>> 德邦證券-南網(wǎng)科技(688248)盈利能力持續(xù)向好，儲能延續(xù)高景氣-221103
| 上傳日期： |
2022/11/3 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
彭廣春 |
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事件：公司發(fā)布2022年前三季度報告，2022前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入11.06億元，同比增長50.13%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.36億元，同比增長162.07%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1.34億元，同比增長167.86%，基本每股收益0.24元/股；其中單三季度實現(xiàn)營業(yè)收入4.05億元，同比增長4.05億元，同比增長76.58%；歸母凈利潤0.55億元，同比增長389.51%，業(yè)績符合預(yù)期。
降本增效成果顯著，盈利能力持續(xù)提升。2022年前三季度，公司實現(xiàn)銷售/管理/財務(wù)費用率分別為4.78%/7.56%/-2.28%，同比下降0.01pct/1.61pct/0.14pct，管理水平持續(xù)提升。2022Q1-Q3，公司實現(xiàn)銷售毛利率31.40%，實現(xiàn)銷售凈利率12.29%，分別較2022H1提升0.14pct、0.76pct，其中2022Q3歸母凈利潤13.61%，同比增長8.70pct。我們預(yù)計，在降本增效助力下，公司盈利能力仍有望持續(xù)提升。
三季度儲能項目持續(xù)中標，PACK產(chǎn)線投運毛利率再添保障。公司于三季度連續(xù)中標金灣電廠儲能輔助調(diào)頻項目、大唐國際雷州30MW/30MWh火儲聯(lián)合調(diào)頻項目、廣西南寧武鳴共享50MW/100MWh儲能電站項目、梅州五華電網(wǎng)側(cè)70MW/140MWh獨立儲能項目、大唐國際潮州30MW/30MWh儲能輔助調(diào)頻改造項目，項目總金額接近7億元。此外，公司自建PACK和集裝箱產(chǎn)線已于9月底正式投產(chǎn)，將進一步壓降儲能項目成本，我們預(yù)計儲能板塊整體毛利率有望控制在15%以上。
火電建設(shè)提速帶動調(diào)試業(yè)務(wù)增長。今年8月以來，國內(nèi)火電項目建設(shè)出現(xiàn)明顯回暖，廣東省陸續(xù)核準了9個煤電項目的建設(shè)方案，批準了1個煤電項目開工，全部10個項目的預(yù)計總裝機容量已達到2270萬KW。公司作為南網(wǎng)地區(qū)重要的電力試驗檢測及調(diào)試參與方有望深度收益未來幾年火電新增和改造需求，預(yù)計調(diào)試業(yè)務(wù)將保持平穩(wěn)增長。
投資建議與估值：我們預(yù)計公司2022年-2024年的收入分別為21.78億元、47.39億元、71.20億元，營收增速分別達到57.2%、117.6%、50.3%，凈利潤分別為2.17億元、5.02億元、7.82億元，凈利潤增速分別達到51.9%、131.0%、55.9%，維持“增持”投資評級。
風險提示：行業(yè)競爭加?。豢蛻艏卸冗^高；上游組件價格上漲風險；政策推進不及預(yù)期。
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