>> 國金證券-社會服務(wù)行業(yè)周報：餐飲龍頭恢復(fù)勢頭良好，中國大陸邊際回暖-221105
| 上傳日期： |
2022/11/6 |
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| 1621KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蘇晨 |
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周觀點及投資建議
餐飲龍頭恢復(fù)勢頭良好，中國區(qū)受疫情影響短期仍有承壓，但邊際已有回暖。部分餐飲公司季報顯示1）百勝中國3Q22實現(xiàn)營收26.9億美元/+5.1%，整體同店已恢復(fù)至21年同期水平，三季度肯德基/必勝客門店數(shù)量凈增165/95家至8675/2806家。公司費控良好，3Q22原材料/員工/租金費用率為30.7%/-1.4pct、23.5%/-2.0pct、27.0%/-3.1pct；凈利率為7.7%/+3.6pct，有所提升。2）麥當勞3Q22營收58.7億美元/-5.3%，排除匯率影響同增6%。門店數(shù)三季度凈增257家至39953家，整體同店銷售額同增12.7%，所有細分市場均實現(xiàn)正增長。3Q22銷售管理費用率11.4%/+1.0pct，凈利率33.7%/-0.9pct，受費用影響略有下滑。3）星巴克第四財季營收為84.1億美元/+3.3%。同店銷售額同比+7.0%，其中中國地區(qū)同店銷售額同比-16.0%，拖累整體增長，但環(huán)比有所回暖（22年第三財季同店-44.0%）。第四財季全球門店凈增763家達35711家，即使短期承壓，公司對中國大陸發(fā)展信心不減，計劃至2025年中國門店總數(shù)達到9000家。公司第四財季凈利潤為8.8億美元/-50.3%，下滑過半主要系員工數(shù)、工資均有增加且通脹致原材料等成本上行，凈利率為10.4%/-11.2pct。
社服數(shù)據(jù)跟蹤：餐飲：代表連鎖品牌餐飲需求邊際逐步上升，以北京地區(qū)最為顯著。全國/北京/上海/深圳截至10月30日代表連鎖品牌餐飲需求移動平均流水分別恢復(fù)至去年同期的約49%/79%/49%/56%。商圈客流恢復(fù)強度截至10月31日約為19年同期的58%。旅游：宋城演藝主要園區(qū)周演出27場，環(huán)比上周增加2場演出；香港出/入境人數(shù)周環(huán)比增長5.6%/11.3%。
投資建議：我們認為Q4疫情波動下基本面修復(fù)仍面較大壓力，預(yù)期修復(fù)加強驅(qū)動行業(yè)出現(xiàn)β行情，短期推薦邊際有一定改善、彈性空間較大的標的，如呷哺呷哺、華住集團、奈雪的茶、復(fù)星旅游文化，關(guān)注君亭酒店、錦江酒店、同慶樓、九毛九、宋城演藝、天目湖。
數(shù)據(jù)及公告跟蹤
行情回顧：（2022/10/31~2022/11/04）滬深300、恒生指數(shù)分別漲6.4%、漲8.4%、社會服務(wù)（申萬）漲10.8%，細分來看，餐飲A股、港股指數(shù)分別漲12.4%、漲19.2%，酒店A股、港股指數(shù)分別漲6.8%、漲19.3%，景區(qū)指數(shù)漲11.8%，人力服務(wù)指數(shù)漲12.1%。
行業(yè)新聞：1）北京環(huán)球度假區(qū)今年Q3實現(xiàn)首季度盈利。2）11月1日合肥連續(xù)3日實現(xiàn)社會面動態(tài)清零。3）OTA龍頭Booking 3Q22實現(xiàn)收入60.5億美元/+29.2%，預(yù)訂總額同比增長35.6%。
重點公司公告：百勝中國于10月31日/11月1日/11月2日，斥資300萬/300萬/200萬美元回購7.3/7.0/4.4萬股。
風(fēng)險提示
全球疫情反復(fù)風(fēng)險、匯率波動風(fēng)險、拓店速度不及預(yù)期、原材料價格波動。
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