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★ FOMC11月會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)尚未轉(zhuǎn)向：
　　美聯(lián)儲(chǔ)11月FOMC利率會(huì)議召開(kāi)，美聯(lián)儲(chǔ)加息75個(gè)基點(diǎn)，基本符合市場(chǎng)預(yù)期，本次會(huì)議暗示加息節(jié)奏放緩，但是鮑威爾表態(tài)鷹派，美聯(lián)儲(chǔ)尚未到轉(zhuǎn)向的階段，美元和美債收益率上升，美股走弱。
　　縱觀11月利率會(huì)議。美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)溫和增長(zhǎng)，就業(yè)市場(chǎng)強(qiáng)勁，失業(yè)率維持低位。通貨膨脹居高不下，反映出疫情有關(guān)的供需失衡，糧食和能源上漲依舊更為廣泛的價(jià)格壓力。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于經(jīng)濟(jì)的表態(tài)和上一次會(huì)議基本一致，尤其是對(duì)于勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁和通脹維持在高位的表述，表明了政策基調(diào)還是需要解決通脹。
　　鮑威爾的表態(tài)擊碎了市場(chǎng)的預(yù)期，鮑威爾的新聞發(fā)布會(huì)上有幾個(gè)要點(diǎn)，1）未來(lái)政策利率的終點(diǎn)水平比預(yù)期的要高，政策利率維持的時(shí)間比預(yù)期的要長(zhǎng)2）暫停加息為時(shí)尚早，風(fēng)險(xiǎn)管理下的美聯(lián)儲(chǔ)考慮的是緊的不夠和松的過(guò)快3）隨著利率水平繼續(xù)走高并維持高位，經(jīng)濟(jì)軟著陸的可能性明顯變低。
　　11月份利率會(huì)議繼續(xù)維持鷹派。美聯(lián)儲(chǔ)維持對(duì)于通脹高度優(yōu)先的政策傾向，在政策利率水平將要達(dá)到頂部的預(yù)期下，對(duì)于政策利率水平維持的時(shí)間成為市場(chǎng)接下來(lái)的重點(diǎn)博弈，對(duì)于此，美聯(lián)儲(chǔ)給出了明顯的很高的門(mén)檻?？紤]到近期美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)依舊維持韌性，核心通脹出現(xiàn)轉(zhuǎn)折的可能性在4季度并不高，因此目前依舊是政策高壓的階段，美元指數(shù)偏強(qiáng)，美債收益率中樞進(jìn)一步平坦化，經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期加重，短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好走低。
　　★投資建議：
　　在這種情況下，我們認(rèn)為美元指數(shù)短期繼續(xù)走強(qiáng)。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)加速走弱影響美聯(lián)儲(chǔ)政策節(jié)奏。