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●行情回顧:上周在兗基指數(shù)層面來(lái)看整體反彈，創(chuàng)業(yè)板50領(lǐng)張，300價(jià)值指數(shù)漲幅最小但也超2%。中信一級(jí)行業(yè)全線反彈:消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)領(lǐng)漲，漲幅超14%，食品飲料終于觸底反彈周漲幅亦超10%。從中信五風(fēng)格和申萬(wàn)風(fēng)格指數(shù)來(lái)看，上周盤(pán)面看成長(zhǎng)偏強(qiáng)延續(xù)，消費(fèi)、周期反彈，穩(wěn)定和金融定弱。期指基差慮勢(shì)方面多數(shù)王現(xiàn)收斂:IF、IC、IM部分合約出現(xiàn)升水，IH合約仍維持升水。從期指比價(jià)方面來(lái)看近期其他大市值/小市值指數(shù)均出現(xiàn)反彈，僅IH/IM、IF/IM與IC/IM比價(jià)持續(xù)回落。從資金面來(lái)看，英元指數(shù)上周沖高回落基本收平，與此同時(shí)人民幣周中貶值創(chuàng)近期新高后收復(fù)部分失地基本收平。北上資全上周累計(jì)凈流出超50億元，流出幅度繼續(xù)減小，10日均值亦繼續(xù)回升;融資余額周內(nèi)持續(xù)回升。內(nèi)外資情緒均在好轉(zhuǎn)。
　　●大類(lèi)資產(chǎn):美元指數(shù)沖高回落基本收平，MSCI全球主要股票指數(shù)分化收斂，亞太、新興市場(chǎng)領(lǐng)漲。上周來(lái)看，英聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議釋放了“轉(zhuǎn)向尚平，結(jié)枸調(diào)整”的信號(hào)，海外市場(chǎng)也受到提振，雖然釋放了12月份加忘降低幅度的信號(hào)，但是這個(gè)已被市場(chǎng)有一定預(yù)期，反倒是鮑威爾的發(fā)言給風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)的空間設(shè)置了一定的天花板。這給了市場(chǎng)更長(zhǎng)加忽周期的壓制，而周五非衣數(shù)據(jù)公布后則出現(xiàn)了市場(chǎng)先抑后揚(yáng)的走勢(shì)。整體從熒元的定價(jià)來(lái)看，以德國(guó)近期的訪華為契機(jī)，當(dāng)前階段進(jìn)入到了一個(gè)對(duì)于地緣局勢(shì)的觀望階段，這個(gè)階段美元和英債收益率或進(jìn)入到一個(gè)震蕩期。
　　●驅(qū)動(dòng)因素:國(guó)內(nèi)積極政策的預(yù)期引導(dǎo)，使得國(guó)內(nèi)股指在近期有一個(gè)明顯相對(duì)于外圈市場(chǎng)的補(bǔ)漲，并處于一個(gè)相對(duì)積極環(huán)境中。個(gè)人養(yǎng)老金制度有望在年內(nèi)正或試點(diǎn)，機(jī)構(gòu)認(rèn)為個(gè)人養(yǎng)老金時(shí)代的來(lái)臨有望為養(yǎng)老目標(biāo)基金帶來(lái)百億規(guī)模以上的增量資金:周末證監(jiān)會(huì)表示將推動(dòng)企業(yè)境外上市制度改革落地實(shí)施，吸引更多境內(nèi)外中長(zhǎng)期資金。A股此前的問(wèn)題主要在于資金流出壓力較大，但日前已經(jīng)逐步緩和，主要在于國(guó)內(nèi)釋放積極的政巢信號(hào)的動(dòng)作較為明顯，10月下旬一直弱于蘭歐市場(chǎng)后，近期有一定的補(bǔ)漲。
　　●展望未來(lái):短期來(lái)看情緒鐘擺傾向往樂(lè)觀方向偏移，當(dāng)然中期還有其他擔(dān)憂(yōu)，包括海外緊縮壓力仍在資金國(guó)流持續(xù)性仍待觀察等等。旁增量資金仍然有限，那么在皆漲補(bǔ)漲后結(jié)構(gòu)上或仍重回成長(zhǎng)占憂(yōu)格局。