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事件：公司發(fā)布22年三季報(bào)，1-9月實(shí)現(xiàn)營收42.27億元，同比增長44.63%。預(yù)計(jì)歸母凈利潤4.74億元，同比增長42.45%，預(yù)計(jì)扣非后凈利潤3.66億元，同比增長54.93%；Q3實(shí)現(xiàn)營收15.60億元，同比增長43.18%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.61億元，同比增長32.26%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.27億元，同比增長61.00%。業(yè)績表現(xiàn)符合預(yù)期。
　　投資要點(diǎn)：
　　產(chǎn)品方案化有效推進(jìn)，收入保持高速增長趨勢(shì)。單三季度收入增長42.99%，連續(xù)四個(gè)季度保持高增，我們認(rèn)為背后核心原因是產(chǎn)品方案化銷售模式使得訂單均價(jià)提升，同時(shí)大客戶增多，整體訂單中軟件占比有所提升。
　　費(fèi)用管控得當(dāng)，扣非凈利潤率略有提升。2022Q1/Q2/Q3凈利率分別為6.21%/15.37%/10.27%，去年同期分別為4.88%/15.87%/11.29%。Q3凈利率同比下降1.02pct，我們認(rèn)為是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化及大客戶占比提升導(dǎo)致毛利率略有下降。2022Q1/Q2/Q3扣非歸母凈利率分別為4.03%/11.80%/8.18%，去年同期分別為2.22%/12.77%/7.27%。Q3扣非后凈利率同比提升0.91pct，我們認(rèn)為主要原因是費(fèi)用管控得當(dāng)。
　　三季度公司再簽多家戰(zhàn)略客戶，軟硬件產(chǎn)品不斷取得新成就。公司與森諾科技、臥龍電驅(qū)、杭州培慕科技、安元科技、中國石油大學(xué)（華東）簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，與浙江禾欣控股簽約聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)備項(xiàng)目；公司正式被列入印尼金光集團(tuán)A級(jí)供應(yīng)商名錄，許可參與該集團(tuán)全球重大建設(shè)項(xiàng)目；中控橫電研發(fā)的自主可控風(fēng)機(jī)主控系統(tǒng)在河北東辛營風(fēng)電場成功并網(wǎng)投運(yùn)；中控CVP2000智能閥門定位器HART版，通過FCG的權(quán)威認(rèn)證，并取得“HARTRegistered”證書，表明該產(chǎn)品在產(chǎn)品品質(zhì)、協(xié)議齊備、技術(shù)認(rèn)證等方面得到國際權(quán)威認(rèn)可。
　　收購Wood中國20%股權(quán)。2022年10月20日，公司完成對(duì)上海眾一石化工程技術(shù)有限公司持有的眾一伍德工程有限公司（簡稱“Wood中國”）20%的股權(quán)收購。Wood中國是國際工程咨詢公司W(wǎng)ood在中國的業(yè)務(wù)執(zhí)行平臺(tái)，專注于石油天然氣、煉油、石化、化工、煤化工、新材料、礦業(yè)、生命科學(xué)及環(huán)境等領(lǐng)域，提供涵蓋工程咨詢、項(xiàng)目管理、工程設(shè)計(jì)、項(xiàng)目交付、試車、資產(chǎn)優(yōu)化、供應(yīng)鏈管理及數(shù)字化等覆蓋資產(chǎn)全生命周期的一站式國際化工程服務(wù)解決方案。中控技術(shù)與Wood中國擬合作開拓工程咨詢、EPC總承包、數(shù)字化設(shè)計(jì)與交付、智慧工地、大型項(xiàng)目管理、智能工廠規(guī)劃、數(shù)字化轉(zhuǎn)型咨詢等業(yè)務(wù)市場。
　　維持盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)22-24年歸母凈利潤7.72、10.21、13.34億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為62X、47X、36X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游行業(yè)周期性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；軟件業(yè)務(wù)及國際化拓展不達(dá)預(yù)期等。