>> 山西證券-煤炭行業(yè)周報(bào)：電煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格上調(diào)，迎峰度冬漸行漸近-221105
| 上傳日期： |
2022/11/6 |
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| 8088KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
同步大市-A |
作者： |
胡博,劉貴軍 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤
動(dòng)力煤：長(zhǎng)協(xié)定價(jià)基準(zhǔn)指數(shù)再次上漲，年度長(zhǎng)協(xié)上調(diào)12.5%。本周供應(yīng)端改善不明顯，北方港港口庫存繼續(xù)走低，但受疫情反復(fù)及季節(jié)性影響，下游需求不強(qiáng)，港口煤價(jià)小幅下跌。但值得注意的是，由于長(zhǎng)協(xié)定價(jià)基準(zhǔn)價(jià)格指數(shù)再次上漲，動(dòng)力煤年度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格上調(diào)。截至11月4日，廣州港山西優(yōu)混Q5500庫提價(jià)1665元/噸，周變化-0.3%，月度同比上漲5.38%；2022年至今的年度均價(jià)1394.88元/噸，較上年中樞上漲17.93%。國煤下水煤價(jià)格指數(shù)（NCEI）804元/噸，周變化0.63%；CCTD秦皇島動(dòng)力煤綜合交易價(jià)格813元/噸，周變化0.87%，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)（BSPI）742元/噸，周變化0.95%。重點(diǎn)港口合計(jì)煤炭庫存1126.80萬噸，周變化-4.89%%；廣州港煤炭庫存248.80萬噸，周變化7.38%。南方八省電廠煤炭日耗168.4萬噸，周變化0.24%；庫存3186萬噸，周變化0.35%。
冶金煤：受庫存持續(xù)下降及預(yù)期改善影響，期貨價(jià)格大幅回升。本周受下游焦炭利潤下行成本支撐減弱，焦企減產(chǎn)等影響，煉焦煤現(xiàn)貨價(jià)格有所回調(diào)。但供應(yīng)恢復(fù)不足及疫情影響運(yùn)輸，港口及下游企業(yè)煉焦煤庫存繼續(xù)走低，并受未來預(yù)期改善等因素支撐，焦煤期貨價(jià)格大幅反彈。截至11月4日，山西呂梁產(chǎn)主焦煤車板價(jià)2300元/噸，周變化-4.17%；呂梁產(chǎn)1/3焦煤車板價(jià)2150元/噸，周持平；國內(nèi)獨(dú)立焦化廠、全國樣本鋼廠煉焦煤總庫存環(huán)比上周分別減少4.22%、0.14；六港口煉焦煤庫存環(huán)比上周減少12.56%。國內(nèi)獨(dú)立焦化廠焦?fàn)t開工率68.60%，周減少0.9個(gè)百分點(diǎn)。煉焦煤期貨2301合約周五收盤價(jià)2065元/噸，周變化7.27%。
焦、鋼產(chǎn)業(yè)鏈：庫存下行，焦鋼期貨價(jià)格反彈。本周國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)，焦炭成本支撐轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨價(jià)格有所回調(diào)。但受預(yù)期改善影響，焦鋼期貨價(jià)格反彈。截至11月4日，一級(jí)冶金焦天津港平倉價(jià)2810元/噸，周變化-3.44%。獨(dú)立焦化廠焦炭總庫存周變化11.70%；全國樣本鋼廠焦炭總庫存周變化-2.24%；四港口焦炭總庫存周變化-7.74%；全國樣本鋼廠高爐開工率78.77%，周變化2.71個(gè)百分點(diǎn)。全國市場(chǎng)螺紋鋼平均價(jià)格3908.00元/噸，周變化-0.91%；35城螺紋鋼社會(huì)庫存合計(jì)396.13萬噸，周減少22.94萬噸，周變化-5.47%。
煤炭運(yùn)輸：沿海煤炭運(yùn)價(jià)走勢(shì)偏弱。沿海電廠日耗季節(jié)性走低，疊加水泥等非電企業(yè)錯(cuò)峰停產(chǎn)，采購需求亦有減少，船找貨狀態(tài)持續(xù)，運(yùn)價(jià)承壓。截止11月4日，中國沿海煤炭運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)777.60點(diǎn)，周變化-10.86%；國際海運(yùn)價(jià)格（印尼南加-連云港）13.90美元/噸，周變化-8.13%；鄂爾多斯煤炭公路運(yùn)輸價(jià)格指數(shù)維持穩(wěn)定。環(huán)渤海四港貨船比13.30，周變化20.91%。
煤炭板塊行情回顧
本周煤炭板塊觸底回升，但沒有跑贏大盤指數(shù)。煤炭(中信)指數(shù)周上1.28%，子板塊中煤炭采選Ⅱ(中信)周上漲0.95%，煤化工Ⅱ(中信)周上漲4.02%。個(gè)股方面，煤炭洗選板塊淮河能源、華陽股份、潞安環(huán)能、電投能源、新集能源周漲幅靠前；煤化工個(gè)股反彈，其中金能科技、美錦能源、云維股份、云煤能源和山西焦化漲幅靠前。
本周觀點(diǎn)及投資建議
本周煤炭板塊震蕩回升，周五大漲3.80%。本周2023年電煤中長(zhǎng)期合同簽訂履約方案落地，電煤長(zhǎng)協(xié)基準(zhǔn)價(jià)以及浮動(dòng)價(jià)掛鉤煤炭指數(shù)方面延續(xù)。由于當(dāng)前長(zhǎng)協(xié)價(jià)與市場(chǎng)價(jià)長(zhǎng)期存在較大價(jià)差，近期長(zhǎng)協(xié)煤浮動(dòng)價(jià)參考指數(shù)打破橫盤紛紛跟漲，長(zhǎng)協(xié)價(jià)格月度上調(diào)12.5%，達(dá)到728元/噸，但與770元/噸的合理價(jià)格上限仍有一定理論修復(fù)空間，建議繼續(xù)關(guān)注動(dòng)力煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格上調(diào)相關(guān)標(biāo)的中國神華、中煤能源、晉控煤業(yè)；另外，由于2023年方案強(qiáng)調(diào)電煤的執(zhí)行，進(jìn)一步擠占市場(chǎng)化電煤和非電煤空間，迎峰度冬期間市場(chǎng)煤價(jià)格仍有可能上漲，可關(guān)注動(dòng)力煤旺季彈性釋放相關(guān)標(biāo)的兗礦能源、陜西煤業(yè)、山煤國際。冶金煤方面，目前原料焦煤及焦炭供應(yīng)偏緊，在整個(gè)黑色市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)鏈中處于相對(duì)偏強(qiáng)的狀態(tài)，冶金煤板塊可能存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，關(guān)注潞安環(huán)能、平煤股份、山西焦煤。隨著煤炭板塊近期的調(diào)整，當(dāng)前煤炭股板塊動(dòng)態(tài)估值處于歷史低位，疊加高股息率水平，板塊后期安全邊際較高，四季度煤炭企業(yè)盈利高位確定性較強(qiáng)，建議關(guān)注煤炭板塊高股息預(yù)期，主要標(biāo)的包括冀中能源、盤江股份、平煤股份、中國神華、兗礦能源和陜西煤業(yè)等。此外，因碳酸鋰價(jià)格高企打開鈉離子電池發(fā)展空間引發(fā)市場(chǎng)較高關(guān)注，華陽股份轉(zhuǎn)型涉及鈉離子電池等領(lǐng)域，走勢(shì)相對(duì)獨(dú)立，建議重點(diǎn)關(guān)注；露天煤業(yè)由于區(qū)位優(yōu)勢(shì)，發(fā)展風(fēng)電和光伏新能源轉(zhuǎn)型空間較大，也值得關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn)提示
價(jià)格強(qiáng)管控；長(zhǎng)協(xié)機(jī)制調(diào)整；經(jīng)濟(jì)衰退；供給釋放超預(yù)期；進(jìn)口煤價(jià)格大跌；個(gè)股轉(zhuǎn)型不及預(yù)期；其他擾動(dòng)因素
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