于12月16日于北美上映，建議關注國內(nèi)引進進展。如供需同步復蘇，我們預計受益標的包括：
1）受益觀影需求復蘇的電影公司：關注光線傳媒的重磅動畫《深?！泛筒┘{影業(yè)的主旋律影片《無名》定檔進展，看好重磅影片定檔帶來的公司業(yè)績修復；
2）受益大盤表現(xiàn)的票務及院線公司：關注票務龍頭貓眼娛樂、影院龍頭萬達電影、橫店影視、金逸影視。
風險提示：重要檔期觀影人次下降、觀眾對票價敏感度提升的風險、疫情擴散風險、政策及監(jiān)管環(huán)境風險、作品內(nèi)容審查或?qū)徍瞬煌ㄟ^風險、盜版侵害風險、短視頻和劇本殺等娛樂活動對電影行業(yè)沖擊的風險、觀眾對動畫電影接受程度下降的風險、排期與宣發(fā)失誤風險、影片上映延期風險、同檔期影片競爭激烈風險、影片票房不及預期風險、電影制作周期不及預期的風險、藝人道德風險影響影視劇播出的風險、經(jīng)紀業(yè)務存在藝人道德風險致公司損失的風險。
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