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投資要點(diǎn)：
　　公司公布了2022年3季報(bào)：前三季度公司收入42.27億元，增速44.63%；凈利潤(rùn)4.74億元，增速42.45%；扣非凈利潤(rùn)3.66億元，增速54.93%。Q3公司收入15.60億元，增速43.18%；凈利潤(rùn)1.61億元，增速32.26%；扣非凈利潤(rùn)1.27億元，增速61.00%。
　　2022年公司無(wú)論是收入還是凈利潤(rùn)增速情況在目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下都是非常亮眼的。而在業(yè)績(jī)的背后，最令人欣喜的是公司的增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品、行業(yè)、區(qū)域方面的全面發(fā)力，而并非單一客戶、單一產(chǎn)品、單一區(qū)域所帶來(lái)的，為后續(xù)發(fā)展的持續(xù)性帶來(lái)了保障。
　　費(fèi)用率下滑明顯，規(guī)模效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)。Q3銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用3大費(fèi)用的費(fèi)用率總計(jì)27.57%，較上年同期下滑5.07個(gè)百分點(diǎn)，使得當(dāng)季扣非凈利潤(rùn)的增速遠(yuǎn)高于收入增速。后續(xù)隨著大項(xiàng)目占比的提升，公司費(fèi)用率仍然有持續(xù)下降的空間。
　　公司目標(biāo)在2026年成為亞洲第一和世界前三，長(zhǎng)期增長(zhǎng)點(diǎn)包括：產(chǎn)品和模式的提升，打造公司業(yè)務(wù)護(hù)城河；傳統(tǒng)行業(yè)的深挖和新行業(yè)的開拓；國(guó)產(chǎn)化率的提升；海外業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期發(fā)展；外資加大國(guó)內(nèi)投資。
　　首次覆蓋，并給予公司“買入”的投資評(píng)級(jí)。公司作為國(guó)內(nèi)流程工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域龍頭，通過(guò)產(chǎn)品能力和商業(yè)模式的革新，正在迎來(lái)自己的第二增長(zhǎng)曲線。在國(guó)產(chǎn)化、數(shù)字化的驅(qū)動(dòng)下，公司在大客戶拓展、新領(lǐng)域突破、海外業(yè)務(wù)發(fā)展方面進(jìn)展突出，值得長(zhǎng)期關(guān)注。預(yù)計(jì)22-24年公司EPS分別為1.63元、2.22元、3.13元，按11月7日收盤價(jià)89.40元計(jì)算，對(duì)應(yīng)PE為54.81倍、40.22倍、28.58倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情加重給業(yè)務(wù)帶來(lái)的不確定性；海外業(yè)務(wù)推進(jìn)受到地緣政治影響。