>> 民生證券-汽車行業(yè)2022Q3基金持倉分析：Q3基金持倉環(huán)比下降，行業(yè)處于低配階段-221104
| 上傳日期： |
2022/11/6 |
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| 2037KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
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作者： |
邵將 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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2022Q3汽車行業(yè)基金持倉比例3.56%，同比+1.05pct/季度環(huán)比0.38pct。其中乘用車基金持倉1.46%，同比+0.26pct/季度環(huán)比-0.21pct；零部件基金持倉1.81%，同比+0.78pct/季度環(huán)比-0.14pct。歷史來看，汽車行業(yè)基金持倉比例自2014Q3達到5.29%的高位后大體呈現(xiàn)下滑趨勢，2021Q1達到2012年以來的歷史低點后連續(xù)三個季度季度環(huán)比提升，2022Q1持倉比例季度環(huán)比出現(xiàn)下降。當前基金持倉比例接近2011Q3、2015Q1與2016Q3水平。汽車行業(yè)從2017Q3開始持續(xù)處于低配狀態(tài)。2022Q3汽車行業(yè)低配比例為0.20%（2022Q2超配0.06%），季度環(huán)比下降0.26pct。
汽車細分子板塊來看，2022Q3汽車服務基金持倉比例季度環(huán)比上升，其他板塊配置比例均季度環(huán)比下降。2022Q3汽車服務板塊基金配置比例為0.06%，季度環(huán)比+0.01pct；低配比例-0.08%；乘用車板塊基金配置比例為1.46%，季度環(huán)比-0.21pct/同比+0.26pct；貨車配置比例為0.02%，季度環(huán)比-0.01pct/同比-0.03pct；客車配置比例為0.00%，季度環(huán)比+0.01pct/同比+0.00pct；汽車零部件配置比例為1.81%，季度環(huán)比-0.14pct/同比+0.78pct；其他交運設備配置比例為0.20%，季度環(huán)比-0.03pct/同比+0.05pct。從子行業(yè)超低配情況來看，除乘用車和其他交運設備外，其余子行業(yè)均處于低配狀態(tài)。貨車、客車、汽車零部件、汽車服務低配比例分別為0.05%、0.07%、0.12%和0.08%，乘用車和其他交運設別板塊超配0.07%、0.05%。
2022Q3汽車板塊個股配置情況。2022Q3，基金持股機構(gòu)數(shù)量前5的個股：比亞迪（629家）、拓普集團（191家）、伯特利（156家）、福耀玻璃（114家）、星宇股份（92家）?；鸪謧}市值前5的個股：比亞迪（330.41億元）、拓普集團（85.36億元）、伯特利（55.36億元）、福耀玻璃（52.14億元）、賽力斯（50.43億元）。持股市值季度環(huán)比增加前5的個股：鈞達股份（+9.82億元）、旭升股份（+2.56億元）、飛龍股份（+2.25億元）、嶸泰股份（+1.94億元）、松原股份（+1.79億元）?；鸪謧}比例前5的個股：科博達（32.54%）、松原股份（31.47%）、征和工業(yè)（26.83%）、隆盛科技（24.23%）、滬光股份（22.49%）。持股比例季度環(huán)比增加前5的個股：嶸泰股份（+18.27%）、征和工業(yè)（+16.71%）、雷迪克（+7.12%）、飛龍股份（+6.41%）、卡倍億（+5.80%）。
投資建議：2022年是行業(yè)重要拐點之年，汽車行業(yè)有望于2022Q3迎來庫存周期（4年左右車型周期）與朱格拉周期（8-10年資本開支周期）共振啟動，迎來板塊性重大布局機會，推薦四條投資主線：１）基于行業(yè)復蘇確認帶來板塊估值修復為主要特征的配置機會，推薦江淮汽車、廣汽集團、長安汽車、比亞迪和長城汽車，以及【傳統(tǒng)內(nèi)外飾智能化升級】的天成自控、星宇股份、福耀玻璃和繼峰股份。2）智能化有望接力電動化成為行業(yè)資本開支的主要方向，智能座艙有望在EE架構(gòu)迭代及高算力芯片量產(chǎn)下，開始進入類消費電子一樣的快速迭代，【座艙電子】賽道推薦域控制器龍頭公司德賽西威、經(jīng)緯恒潤，建議關注均勝電子和華陽集團，推薦【座艙人機多模交互】的華安鑫創(chuàng)、上聲電子和科博達。3）L3級智駕駛滲透趨勢提速，線控底盤有望復刻過去5年電動車滲透率曲線快速放量，率先收益。推薦超配【線控底盤】龍頭公司中鼎股份、亞太股份和拓普集團，建議關注產(chǎn)業(yè)鏈相關公司保隆科技和伯特利。4）關注華為智選車及安徽汽車產(chǎn)業(yè)鏈光洋股份、瑞鵠模具、飛龍股份和華依科技。
風險提示：疫情導致的經(jīng)營風險與市場風險；上游原材料成本漲價超預期風險；政策風險；技術(shù)開發(fā)進程不及預期風險；芯片供應緩解不及預期的風險。
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