>> 中信建投-建筑材料行業(yè)每周觀點：公募持倉占比創(chuàng)近年新低，光伏玻璃價格顯著回升-221106
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
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| 2050KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
楊光 |
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行業(yè)觀點：
公募持倉建材占比創(chuàng)6年新低，防水板塊持倉顯著變動。2022年三季度，中信建材指數(shù)跌幅為22.57%，上證綜指跌幅為11.01%，板塊跑輸大盤11.56個百分點；三季度公募建材行業(yè)持倉占比為0.91%，環(huán)比下降0.36個百分點，同比下降0.22個百分點，持倉占比創(chuàng)6年新低。截至2022年三季度末，公募基金持倉占比最高的前十家公司分別為鴻路鋼構(gòu)、科順股份、壘知集團、魯陽節(jié)能、東方雨虹、福耀玻璃、堅朗五金、偉星新材、福萊特、蘇博特。其中鴻路鋼構(gòu)公募持股占流通股比達(dá)到25.22%，環(huán)比提升6.94 pct。相較于2022年二季度，旗濱集團、長海股份公募持倉占比退出前10大，魯陽節(jié)能、福萊特新進入前10大。同時防水板塊是公募調(diào)整倉位最為明顯的板塊，其中科順股份持倉環(huán)比增加4359.06萬股，變動+56.0%；東方雨虹持倉環(huán)比減少1.64億股，變動-51.8%。三季度末東方雨虹持倉總市值減少122.57億元，貢獻建材板塊持倉總市值減少額的73.8%。
疫情防控措施不斷優(yōu)化完善，關(guān)注消費建材板塊估值提升。本周國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機制舉行新聞發(fā)布會，強調(diào)堅持“外防輸入、內(nèi)防反彈”總策略和“動態(tài)清零”總方針不動搖，在總結(jié)各地疫情防控實踐和政策效果基礎(chǔ)上，不斷優(yōu)化完善疫情防控措施，提高精準(zhǔn)防控水平，進一步統(tǒng)籌好疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展。本周日鄭州市政府表示明確不得無差別封控整個小區(qū)，盡可能管住極少數(shù)、放開大多數(shù)。假設(shè)各地持續(xù)優(yōu)化防控政策，同時在保交樓等政策背景下，年底地產(chǎn)項目施工進度將有望加快，消費建材需求環(huán)比將持續(xù)回暖，關(guān)注相關(guān)板塊龍頭企業(yè)估值提升。
關(guān)注風(fēng)光發(fā)電相關(guān)材料板塊機會：1）光伏玻璃：需求側(cè)，雙碳政策持續(xù)提振光伏玻璃需求，組件升級激發(fā)新的增量空間，到2025年樂觀情景下光伏玻璃需求CAGR為17.98%。此外TCO玻璃市場規(guī)模有望隨著薄膜電池應(yīng)用數(shù)量的上升而快速翻倍。2）BIPV：預(yù)計2022年-2025年屋頂光伏可為防水卷材帶來年均131億元的新增市場規(guī)模。3）碳纖維：2021-2025年全球碳纖維需求量有望從11.8萬噸提升至20萬噸，4年CAGR10.38%；期間中國需求量占比從53%提升至80%，CAGR達(dá)26.4%。
水泥：全國均價繼續(xù)上漲0.78%，庫存小幅反彈
本周全國高標(biāo)水泥含稅均價為439.18元/噸，環(huán)比提升0.78%。價格上漲地區(qū)主要有河北、海南、重慶、四川和云南，幅度10-60元/噸。本周全國水泥庫容比68.31%，環(huán)比上周下降0.75pct，較上月同比下降0.44pct，較去年同期上升9.06pct。本周水泥出貨率67.33%，環(huán)比上周下降1.60pct，較上月同比下降1.93pct，較去年同期上升5.20pct。
玻璃：浮法企業(yè)開工率降至80.46%，光伏玻璃價格漲幅超5%
本周全國玻璃現(xiàn)貨成交均價1680元/噸，周環(huán)比下跌0.59%，年同比下降35.09%；11月3日，單日成交均價為1670元/噸，較10月27日下跌1.07%。本周全國樣本企業(yè)總庫存7069.7萬重箱，環(huán)比提升1.44%，同比上漲63.79%，庫存天數(shù)30.4天，較上期+0.9天。本周3.2 mm鍍膜光伏玻璃28.0元/平米，周環(huán)比上漲5.66%，年同比下降6.7%；2.0 mm鍍膜光伏玻璃21.0元/平米，周環(huán)比上漲5.0%，年同比下降8.7%。2022年9月全國光伏新增裝機8.13GW，同比增長131.62%；1-9月累計新增裝機52.60GW，同比增長105.79%。
玻纖：近13個月庫存環(huán)比首次下降，電子紗價格大漲12.8%
本周無堿池窯粗紗市場價格穩(wěn)中有漲，近期部分大廠主流產(chǎn)品價格有所上調(diào)，漲幅100元/噸左右，前期高價的合股紗價格有所調(diào)整。周內(nèi)國內(nèi)無堿2400tex纏繞直接紗主流報價4000-4300元/噸不等；周內(nèi)全國均價在4067.75元/噸，環(huán)比小幅上調(diào)0.25%，同比下跌34.39%，同比降幅進一步收窄。當(dāng)前電子紗主流報價9000-9500元/噸不等，環(huán)比上漲12.80%；電子布價格亦有上調(diào)，當(dāng)前主流報價4.0-4.2元/米不等。
碳纖維：成本與庫存壓力仍存，10月產(chǎn)量環(huán)比提升0.79%
本周國內(nèi)碳纖維市場均價157元/公斤，周環(huán)比持平，年同比下降10.86%。本周PAN基T300-12K碳纖維平均利潤約12.73元/千克，PAN基T300-24K碳纖維平均利潤約7.73元/千克，較上周平均利潤下降0.57元/千克。本周國內(nèi)碳纖維庫存1920噸，環(huán)比持平。其中東北、華東、西北庫存分別為900、770、250噸，環(huán)比變動+0/+0/+0噸。2022年10月，國內(nèi)碳纖維產(chǎn)量4315.57噸，環(huán)比提升0.79%，同比增長52.95%。
投資建議：推薦消費建材龍頭底部修復(fù)機會【東方雨虹】【三棵樹】【堅朗五金】，受益于風(fēng)光電發(fā)展的新材料機會【中復(fù)神鷹】【洛陽玻璃】，行業(yè)景氣度回升彈性標(biāo)的【旗濱集團】。
風(fēng)險提示：地產(chǎn)基建投資不及預(yù)期；原材料價格上漲超預(yù)期
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