>> 申萬宏源-化工行業(yè)周報(bào)：周期靜待春旺，關(guān)注氟化工、資源可控、自主可控等相關(guān)領(lǐng)域-221106
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
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| 1063KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
宋濤,馬昕曄 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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受OPEC+減產(chǎn)及上調(diào)需求預(yù)期影響，原油價(jià)格本周震蕩上行，國內(nèi)化工品月底重新由旺季轉(zhuǎn)淡，部分化工品逐步回落，盡管需求低迷，但化工品盈利已到底部區(qū)域，后續(xù)上漲動(dòng)力足，建議從兩方面布局，一方面?zhèn)鹘y(tǒng)周期關(guān)注白馬龍頭重點(diǎn)關(guān)注萬華化學(xué)，煤化工（華魯恒升、寶豐能源），除此外關(guān)注四季度農(nóng)化旺季來臨，部分成本端支持，關(guān)注農(nóng)藥細(xì)分標(biāo)的（揚(yáng)農(nóng)、利民、先達(dá)、中旗、長青、廣信等）。另一方面關(guān)注底部上行板塊，受海運(yùn)費(fèi)價(jià)格大幅回調(diào)導(dǎo)致輪胎經(jīng)銷商新訂單減少，但從中長期看需求穩(wěn)定，低毛利的汽車產(chǎn)業(yè)鏈（輪胎及耗材）有望持續(xù)受益。氟化工供給格局預(yù)計(jì)年底前落地，制冷劑價(jià)格有望底部回升，關(guān)注巨化股份、三美股份、永和股份、金石資源、東岳集團(tuán)。此外隨著上游原材料價(jià)格下行，下游細(xì)分成長有望邊際業(yè)績持續(xù)改善，關(guān)注TPU（美瑞新材）等標(biāo)的。本周受加拿大鋰礦事件影響，關(guān)注國產(chǎn)替代、資源自主可控重要性，包括半導(dǎo)體材料（雅克科技，鼎龍股份）、新能源礦資源鋰（鹽湖股份、新化股份、藍(lán)曉科技）、磷（云天化、興發(fā)集團(tuán)、川恒股份、川發(fā)龍蟒）、氟（金石資源）等。
投資分析意見：
堅(jiān)守價(jià)值，一線白馬更多關(guān)注阿爾法，萬華化學(xué)（長期高研發(fā)投入+高資本開支支撐發(fā)展）、華魯恒升（受益油煤比擴(kuò)張，德州+荊州兩地加速擴(kuò)張、布局新能源新材料）、揚(yáng)農(nóng)化工（優(yōu)嘉項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)延續(xù)公司成長性，新基地逐步落地）、新和成（全球維生素龍頭，大額資本開支持續(xù)落地奠定長期成長）、龍佰集團(tuán)（鈦產(chǎn)業(yè)維持景氣上行，布局新能源材料）、金禾實(shí)業(yè)（全球甜味劑龍頭，高增速賽道疊加產(chǎn)能擴(kuò)張開啟新一輪成長）、賽輪輪胎（海運(yùn)費(fèi)下降+資本開支加速）。
市場(chǎng)熱點(diǎn)逐步向細(xì)分成長切換。建議關(guān)注1.半導(dǎo)體材料：雅克科技、晶瑞電材、華特氣體、江化微、鼎龍股份；面板材料濮陽惠成、萬潤股份、飛凱材料；2.風(fēng)電光伏材料：回天新材、昊華科技；3.尾氣催化材料國瓷材料、奧福環(huán)保、中觸媒；4.鋰電材料：新宙邦、磷化工等；5.軍工材料：泰和新材；6.生物基材料凱賽生物、華恒生物；7.精細(xì)化工材料：贊宇科技、科思股份、山東赫達(dá)、新化股份。
細(xì)分龍頭建議關(guān)注：關(guān)注鹽湖股份及藏格礦業(yè)（鉀鋰雙龍頭），鉀肥價(jià)格高位持穩(wěn)，鹽湖提鋰穩(wěn)步擴(kuò)張。磷化工、鈦白粉企業(yè)一體化布局磷酸鐵及磷酸鐵鋰新能源材料，關(guān)注云天化、興發(fā)集團(tuán)、川恒股份、中毅達(dá)，其他建議關(guān)注川發(fā)龍蟒、川金諾、云圖控股、新洋豐、司爾特、湖北宜化、史丹利、六國化工；龍佰集團(tuán)、中核鈦白、安納達(dá)；金屬硅、有機(jī)硅關(guān)注新安股份；氟化工相關(guān)公司關(guān)注金石資源、巨化股份、三美股份；能源價(jià)格帶動(dòng)農(nóng)化需求增長，農(nóng)藥建議關(guān)注廣信股份、利民股份、海利爾；煤化工龍頭魯西化工；汽車產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注賽輪輪胎、森麒麟、神馬股份、海利得、陽谷華泰；減水劑龍頭蘇博特；純堿關(guān)注三友化工、山東?；?、雙環(huán)科技、遠(yuǎn)興能源。
行業(yè)逐步進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，下游需求不振，MDI價(jià)格高位回落。聚合MDI國內(nèi)市場(chǎng)主流商談在14000元/噸，環(huán)比上周下降700元/噸，純MDI國內(nèi)市場(chǎng)主流商談在20000元/噸，環(huán)比上周下降1350元/噸。2022年11月萬華化學(xué)中國區(qū)MDI掛牌價(jià)，中國區(qū)聚合MDI分銷市場(chǎng)掛牌價(jià)17800元/噸（環(huán)比下調(diào)2000元/噸）；純MDI掛牌價(jià)23000元/噸（環(huán)比不變）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）新項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期；2）出口受阻導(dǎo)致部分化工產(chǎn)品價(jià)格大幅回落；3）海外公共衛(wèi)生事件導(dǎo)致行業(yè)開工不穩(wěn)定，影響企業(yè)盈利
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