>> 中泰證券-通信行業(yè)周報(bào)：江蘇山東海風(fēng)招標(biāo)持續(xù)推進(jìn)，關(guān)注Q3景氣細(xì)分領(lǐng)域-221106
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
大?。?/td>
| 1818KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
陳寧玉,王逢節(jié) |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
本周滬深300上漲6.38%，創(chuàng)業(yè)板上漲8.92%，其中通信板塊上漲5.79%，板塊價(jià)格表現(xiàn)弱于大盤；通信（中信）指數(shù)的133支成分股本周內(nèi)換手率為2.11%；同期滬深300成份股換手率為0.52%，板塊整體活躍程度強(qiáng)于大盤。
通信板塊個(gè)股方面，本周漲幅居前五的公司分別是：佳創(chuàng)視訊（62.72%）、映翰通（22.30%）、聞泰科技（21.34%）、深桑達(dá)A（20.98%）、合眾思?jí)眩?0.93%）；跌幅居前五的公司分別是：深南股份（-4.27%）、凱樂科技（-5.06%）、中天科技（-5.29%）、輝煌科技（-6.12%）、亨通光電（-6.39%）。
三季報(bào)板塊整體穩(wěn)健增長，關(guān)注通信+新能源標(biāo)的。2022Q3行業(yè)整體營收6341.15億，同比增長8.32%，凈利潤490.83億，同比增長7.35%。剔除運(yùn)營商和中興后，行業(yè)營收1694.80億，同比增長5.67%，凈利潤102.74億，同比增長15.74%，單季度凈利率6.06%，季度環(huán)比改善。預(yù)計(jì)隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，下游需求逐步回暖，上游原材料供應(yīng)緊張緩解成本回落，Q4整體業(yè)績有望持續(xù)向好。分板塊看，云視訊（營收yoy+35.04%，凈利潤yoy+54.73%）、光模塊器件（營收yoy+23.79%，凈利潤yoy+24.27%）與光纖光纜景氣向上，連接器（凈利潤yoy+67.86%）業(yè)績?cè)鏊俅蠓嵘M(fèi)類場(chǎng)景中泛IOT模組（營收+11.26%，凈利潤+1.73%）、控制器需求短期承壓，海纜受行業(yè)因素影響短期交付與確認(rèn)延期，但在手訂單充足。成本端來看上游大宗、芯片短缺緩解與價(jià)格逐步平穩(wěn)回落，人民幣匯率變化有利于出口型業(yè)務(wù)，短期匯兌增厚了利潤。建議關(guān)注運(yùn)營商CAPEX結(jié)構(gòu)性變化，以及通信公司向新能源、汽車等景氣領(lǐng)域拓展的第二增長曲線機(jī)會(huì)。我們預(yù)計(jì)連接器和光纖光纜將隨著規(guī)模效應(yīng)體現(xiàn)，利潤率有望持續(xù)提升。通信+新能源領(lǐng)域，海纜、儲(chǔ)能（逆變器、溫控）、光伏支架等有較大成長機(jī)會(huì)。
江蘇海風(fēng)電項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)，海纜保持高景氣。11月3日，江蘇前期競配的2.65GW海上風(fēng)電項(xiàng)目中的射陽1GW項(xiàng)目發(fā)布EPC中標(biāo)候選公示，第一中標(biāo)候選人為中國電建集團(tuán)華東勘測(cè)設(shè)計(jì)研究院有限公司，投標(biāo)報(bào)價(jià)為99.67億元，折合單價(jià)為9.97元/W，預(yù)計(jì)完工時(shí)間2023年10月31日。此外龍?jiān)措娏K止江蘇大豐H4#300MW、H6#300MW海上風(fēng)電塔筒吸波材料加裝采購招標(biāo)，江蘇項(xiàng)目推進(jìn)有望逐步消除市場(chǎng)對(duì)于其他領(lǐng)域影響的擔(dān)憂。山東地區(qū)，國華山東半島南U2場(chǎng)址項(xiàng)目啟動(dòng)風(fēng)機(jī)組設(shè)備采購招標(biāo)，后續(xù)啟動(dòng)海纜招標(biāo)，項(xiàng)目位于山東省威海市，場(chǎng)址中心離岸距離32km左右，規(guī)劃裝機(jī)容量為600MW，分為U2-1期300MW和U2-2期300MW建設(shè)，將采用2回220kV海底電纜和35kV集電海纜，項(xiàng)目建設(shè)期12個(gè)月。廣東地區(qū)，華能汕頭勒門（二）594MW項(xiàng)目啟動(dòng)海纜施工招標(biāo)，其中海纜產(chǎn)品部分由亨通光電中標(biāo)，訂單價(jià)值5.03億元，項(xiàng)目預(yù)計(jì)2023年6月并網(wǎng)。江蘇地區(qū)相關(guān)不確定性逐步消除，山東新項(xiàng)目快速落地，對(duì)應(yīng)2023年國內(nèi)海纜增長確定性高，建議關(guān)注中天科技、亨通光電、東方電纜等。
《新時(shí)代的中國北斗》白皮書發(fā)布，關(guān)注國內(nèi)衛(wèi)星導(dǎo)航+通信發(fā)展。衛(wèi)星導(dǎo)航領(lǐng)域，國務(wù)院新聞辦公室發(fā)布《新時(shí)代的中國北斗》，指出北斗全球系統(tǒng)已是世界一流衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)，首次規(guī)劃2035年前北斗發(fā)展藍(lán)圖，將全面建成更加泛在、更加智能、更加融合的綜合時(shí)空體系，實(shí)景三維、車載高精定位導(dǎo)航等應(yīng)用需求有望快速增長。衛(wèi)星通信方面，中星19號(hào)衛(wèi)星于11月5日成功發(fā)射，其涵蓋了C、Ku和Ka等多頻段通信載荷，主要覆蓋中國東部國土、東南亞、以及大部分太平洋區(qū)域，Ka頻段高通量載荷實(shí)現(xiàn)了對(duì)太平洋區(qū)域北美航線的覆蓋，將為實(shí)現(xiàn)我國航空機(jī)載業(yè)務(wù)向國際拓展提供重要保障，可以更好服務(wù)于遠(yuǎn)洋運(yùn)輸通信、航線互聯(lián)網(wǎng)等業(yè)務(wù)。在軌測(cè)試后，將由中國衛(wèi)通運(yùn)營管理。低軌通信方面，10月18日星網(wǎng)發(fā)布通信衛(wèi)星01/02中標(biāo)結(jié)果公告，標(biāo)志著國內(nèi)低軌衛(wèi)星建設(shè)逐步推動(dòng)，考慮到頻譜和軌道資源的稀缺性，以及近地軌道容量有限，國內(nèi)有望加快建設(shè)速度。低軌衛(wèi)星發(fā)展空間大，參照美國星鏈（Starlink）計(jì)劃發(fā)射4.2萬顆左右，國內(nèi)中國星網(wǎng)預(yù)計(jì)組網(wǎng)規(guī)模接近1.3萬顆，建議關(guān)注后續(xù)組件招標(biāo)對(duì)上游帶來的機(jī)會(huì)。
投資建議：關(guān)注軍工通信與衛(wèi)星應(yīng)用：上海瀚訊、七一二、華測(cè)導(dǎo)航、中國衛(wèi)通、鋮昌科技；海纜及工程服務(wù)：中天科技、東方電纜、亨通光電等；電信運(yùn)營商：中國移動(dòng)、中國電信、中國聯(lián)通；網(wǎng)絡(luò)設(shè)備商：紫光股份（新華三）、星網(wǎng)銳捷、中興通訊；數(shù)據(jù)中心：寶信軟件、科華數(shù)據(jù)、光環(huán)新網(wǎng)等；IDC暖通設(shè)備：英維克、佳力圖等；車載連接器：瑞可達(dá)、意華股份、興瑞科技、鼎通科技、合興股份等；線束：滬光股份、永鼎股份等；汽車控制器：科博達(dá)、和而泰；物聯(lián)網(wǎng)：移遠(yuǎn)通信、廣和通、美格智能、聞泰科技等；光器件：天孚通信、中際旭創(chuàng)、新易盛等。
風(fēng)險(xiǎn)提示事件：5G投資不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、海外貿(mào)易爭端、市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等
|
|
