>> 東吳證券-汽車行業(yè)跟蹤周報：板塊配置佳點已到！-221107
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
大小： |
2134KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃細(xì)里,劉力宇 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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投資要點
每周復(fù)盤：本周隨大盤整體上漲，本周汽車行情上漲。SW汽車上漲12.7%，跑贏大盤7.4pct。子板塊均上漲。申萬一級28個行業(yè)中，本周汽車板塊排名第1名，排名靠前。估值上，自2011年以來，SW乘用車的PE/PB分別處于歷史90%85%分位，分位數(shù)環(huán)比上周+2pct/+12pct；SW零部件的PE/PB分別處于歷史89%/45%分位，分位數(shù)環(huán)比上周+5pct/+15pct。
基本面跟蹤：1）銷量：乘聯(lián)會周度數(shù)據(jù)口徑：10月24-31日批發(fā)日均銷量134333輛，同比+17%，環(huán)比-6%。根據(jù)交強險數(shù)據(jù)，10月第四周整體39.8萬輛，環(huán)比上周+16%，同比去年-9%。狹義乘用車9月產(chǎn)量235.7萬輛，同比+37.0%，環(huán)比+11.2%；9月批發(fā)銷量232.5萬輛，同比+32.3%，環(huán)比+9.7%。庫存：9月乘用車行業(yè)整體企業(yè)庫存+6.4萬輛，9月乘用車行業(yè)渠道庫存+24.8萬輛。2）重點新車上市：中大型MPV極氪009發(fā)布，加速極氪高端化進程。3）上游成本：原材料價格小幅上漲。本周（10.31-11.04）環(huán)比上周（10.24-10.28）乘用車總體原材料價格指數(shù)+0.30%，玻璃、鋁材、塑料、天膠、鋼材價格指數(shù)環(huán)比分別3.13%/+0.26%/+0.24%/+2.25%/+0.35%。
覆蓋個股更新：1）整車板塊：比亞迪/賽力斯/長城/廣汽10月產(chǎn)批表現(xiàn)持續(xù)提升，蔚來/理想/小鵬10月交付環(huán)比下滑。2）零部件板塊：中鼎股份獲得新項目定點。
投資建議：最差已過，配置佳點已到。板塊觀點：市場悲觀情緒已充分反應(yīng)對2023年汽車國內(nèi)總量/新能源需求的擔(dān)心以及整車格局競爭加劇。而我們認(rèn)為：2023年汽車內(nèi)外需綜合結(jié)果或好于目前預(yù)期（預(yù)測2023年國內(nèi)交強險底線或2000萬輛/新能源交強險超800萬輛/汽車出口超350萬輛）。11-12月板塊有望見底反彈（2023年汽車相關(guān)補貼政策部分延續(xù)概率較大）。配置思路：精挑細(xì)選強α個股。整車板塊：【比亞迪】建議持有，重點看好后續(xù)有望脫穎而出【理想/吉利/華為（江淮/賽力斯）】，其次【長城/廣汽（埃安）/長安】等?；凇镜蜐B透率*國產(chǎn)替代空間大*綁定優(yōu)質(zhì)新能源客戶】標(biāo)準(zhǔn)自下而上篩選的優(yōu)質(zhì)零部件個股：【拓普集團】首選！輕量化【旭升股份+愛柯迪+文燦股份】，線控制動【伯特利】，域控制器【華陽集團+德賽西威+經(jīng)緯恒潤】，大內(nèi)飾【繼峰股份+岱美股份+新泉股份】，熱管理【銀輪股份】。
風(fēng)險提示：芯片短缺影響超出預(yù)期，疫情控制低于預(yù)期。
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