>> 東證期貨-工業(yè)硅月度報告：供給擾動相對弱化，硅價重回基本面邏輯-221103
| 上傳日期： |
2022/11/4 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
孫偉東 |
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供應端：川滇開工相對穩(wěn)定，新疆受疫情擾動較嚴重
十月份國內總產量環(huán)比小幅增多，主要來自新疆、四川開工率的回升，以及新增產能爬產。其中四川生產基本正常，期間有少量爐子進行復產，疫情曾對貨物運輸產生一定影響但程度有限；云南月內實行限產政策，預計影響月度產量1.4萬噸左右；新疆月初開工曾出現(xiàn)回升，后續(xù)貨物運輸在疫情發(fā)酵下受到限制，起初硅廠生產活動照常，后來隨著原材料硅煤緊缺，部分硅廠采取停車保溫措施。預計11月國內總產量會有環(huán)比下降，具體幅度取決于川滇降水及電力保供情況。
★消費端：多晶硅投產帶來新增量，有機硅單體開工日漸式微
十月份下游需求整體有所走弱，板塊之間的分化程度持續(xù)加大。多晶硅方面，十月總產量環(huán)比增加1萬噸左右，硅料利潤依然可觀，現(xiàn)有產能開工率繼續(xù)小幅上升，此外協(xié)鑫、通威等新項目正在爬坡，年底前對硅價支撐邊際增強。有機硅方面，行業(yè)開工及對工業(yè)硅需求持續(xù)顯著走弱。由于終端領域房地產、電子電器的拖累，有機硅行業(yè)平均利潤不斷壓縮，多家單體廠降負或停車以挽救價格跌勢，產量環(huán)比減少1.5萬噸左右。預計停產、降負高峰期尚未結束，十一月份對工業(yè)硅需求較弱。鋁合金方面，今年金九銀十明顯不及預期，廠商已做好減產準備，工業(yè)硅方面以小批量采購為主。
★成本端：四川電價上調，硅煤價格小幅上漲
生產成本方面，十月份四川大部分主產地電價上調，云南于十一月份開始執(zhí)行新的電價。此次四川上調電價幅度大多在0.1元及以下，對耗電量較高的工業(yè)硅而言成本有明顯提升。此外，十月份我國西北部分地區(qū)出現(xiàn)疫情，石油焦、精煤產量受限，疊加運輸成本上升，其到廠價均出現(xiàn)一定程度的上漲。
★投資意見與建議
展望后市，在市場出現(xiàn)明確的供給受限信號之前，預計硅價基本以穩(wěn)為主。部分硅廠由于枯水期將至以及新疆開爐減少、運輸不暢的原因存在看漲情緒，但供需寬松疊加庫存充足，預計硅價以穩(wěn)為主，市場仍在等待供給端的信號。
★風險提示：
云南水電緊張程度超預期
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