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本周10月PMI數(shù)據(jù)公布，制造業(yè)產(chǎn)、需均有回落。美聯(lián)儲(chǔ)如期加息75BP。美非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)再超預(yù)期，但失業(yè)率也高于預(yù)期。
　　本周10月PMI數(shù)據(jù)公布，制造業(yè)產(chǎn)、需均有回落。
　　10月制造業(yè)PMI指數(shù)為49.2%，較9月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣度跌落榮枯線，且仍低于三年歷史同期水平1.1個(gè)百分點(diǎn)。10月制造業(yè)生產(chǎn)、需求共同走弱。從分項(xiàng)數(shù)據(jù)看，10月新訂單指數(shù)48.1%，較9月回落1.7個(gè)百分點(diǎn)；外需對(duì)總需求的拖累緩解，新出口訂單較上月回升0.6個(gè)百分點(diǎn)至47.6%。生產(chǎn)指數(shù)49.6%，較9月下降1.9個(gè)百分點(diǎn)；原材料庫(kù)存指數(shù)47.7%，較9月微幅上升0.1個(gè)百分點(diǎn)；從業(yè)人員指數(shù)為48.3%，較9月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)；供貨商配送時(shí)間指數(shù)為47.1%，較9月繼續(xù)下降1.6個(gè)百分點(diǎn)。
　　疫情是制約10月生產(chǎn)的主要原因。10月疫情對(duì)生產(chǎn)供應(yīng)活動(dòng)的制約顯現(xiàn)；除當(dāng)月生產(chǎn)指數(shù)的較大程度回落外，制造業(yè)企業(yè)采購(gòu)意愿下降，當(dāng)月采購(gòu)指數(shù)實(shí)現(xiàn)49.3%，較9月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)。而在生產(chǎn)、采購(gòu)指數(shù)共同回落的背景下，10月原材料庫(kù)存指數(shù)較9月小幅上升，原材料積壓或能進(jìn)一步反映出生產(chǎn)活動(dòng)的較低活躍度。
　　海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)如期加息75BP。美非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)再超預(yù)期，但失業(yè)率也高于預(yù)期。
　　北京時(shí)間11月3日（本周四），美聯(lián)儲(chǔ)公布了11月FOMC會(huì)議聲明，繼續(xù)加息75bp，這是年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)第六次加息，也是繼6月、7月和9月之后，連續(xù)第四次加息75bp，符合市場(chǎng)預(yù)期。會(huì)議聲明在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和通脹方面的表述沒(méi)有發(fā)生變化，但增加了關(guān)于未來(lái)緊縮路徑的表述，釋放加息放緩信號(hào)。但在新聞發(fā)布會(huì)上，鮑威爾指出，需要關(guān)注三個(gè)問(wèn)題：加息速度、高度以及在限制性水平上的持續(xù)時(shí)間，但后兩個(gè)問(wèn)題變得更加重要，最快可能12月會(huì)議放緩加息。但鮑威爾也表示，現(xiàn)在考慮暫停加息還為時(shí)過(guò)早。綜上，我們認(rèn)為，12月加息幅度或?yàn)?0bp?；鶞?zhǔn)情形下，明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)或出現(xiàn)輕度衰退，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策或持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。
　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，北京時(shí)間11月4日（本周五），美國(guó)勞工局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月非農(nóng)就業(yè)人口增加26.1萬(wàn)人，為今年一月以來(lái)最低紀(jì)錄，但仍高于預(yù)期的20萬(wàn)人，略低于前值的26.3萬(wàn)人。盡管鮑威爾在11月3日的講話中明確指出“沒(méi)有看到工資-物價(jià)螺旋上升的情況”，但10月平均每小時(shí)工資環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，實(shí)現(xiàn)今年8月以來(lái)最高增速。美國(guó)工資增速持續(xù)較高，或與美就業(yè)市場(chǎng)繼續(xù)失衡、居民通脹預(yù)期持續(xù)高漲相關(guān)。但值得注意的是，10月失業(yè)率實(shí)現(xiàn)3.7%，高于市場(chǎng)預(yù)期值3.6%；此外，10月62.2%的勞動(dòng)參與率也微幅低于市場(chǎng)預(yù)期，美勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)仍待觀察。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球通脹上行過(guò)快；流動(dòng)性回流美債；全球新冠疫情影響擴(kuò)大