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本周有色金屬跑贏大盤，漲幅為9.48%。同期上證指數(shù)漲幅為5.31%，收?qǐng)?bào)于3070.80點(diǎn)；深證成指漲幅為7.55%，收?qǐng)?bào)于11187.43點(diǎn)；滬深300漲幅為6.38%，收?qǐng)?bào)于3767.17點(diǎn)。
　　基本金屬
　　基本金屬本周期現(xiàn)市場(chǎng)持續(xù)分化。期貨市場(chǎng)：LME銅、鋁、鋅、錫、鎳周同比上漲7.61%、5.19%、3.21%、2.46%、7.84%，LME鉛周同比下跌0.33%。國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)：銅、鋁、鉛、鎳、錫周同比上漲2.26%、1.72%、0.99%、5.55%、0.3%，鋅周同比下跌0.55%。周內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)加息落地，11月議息會(huì)議如期加息75BP并且釋放12月加息放緩信號(hào)，若后續(xù)加息放緩預(yù)期明確，有色金屬或具有一定反彈動(dòng)能。銅：周內(nèi)海外銅價(jià)大幅上漲，一方面，加息如期，宏觀利空出盡對(duì)銅價(jià)壓制減弱；另一方面，海內(nèi)外銅現(xiàn)貨供需趨緊張，社會(huì)庫(kù)存處于歷史低位，LME庫(kù)存與上期所倉(cāng)單庫(kù)存皆下降，LME庫(kù)存目前已跌至9.4萬噸左右，低庫(kù)存背景下，市場(chǎng)需求修復(fù)預(yù)期升溫給予銅價(jià)反彈動(dòng)力。鋁：本周國(guó)內(nèi)期貨鋁價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng)。供應(yīng)端，河南、山東等地鋁廠因成本及采暖季環(huán)保要求計(jì)劃減產(chǎn)，預(yù)計(jì)規(guī)模達(dá)20萬噸，貴州地區(qū)有錯(cuò)峰生產(chǎn)要求，但企業(yè)反饋均影響不大。需求端，國(guó)內(nèi)下游加工端仍受疫情影響，但以河南為主的鋁板帶箔企業(yè)開工生產(chǎn)，整體行業(yè)有所恢復(fù)。庫(kù)存方面，截至本周五，SHEF鋁庫(kù)存約為161.6萬噸，周同比下跌9.44%。建議關(guān)注：紫金礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、神火股份、云鋁股份、南山鋁業(yè)、明泰鋁業(yè)。
　　新能源金屬
　　本周新能源金屬價(jià)格有所分化。鈷：本周鈷價(jià)小幅下跌。截至本周五，長(zhǎng)江現(xiàn)貨鈷價(jià)、氯化鈷、硫酸鈷、四氧化三鈷價(jià)格分別為34.40萬元/噸，7.20萬元/噸、6.10萬元/噸，24.20萬元/噸，較上周有小幅下降。南非罷工事件落幕，情緒面對(duì)國(guó)內(nèi)鈷市場(chǎng)影響逐漸減少，但海外原料折扣系數(shù)下行，下游以消耗前期庫(kù)存為主，國(guó)內(nèi)需求疲軟。鋰：本周鋰價(jià)小幅抬升。截至本周五，碳酸鋰和氫氧化鋰價(jià)格分別為53萬元/噸和53.85萬元/噸，周同比上漲0.47%和2.87%。供給端，周內(nèi)加拿大限鋰礦投資，未來海外鋰資源開發(fā)或難以保障供給穩(wěn)定性，產(chǎn)能釋放或整體低于預(yù)期。需求端，新能源行業(yè)維持高景氣，看好明年疫情控制后需求修復(fù)以及儲(chǔ)能領(lǐng)域發(fā)展帶動(dòng)需求增長(zhǎng)預(yù)期。目前市場(chǎng)供需不平衡，下游需求量大，供需偏緊仍是市場(chǎng)主旋律，給予鋰價(jià)高位支撐。上游建議重點(diǎn)關(guān)注：鈷產(chǎn)業(yè)一體化布局標(biāo)的華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)；擁有較高鋰資源自給率的龍頭企業(yè)贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)；鹽湖鋰相關(guān)標(biāo)的：鹽湖股份、西藏珠峰、西藏礦業(yè)、中礦資源；鋰云母相關(guān)標(biāo)的：永興材料、江特電機(jī)；鋰輝石相關(guān)標(biāo)的：川能動(dòng)力。
　　貴金屬
　　本周貴金屬價(jià)格呈現(xiàn)分化。黃金：截至本周五，COMEX黃金價(jià)格為1685.7美元/盎司，周同比上升2.27%；倫敦現(xiàn)貨黃金為1674.4美元/盎司，周同比上升1.60%。白銀：COMEX白銀價(jià)格為20.92美元/盎司，周同比上升8.93%；倫敦現(xiàn)貨白銀價(jià)格為19.97美元/盎司，周同比上升3.85%。周內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)如期加息75bp落地并釋放12月加息放緩信號(hào)，美元指數(shù)出現(xiàn)回落，市場(chǎng)壓力釋放，貴金屬價(jià)格觸底回升。目前美國(guó)仍有較大的通脹壓力，鮑威爾同時(shí)發(fā)表較為鷹派言論，雖然美聯(lián)儲(chǔ)為12月加息50bp提高可能性，但加息周期和利率終值或抬升，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏。建議關(guān)注：赤峰黃金、山東黃金、銀泰黃金。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　需求不及預(yù)期；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；全球央行加息及貨幣政策持續(xù)收緊。