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核心觀點(diǎn)：
　　京東方發(fā)布2022年三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1327.44億元，同比下降19.45%，歸母凈利潤(rùn)52.91億元，同比下降73.75%，扣非后歸母凈利潤(rùn)15.51億元，同比下降91.72%。22Q3單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入411.34億元，同比下降26.79%，歸母凈利潤(rùn)-13.05億元，同比下降118.01%，扣非后歸母凈利潤(rùn)-26.88億元，同比下降138.81%。
　　LCDTV面板價(jià)格企穩(wěn)反彈，公司龍頭地位穩(wěn)固。公司在LCD領(lǐng)域全球整體出貨量及五大主流應(yīng)用領(lǐng)域出貨量均持續(xù)保持全球第一。短期來(lái)看，2022年10月，行業(yè)內(nèi)LCDTV產(chǎn)品價(jià)格迎來(lái)全線上漲，LCDTV面板預(yù)計(jì)將結(jié)束連續(xù)14個(gè)月的下跌趨勢(shì)，公司有望憑借客戶、產(chǎn)品、技術(shù)優(yōu)勢(shì)在未來(lái)保持較好盈利能力；長(zhǎng)期來(lái)看，供給端，韓廠產(chǎn)能退出、行業(yè)新增產(chǎn)能有限，集中度持續(xù)提升。需求端，大尺寸化趨勢(shì)持續(xù)，車載、電競(jìng)等下游新市場(chǎng)崛起，長(zhǎng)期供需關(guān)系改善。
　　“1+4+N”架構(gòu)推動(dòng)“屏之物聯(lián)”戰(zhàn)略實(shí)施，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。顯示業(yè)務(wù)方面，LCDIT面板占比不斷提升，柔性O(shè)LED持續(xù)放量，經(jīng)營(yíng)情況將持續(xù)改善；物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新事業(yè)方面，在視覺藝術(shù)、智慧金融等領(lǐng)域不斷拓寬應(yīng)用場(chǎng)景；傳感事業(yè)方面，22Q3醫(yī)療影像業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)12%；MLED事業(yè)部不斷推出多種規(guī)格產(chǎn)品；智慧醫(yī)工事業(yè)為客戶提供全鏈條健康服務(wù)。同時(shí)，公司擬投資290億元在北京建設(shè)采用LTPO技術(shù)的第6代新型半導(dǎo)體顯示器件生產(chǎn)線項(xiàng)目，主要生產(chǎn)元宇宙核心器件的VR顯示屏等，是落實(shí)“屏之物聯(lián)”戰(zhàn)略的重要舉措。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。由于行業(yè)存在重資產(chǎn)和周期性屬性，采用PB估值，預(yù)計(jì)公司23年BPS至3.84元/股，參考可比公司估值，給予公司23年1.2倍PB估值，合理價(jià)值4.61元/股，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。行業(yè)景氣度波動(dòng)，國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，新冠肺炎疫情風(fēng)險(xiǎn)等。