>> 財通證券-先導智能(300450)業(yè)績符合預(yù)期，平臺化發(fā)展助力高增長-221103
| 上傳日期： |
2022/11/3 |
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| 758KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
佘煒超 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：10月28日，公司發(fā)布2022三季報。前三季度，公司累計實現(xiàn)收入100億元，同比增長68.13%，實現(xiàn)歸母凈利潤16.65億元，同比增長65.90%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤16.20億元，同比增長66.23%。
業(yè)績持續(xù)保持高增長，在手訂單充沛：2022年第三季度實現(xiàn)收入45.51億元，同比增長69.84%，歸母凈利潤8.53億元，同比增長69.67%。收入歸母凈利潤均實現(xiàn)高增長，印證公司經(jīng)營狀況良好。2022年前三季度累計公司存貨/合同負債分別達到108.05/81.76億元，同比增加47.55%/132.20%，公司在手訂單充沛，有望為未來業(yè)績帶來持續(xù)的支撐力。
出海戰(zhàn)略明確，加速海外布局：2022年10月20日，公司公告擬發(fā)行全球存托憑證(GDR)，并申請在瑞士證券交易所/倫敦證券交易所掛牌上市，以此來加強全球化布局。同時2022年10月21日，公司官方微信公眾號宣布，全資收購自動化裝備制造商Ontec，建立海外技術(shù)能力中心，成為第一家在歐洲本土建設(shè)技術(shù)中心的中國鋰電裝備企業(yè)。
不斷完善平臺化布局：除鋰電池智能裝備和光伏智能裝備業(yè)務(wù)外，公司近幾年布局了3C智能裝備、智能物流系統(tǒng)、汽車智能產(chǎn)線、氫能裝備、激光精密加工裝備等新業(yè)務(wù)，經(jīng)過幾年發(fā)展，該等業(yè)務(wù)目前已處于行業(yè)領(lǐng)先水平，平臺型公司的特征越發(fā)明顯。2022年9月28日，公司光伏團隊開發(fā)的首條全新技術(shù)GW級Topcon光伏電池智能工廠產(chǎn)線，經(jīng)過在行業(yè)Top客戶端的驗證，量產(chǎn)效率突破25%，良率和碎片率達到業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平。我們認為，公司經(jīng)過多年布局，平臺化能力正逐逐步得到驗證，期待其他業(yè)務(wù)為公司業(yè)績帶來長期增量。
投資建議：我們預(yù)計公司2022-2024年實現(xiàn)營業(yè)收入153.23/206.10/251.01億元，歸母凈利潤27.45/38.94/51.21億元。對應(yīng)PE分別為28.3/20.0/15.2倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：下游電池擴產(chǎn)項目進程不及預(yù)期；設(shè)備投資額下降過快；新能源汽車政策效果不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇的風險
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