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事件：新宙邦發(fā)布2022年三季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入73.29億元，同比增長(zhǎng)63.99%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.42億元，同比增長(zhǎng)66.17%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)14.25億元，同比增長(zhǎng)75.43%。其中2022Q3單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.38億元，同比增長(zhǎng)22.25%，環(huán)比增長(zhǎng)2.59%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.38億元，同比增長(zhǎng)1.71%，環(huán)比下滑10.96%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)4.33億元，同比增長(zhǎng)4.77%，環(huán)比下滑11.39%。
　　公司布局電解液一體化產(chǎn)業(yè)鏈，擁有添加劑、新型鋰鹽、溶劑等原料配套，預(yù)計(jì)相關(guān)產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升助推公司電池化學(xué)品業(yè)務(wù)同比延續(xù)高增長(zhǎng)。海外來(lái)看，根據(jù)JATO數(shù)據(jù)，2022年1~8月內(nèi)歐洲五國(guó)（德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)、意大利、西班牙）的電動(dòng)乘用車(chē)注冊(cè)量合計(jì)達(dá)135.67萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)8.8%，占乘用車(chē)注冊(cè)量比例為27.07%，同比增長(zhǎng)5.27 pcts。國(guó)內(nèi)來(lái)看，據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022年1~9月內(nèi)，國(guó)內(nèi)新能源車(chē)市場(chǎng)產(chǎn)/銷(xiāo)量分別達(dá)471.5/455.9萬(wàn)輛，同比增幅分別達(dá)118%/113%。公司自身來(lái)看，公司惠州宙邦三期項(xiàng)目于2021年完工投產(chǎn)。預(yù)計(jì)公司2022年Q1-3電解液銷(xiāo)量同比實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。電動(dòng)車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)向好帶動(dòng)部分品種供應(yīng)趨緊盈利提升。根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，磷酸鐵鋰電解液、三元材料電解液以及溶質(zhì)六氟磷酸鋰2022年Q1-3均價(jià)分別為8.52萬(wàn)元/噸、9.85萬(wàn)元/噸、38.6萬(wàn)元/噸，同比分別變化+23%、+49%、+40%。綜合來(lái)看，量?jī)r(jià)兩方面因素綜合作用下，公司2022年Q1-Q3業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)同比顯著增長(zhǎng)。
　　氟化工產(chǎn)品持續(xù)拓展，有望快速發(fā)展把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。公司當(dāng)前一代產(chǎn)品維持穩(wěn)定，二代產(chǎn)品快速發(fā)展，三代產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)；含氟冷卻液順利通過(guò)認(rèn)證，持續(xù)助力進(jìn)口替代。截至半年報(bào)，公司有機(jī)氟化學(xué)品產(chǎn)能3435噸/年，在建產(chǎn)能29200噸。公司當(dāng)前積極推進(jìn)海斯福高端氟精細(xì)化學(xué)品二期項(xiàng)目、海德福高性能氟材料項(xiàng)目，項(xiàng)目投產(chǎn)后有望進(jìn)一步助力公司產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模擴(kuò)大，提升氟化工領(lǐng)域的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。亦將進(jìn)一步增強(qiáng)公司的產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)。
　　維持“審慎增持”的投資評(píng)級(jí)。新宙邦是國(guó)內(nèi)鋰電池電解液及電容器化學(xué)品行業(yè)龍頭，也是國(guó)內(nèi)含氟精細(xì)化學(xué)品領(lǐng)先生產(chǎn)企業(yè)。公司憑借電解液配方、核心添加劑合成技術(shù)、新型鋰鹽合成技術(shù)的優(yōu)勢(shì)，鋰電池電解液銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng)。公司有機(jī)氟化學(xué)品業(yè)務(wù)盈利能力強(qiáng)，新產(chǎn)品、新客戶(hù)拓展順利，產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局持續(xù)推進(jìn)。公司電容器化學(xué)品具備全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，依托大客戶(hù)間接實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額提升。此外，公司半導(dǎo)體化學(xué)品產(chǎn)能建設(shè)及客戶(hù)拓展順利，產(chǎn)品持續(xù)放量，受益于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，未來(lái)發(fā)展空間巨大。后續(xù)伴隨公司海內(nèi)外各個(gè)生產(chǎn)基地持續(xù)建設(shè)、在建項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，后續(xù)持續(xù)成長(zhǎng)動(dòng)力較強(qiáng)。我們調(diào)整對(duì)公司2022年-2024年EPS預(yù)測(cè)為2.53元、3.08元和3.86元，維持“審慎增持”的投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車(chē)推廣不及預(yù)期，原料價(jià)格波動(dòng)，新項(xiàng)目投產(chǎn)不及預(yù)期。