>> 中泰證券-啟明星辰(002439)單三季度收入增速明顯回升，“廣度”與“深度”并進(jìn)切實推進(jìn)戰(zhàn)略協(xié)同-221103
| 上傳日期： |
2022/11/4 |
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| 434KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
聞學(xué)臣,何柄諭,蘇儀 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資事件：公司發(fā)布2022年三季度業(yè)績公告：2022年單三季度營業(yè)收入9.54億元，同比增長7.78%；單三季度歸母凈利潤為37.99萬元，同比下降99.59%；單三季度扣非凈利潤虧損0.14億元，虧損較上年同期擴(kuò)大117.85%。
單三季度收入增速明顯回升，與中國移動的協(xié)同效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。2022年前三季度公司營業(yè)收入較上年同期增長3.39%，剔除集成項目硬件收入的影響，較上年同期增長約9.21%；較2020年同期增長50.26%、兩年復(fù)合增長率為22.58%，這主要得益于公司在技術(shù)創(chuàng)新和營銷布局上取得的成效；公司單三季度營業(yè)收入為9.54億元，同比增長7.78%。公司克服新冠肺炎疫情的持續(xù)影響，積極全力推進(jìn)各項業(yè)務(wù)，在不斷夯實落地安全運營中心、數(shù)據(jù)安全等既定戰(zhàn)略的同時，與中國移動的協(xié)同效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。隨著四季度下游客戶預(yù)算的加快釋放，積極因素累積增多，公司將努力達(dá)成2022年限制性股票激勵計劃中的業(yè)績承諾目標(biāo)：營業(yè)收入增長率不低于20%或凈利潤增長率不低于25%。
毛利率同比維持穩(wěn)定，費用控制持續(xù)加強(qiáng)。公司前三季度銷售毛利率為63.35%，相較于去年同期63.22%提高0.13 pcts。公司費用控制持續(xù)加強(qiáng)，費用投入增速較上年同期收窄20pcts，為全年經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長打下基礎(chǔ)。分細(xì)項來看，公司單三季度的研發(fā)/銷售/管理費用分別為2.56/2.86/0.50億元，較去年同期分別增長30.62%/1.11%/-5.58%，相較于單二季度研發(fā)/銷售/管理費用增速27.49%/28.26%/3.33%，銷售和管理費用增速顯著下滑。三費增速呈下降趨勢，前三季度三費合計增速為20.15%，明顯低于上半年三費合計增速24.72%。
公司與中國移動強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，切實推進(jìn)戰(zhàn)略協(xié)同向深度和廣度拓展。2021年，中國移動集團(tuán)擁有9.57億戶移動客戶、2.18億戶家庭寬帶客戶，政企客戶數(shù)超1883萬家，工業(yè)、農(nóng)業(yè)、教育、政務(wù)、醫(yī)療、交通、金融等DICT行業(yè)解決方案收入超人民幣623億元，并在IDC、云計算、物聯(lián)網(wǎng)等業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，不斷開拓數(shù)字經(jīng)濟(jì)新藍(lán)海。公司產(chǎn)品“上臺上架入庫、入核心能力清單”，啟明星辰32項安全能力納入中國移動智慧中臺，覆蓋業(yè)務(wù)安全、數(shù)據(jù)安全、終端安全、應(yīng)用安全、基礎(chǔ)安全等領(lǐng)域。中國移動可為啟明星辰提供大量應(yīng)用場景，而啟明星辰也是中國移動的戰(zhàn)略性結(jié)構(gòu)核心布局。公司已經(jīng)與江蘇移動、山東移動、深圳移動、杭州移動等近20家公司分別簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，真正實現(xiàn)總部-省-市三級全面對接。中國移動與啟明星辰攜手在西北、東北、華北、西南等區(qū)域落地數(shù)字政府、電子政務(wù)、醫(yī)療系統(tǒng)、道路交通等多個項目。
投資建議：預(yù)計2022-2024年公司收入54.6、67.86、83.32億元；歸母凈利潤10.29、12.84、15.93億元。公司2022/2023/2024年EPS分別為1.08/1.35/1.68元。給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：政策落地緩慢，疫情影響原材料成本及項目交付，公司業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期，市場競爭加劇。
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