>> 國(guó)信證券-電子行業(yè)周報(bào)：景氣度領(lǐng)先財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)筑底，關(guān)注消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈-221107
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
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| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來源： |
國(guó)信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
超配 |
作者： |
胡劍,胡慧,周靖翔 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
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景氣度領(lǐng)先財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)筑底，關(guān)注消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈。過去一周上證上漲5.31%，電子上漲8.35%，子行業(yè)中消費(fèi)電子上漲11.23%。據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤情況，臨近“雙11”之際，品牌終端廠去庫(kù)存力度減弱，雖然向上游芯片、模組、零組件環(huán)節(jié)的補(bǔ)庫(kù)需求傳導(dǎo)在3Q尚未充分體現(xiàn)，但是在蘋果新機(jī)量產(chǎn)的同時(shí)，10月以來安卓陣營(yíng)整機(jī)組裝環(huán)節(jié)的訂單及稼動(dòng)已有所改善，當(dāng)前消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度已領(lǐng)先財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)開始筑底回升，年初以來手機(jī)低迷的銷售數(shù)據(jù)所引致的悲觀市場(chǎng)情緒同樣有所回暖。由于景氣下行過程中所造成的今年上半年的高基數(shù)效應(yīng)，配置性行情有望領(lǐng)先產(chǎn)業(yè)鏈同比增速的大幅改善而發(fā)生，關(guān)注果鏈、折疊屏產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)以及安卓陣營(yíng)的預(yù)期修復(fù)。繼續(xù)推薦聞泰科技、福立旺、東山精密、環(huán)旭電子、潔美科技、歌爾股份、福蓉科技、江海股份等。
《虛擬現(xiàn)實(shí)與行業(yè)應(yīng)用融合發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃》出臺(tái)，國(guó)內(nèi)VR生態(tài)加速完善。11月1日工信部等五部門印發(fā)《虛擬現(xiàn)實(shí)與行業(yè)應(yīng)用融合發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃(2022-2026年)》，目標(biāo)2026年我國(guó)虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模(含相關(guān)硬件、軟件、應(yīng)用等)超過3500億元，虛擬現(xiàn)實(shí)終端銷量超過2500萬臺(tái)，加速虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)在工業(yè)生產(chǎn)、教育培訓(xùn)、體育健康、演藝娛樂等多行業(yè)多場(chǎng)景應(yīng)用落地?？紤]到國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)于3C創(chuàng)新的熱情及消費(fèi)力，疊加國(guó)內(nèi)刺激政策的催化，我們看好本土VR軟硬件生態(tài)加速成熟，推薦歌爾股份、創(chuàng)維數(shù)字、鴻利智匯、長(zhǎng)信科技等產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的。
華為發(fā)布折疊屏新機(jī)Pocket S，起售價(jià)5988元。11月2日華為發(fā)布折疊屏手機(jī)Pocket S，采用上下折疊形態(tài)，售價(jià)5988元起。Pocket S采用業(yè)界首創(chuàng)多維聯(lián)動(dòng)升降水滴鉸鏈，搭載6.9英寸可折疊AMOLED顯示屏，支持120Hz刷新率和300Hz觸控采樣率，整體可承受40萬次反復(fù)折疊。折疊屏開啟終端形態(tài)創(chuàng)新新紀(jì)元，三星預(yù)計(jì)2025年前全球折疊屏手機(jī)市場(chǎng)將實(shí)現(xiàn)80%的年均復(fù)合成長(zhǎng)率，我們繼續(xù)推薦福蓉科技、精研科技、鼎龍股份、長(zhǎng)信科技、京東方A等折疊屏產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的。
英特爾宣布下一代至強(qiáng)處理器發(fā)布日期，服務(wù)器DDR5有望加速滲透。11月3日，英特爾宣布全新第四代至強(qiáng)擴(kuò)展處理器Sapphire Rapids定于2023年1月11日發(fā)布，此款I(lǐng)ntel 7nm工藝打造的數(shù)據(jù)中心CPU支持DDR5、PCIe 5.0和CXL 1.1。10月24日，AMD已確認(rèn)第四代EPYC服務(wù)器CPU芯片Genoa將于11月10日發(fā)布，英特爾和AMD新一代服務(wù)器CPU將引領(lǐng)整個(gè)行業(yè)向下一代內(nèi)存和接口標(biāo)準(zhǔn)過渡。此前，4Q21英特爾第十二代酷睿Alder Lake平臺(tái)以及3Q22 AMD銳龍7000系列CPU發(fā)布引領(lǐng)PC端進(jìn)入DDR5加速滲透階段，繼續(xù)推薦有望在DDR5時(shí)代繼續(xù)保持全球內(nèi)存接口芯片龍頭的瀾起科技。
環(huán)球晶圓預(yù)估明年半導(dǎo)體市場(chǎng)持平，2024年恢復(fù)成長(zhǎng)。環(huán)球晶圓董事長(zhǎng)在11月1日法說會(huì)上表示，6英寸以下產(chǎn)品動(dòng)能放緩，8英寸和12英寸產(chǎn)能仍可滿載至明年第一季度。展望半導(dǎo)體市場(chǎng)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)電腦、手機(jī)及存儲(chǔ)器相關(guān)市場(chǎng)受消費(fèi)者信心下降拖累，下半年可能持續(xù)疲軟，但車用與數(shù)據(jù)中心應(yīng)用表現(xiàn)強(qiáng)勁；中期來看，預(yù)估2023年整體市場(chǎng)表現(xiàn)持平，2024年將恢復(fù)成長(zhǎng)。雖然半導(dǎo)體整體需求尚未復(fù)蘇，但悲觀預(yù)期已逐步觸底，建議關(guān)注新興業(yè)務(wù)開拓領(lǐng)先、估值處于低位的細(xì)分龍頭聞泰科技、圣邦股份、芯朋微、艾為電子、卓勝微、晶晨股份、兆易創(chuàng)新等。
汽車充電設(shè)施快速增長(zhǎng)，功率半導(dǎo)體需求同步增加。據(jù)10月31日交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)，我國(guó)高速路服務(wù)區(qū)已建成充電樁16721個(gè)，在8月印發(fā)《加快推進(jìn)公路沿線充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行動(dòng)方案》基礎(chǔ)上快速增長(zhǎng)25%。此外，22年前三季度新能源車保持高速增長(zhǎng)，銷量456.7萬輛，同比增長(zhǎng)110%。在政策與市場(chǎng)同步推動(dòng)下，22年前三季度我國(guó)公共充電樁增量為163.6萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)106.3%，私人充電樁即隨車配建充電設(shè)施增量為285萬臺(tái)，同比上升352.6%。在充電樁建設(shè)加速的拉動(dòng)下，功率半導(dǎo)體需求同步增加，建議關(guān)注充電樁超級(jí)結(jié)MOS龍頭東微半導(dǎo)，功率半導(dǎo)體公司宏微科技、揚(yáng)杰科技及有產(chǎn)能釋放的功率半導(dǎo)體大廠士蘭微等。
重點(diǎn)投資組合
消費(fèi)電子：東山精密、福立旺、環(huán)旭電子、歌爾股份、福蓉科技、康冠科技、精研科技、世華科技、博敏電子、永新光學(xué)、創(chuàng)維數(shù)字、易德龍、傳音控股、鵬鼎控股、視源股份、藍(lán)特光學(xué)、滬電股份、三利譜、京東方A、光弘科技、海康威視、長(zhǎng)信科技
半導(dǎo)體：圣邦股份、峰岹科技、聞泰科技、晶晨股份、東微半導(dǎo)、華虹半導(dǎo)體、士蘭微、宏微科技、時(shí)代電氣、中芯國(guó)際、力芯微、揚(yáng)杰科技、斯達(dá)半導(dǎo)、韋爾股份、芯朋微、納思達(dá)、北京君正、瀾起科技、艾為電子、思瑞浦、卓勝微、兆易創(chuàng)新、通富微電、納芯微、賽微電子
設(shè)備及材料：北方華創(chuàng)、芯碁微裝、富創(chuàng)精密、鼎龍股份、廣立微、萬業(yè)企業(yè)、立昂微、安集科技、中微公司、滬硅產(chǎn)業(yè)-U、中晶科技
被動(dòng)件：江海股份、順絡(luò)電子、三環(huán)集團(tuán)、風(fēng)華高科、潔美科技、泰晶科技
風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)影響下游需求；產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
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