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事件
　　公司發(fā)布2022年三季報，前三季度公司實現營業(yè)收入306.49億元，同比減少43.69%；歸母凈利潤21.69億元，同比減少62.29%。其中，Q3單季度實現營業(yè)收入93.49億元，同比減少21.94%；歸母凈利潤4.53億元，同比減少49.72%。
　　簡評
　　Q3業(yè)績降幅收窄，盈利能力有望修復
　　2022Q3公司營收、凈利潤同比分別-21.94%、-42.77%，而2022Q2公司營收、凈利潤同比分別-51.76%、-65.36%，降幅環(huán)比大幅收窄，主要系：（1）穩(wěn)增長政策帶動基建投資回暖，Q3開工有所改善；（2）公司積極布局海外，海外市場營收維持增長。（3）公司積極推動商務、生產降本。盈利能力來看，2022Q3毛、凈利率分別為21.41%、4.89%，環(huán)比分別-0.01pct、-2.40pct，同比分別0.64pct、-2.58pct,盈利能力有所承壓，主要系庫存導致原材料價格下降作用尚未完全體現，且收入規(guī)模下降導致費用率有所提升。展望未來，隨著國內市場進入邊際改善，公司在海外市場繼續(xù)發(fā)力，原材料價格下降作用的逐漸體現，公司未來盈利能力有望逐步修復。
　　新產品、新市場與新板塊同步推進
　　新產品方面，公司前三季度挖機營收同比微幅下滑，表現遠超行業(yè)；高機產品表現更加亮眼，預計前三季度營收已超去年全年。
　　新市場方面，公司積極布局海外市場，公司海外營收逐季度提升，穩(wěn)中向好。分市場來看，中東、印度、美洲等市場獲得翻倍以上增長；分產品來看，工起、建起、混凝土三大主導產品穩(wěn)步增長，土方、高機高速增長。未來公司海外收入有望進入加速成長期。
　　新板塊方面，公司堅定多元化布局，“工程機械+農機+新材料”三大板塊齊頭并進，有望實現跨周期成長。
　　投資建議
　　預計2022-2024年，公司實現歸母凈利潤分別為27.56、33.76、43.22億元，同比分別-56.05%、+22.49%、+28.04%，對應PE分別16.85x、13.75x、10.74x，維持“買入”評級。
　　風險分析
　?。?）國內工程機械行業(yè)大幅下滑：受更新換代需求下行影響，目前國內工程機械行業(yè)仍處于下行周期，若明年國內市場挖機銷量仍出現大幅下滑，公司相關產品銷售收入也有大幅下滑風險。
　?。?）原材料價格大幅上漲：公司原材料成本占比較高，若未來原材料價格出現大幅上漲，將影響公司的盈利能力。
　?。?）海外市場拓展不及預期：海外市場是公司未來重點發(fā)力市場，若布局不及預期將影響公司在海外市場的份額提升，從而影響公司總體銷售收入增長。
　?。?）新材料業(yè)務推進不及預期：若新業(yè)務產品研發(fā)與產能建設進度不及預期，影響公司營收增長。