>> 國泰君安-森麒麟(002984)22Q3業(yè)績點評：Q3業(yè)績符合預(yù)期，全球化布局持續(xù)推進(jìn)-221103
| 上傳日期： |
2022/11/3 |
大小： |
1016KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孫羲昱 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本報告導(dǎo)讀：
公司海內(nèi)外產(chǎn)能布局有序推進(jìn)，產(chǎn)品定位高端化，生產(chǎn)智能化，我們看好其卓越的產(chǎn)品力等核心競爭優(yōu)勢帶動公司長
投資要點：期成長性和確定性超預(yù)期。
維持“增持”評級。受行業(yè)景氣度下降。下調(diào)公司22-23年EPS至1.29/2.03元（原為2.07/2.75元），新增24年EPS為2.77元。參考可比公司，給予公司30倍估值，下調(diào)目標(biāo)價至38.70元（原為42.99元）。
Q3符合預(yù)期。22前三季度公司營收47.49億元，同比+22.87%；實現(xiàn)歸母凈利6.62億元，同比+15.53%。其中22Q3收入15.91億元，同比+19.26%，環(huán)比-7.01%；歸母凈利潤1.84億元，同比+4.73%，環(huán)比-24.90%。業(yè)績環(huán)比下降主要系產(chǎn)品需求下降，產(chǎn)銷下降。
海運(yùn)價格回調(diào)，天膠價格底部持穩(wěn)，成本端壓力緩解。截至10月28日，波羅的海運(yùn)費(fèi)指數(shù)已較最高點回調(diào)-72.85%；上海出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)SCFI較上周漲幅-4.56%。隨淡季來臨，海運(yùn)壓力有望逐步緩解。天然橡膠（活躍合約）期貨收盤價11835元/噸（上海期貨交易所10月28日），周漲跌幅-3.82%，月漲幅-10.54%。
全球化、高端化、智能化穩(wěn)扎穩(wěn)打。公司募資加碼泰國、歐洲項目，“833plus”戰(zhàn)略規(guī)劃步伐穩(wěn)健，泰國二期項目已基本建成，預(yù)計22年底可實現(xiàn)滿產(chǎn)，公司歐洲項目穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計2024年投產(chǎn)。發(fā)力中高端，公司在海外替換市場、高端品牌方面表現(xiàn)強(qiáng)勁。制造智能化：青島基地泰國工廠，歐洲工廠推進(jìn)智能制造模式。
風(fēng)險提示：在建項目不及預(yù)期、產(chǎn)品量價波動風(fēng)險
|
|
