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歐央行加息75BP；美元指數(shù)跌回110。大類資產(chǎn)配置順序：股票>債券>貨幣>大宗。
　　宏觀要聞回顧
　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：三季度實(shí)際GDP同比增長3.9%，9月工增同比6.3%，社零同比2.5%，1-9月固投同比5.9%；9月出口同比5.7%，進(jìn)口同比0.3%；1-9月工企利潤同比下降2.3%。
　　要聞：國務(wù)院辦公廳印發(fā)《第十次全國深化“放管服”改革電視電話會(huì)議重點(diǎn)任務(wù)分工方案》；國務(wù)院發(fā)布《促進(jìn)個(gè)體工商戶發(fā)展條例》；六部門聯(lián)合印發(fā)政策措施以制造業(yè)為重點(diǎn)推動(dòng)利用外資高質(zhì)量發(fā)展；央行、外管局上調(diào)跨境融資宏觀審慎參數(shù)；歐央行11月加息75BP。
　　資產(chǎn)表現(xiàn)回顧
　　股跌債漲。本周滬深300指數(shù)下跌5.39%，滬深300股指期貨下跌4.86%；焦煤期貨本周下跌5.03%，鐵礦石主力合約本周下跌6.78%；股份制銀行理財(cái)預(yù)期收益率收于1.6%，余額寶7天年化收益率上漲2BP至1.39%；十年國債收益率下行6BP至2.67%，活躍十年國債期貨本周上漲0.53%。
　　資產(chǎn)配置建議
　　資產(chǎn)配置排序：股票>債券>貨幣>大宗。美國三季度實(shí)際GDP年化環(huán)比上升2.6%，超出市場(chǎng)預(yù)期，但美國10月制造業(yè)PMI自2020年6月份以來首次跌破枯榮線；美國CPI同比增速連續(xù)三個(gè)月回落，但核心CPI同比仍在上升?？紤]到美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程已經(jīng)過半，接下來市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注的是美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度收窄的拐點(diǎn)時(shí)間，一致預(yù)期將出現(xiàn)在12月或2023年，但近期美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部長耶倫的鴿派發(fā)言，乃至加拿大央行低于預(yù)期的11月加息幅度，影響了市場(chǎng)對(duì)后續(xù)加息幅度的預(yù)期。受預(yù)期影響，美債利率大幅回落，美元指數(shù)回調(diào)，緩解了全球外匯市場(chǎng)上的壓力。短期看，我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)11月加息75BP仍是大概率，但12月加息50BP的概率上升，中期看，歐洲去工業(yè)化風(fēng)險(xiǎn)上升，歐美經(jīng)濟(jì)差有擴(kuò)大的可能，美元仍有走強(qiáng)的基礎(chǔ)。另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)若過早放緩加息，美國通脹走勢(shì)也仍存不確定性，或?qū)⒎糯竺纻什▌?dòng)幅度。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球通脹上行過快；流動(dòng)性回流美債；全球新冠疫情不確定。