>> 華泰證券-金工量化投資周報：海外風(fēng)險資產(chǎn)的反彈或告一段落-221106
| 上傳日期： |
2022/11/6 |
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| 740KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
林曉明,張澤,劉依葦 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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海外利率上行壓力減緩，推動風(fēng)險資產(chǎn)的反彈或告一段落
今年以來歐美通脹高企，推動利率持續(xù)上行，導(dǎo)致美元指數(shù)一路走高，并持續(xù)壓制風(fēng)險資產(chǎn)的表現(xiàn)。隨著本輪利率上行漸進(jìn)尾聲，從九月底開始，美元指數(shù)、歐美國債利率都開始橫盤震蕩，風(fēng)險資產(chǎn)大幅反彈。從經(jīng)濟(jì)周期的狀態(tài)及資產(chǎn)價格綜合判斷，海外市場大概率從滯脹走向衰退，經(jīng)濟(jì)的周期邏輯有其內(nèi)生的約束，直接從滯脹進(jìn)入復(fù)蘇概率不大，所以海外風(fēng)險資產(chǎn)的反彈或告一段落。A股大周期正處于筑底階段，趨勢的持續(xù)性不會太強，短期經(jīng)過大幅反彈后，再度進(jìn)入9月中旬的密集交易區(qū)，建議耐心等待。
港股大幅反彈，恒生科技大漲15.63%
港股市場上周大漲，恒生指數(shù)上漲8.73%，恒生科技指數(shù)上漲15.63%，資訊科技業(yè)、醫(yī)療保健業(yè)、非必需性消費，三個行業(yè)領(lǐng)漲。港股市場經(jīng)過近2年的持續(xù)下行，風(fēng)險釋放非常充分，目前大概率是處于中長期重要的底部附近。我們建議按照規(guī)則右側(cè)進(jìn)行有序的布局，根據(jù)之前設(shè)定的布林帶規(guī)則，還沒有發(fā)出建倉信號，我們建議密切關(guān)注。
熱點行業(yè)模型當(dāng)前持有行業(yè)為：銀行、非銀行金融、房地產(chǎn)、家電、建材
熱點行業(yè)模型通過計算行業(yè)動量和行業(yè)間關(guān)聯(lián)動量來找到當(dāng)前的熱點行業(yè)，并對熱點行業(yè)和相關(guān)行業(yè)進(jìn)行配置。我們在中信一級行業(yè)中配置，選擇模型得分最高的5個行業(yè)構(gòu)建等權(quán)多頭組合，組合2018年以來相對行業(yè)等權(quán)基準(zhǔn)年化超額收益為8.04%，組合當(dāng)前持有的行業(yè)為銀行、非銀行金融、房地產(chǎn)、家電、建材。
行業(yè)景氣度跟蹤：重點關(guān)注農(nóng)林牧漁、電新、電力及公用事業(yè)等行業(yè)
根據(jù)行業(yè)景氣度模型10月末最新結(jié)果，全市場景氣度大于零一級行業(yè)個數(shù)為21個，相比于上個月全市場景氣度有所上升。景氣度打分排名前五的一級行業(yè)分別是：農(nóng)林牧漁、石油石化、醫(yī)藥、計算機(jī)、機(jī)械。中觀景氣度排序靠前的行業(yè)是：農(nóng)林牧漁、銀行、酒類、建筑、食品。在兩個景氣度模型中排名均較為靠前的行業(yè)是農(nóng)林牧漁、電力設(shè)備及新能源、電力及公用事業(yè)。
行業(yè)資金面+擁擠度跟蹤：北向資金加倉電新、融資資金偏好醫(yī)藥
資金方面，北向資金在電新、機(jī)械、有色金屬等行業(yè)板塊上加倉。融資資金在醫(yī)藥、計算機(jī)、通信、有色金屬、電子等行業(yè)上加倉；擁擠度方面，目前沒有行業(yè)處于高擁擠狀態(tài)，但目前消費者服務(wù)、醫(yī)藥、計算機(jī)行業(yè)擁擠度相對較高。
風(fēng)險提示：模型根據(jù)歷史規(guī)律總結(jié)，歷史規(guī)律可能失效。金融周期規(guī)律被打破。市場出現(xiàn)超預(yù)期波動，導(dǎo)致?lián)頂D交易。
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